前沿观点丨凯丰投资王东洋 : 最新产业链机会与百亿机构的管理之道-财查到

百亿宏观对冲机构凯丰的精彩前沿观点导读：

中国的股票投资机会必然排在第一位，中国的股票投资机会自然也包括港股，港股在估值较低，流动性相较差的情况下稍逊色于内陆。

之前美联储非常鸽派的言论，又再次推动了金银价格的上扬，不排除未来还有更大的空间。

目前A股有一些偏高端制造公司，估值尚较为合理，且未来中国的制造能力会在很多领域出现一个替代性的机会，大致每年能有20%~30%的增长，同时伴随产品市占率的不断提升如像光伏领域，新能源车领域，云计算包括安防领域，农产品领域等拥有自己核心技术的公司便存在一定的投资机会。

农产品板块也存在一些预期差的机会，农产品领域也是有核心技术的。

猪价下半年或将见顶。

在投资领域有两座高峰，一座是价值投资，而另一座则是宏观对冲。

如果说价值投资代表长期的高收益和部分年份的高波动，那么宏观对冲则代表在拥有较高的收益率时拥抱更小的波动率，挖掘各类资产之间的定价错误，去追求更高的收益风险比。特别适合那些风险偏好适中的投资者。

美国典型的对冲基金有：1975年成立的桥水基金，作为全球最大的对冲基金，近年来管理规模都在万亿人民币这个水平，并且在2008、2009年的经济危机中，录得显著的正收益，平均复合收益率在百分之十几这个水平上。

宏观对冲策略特点：

较高收益率与较低的波动（高夏普）
分析框架和系统一旦建立，不依赖明星基金经理，人事变动的风险因素较低
虽然市场情绪极端情况下会短期偏离（比如今年疫情，各类资产竟同向波动，桥水小级别翻车），但长期看依然几十年稳定有效，因为市场的非理性总会回归，错误的资产定价不可持续。
资金容量大

国内的宏观对冲基金刚刚起步，凯丰投资是国内宏观对冲领域的知名投资机构，作为百亿级别的宏观对冲私募，近5年市场表现出色。凯丰投资的创始人吴星，早年出身商品投资，以产业链研究见长，这一点和达里奥很像。近期比较典型的案例就是这轮超级猪周期。凯丰挖掘介入得非常早，并在产业链机会上充分挖掘各类资产联动的投资机会：从饲料玉米到猪肉股到肝素等一系列产业链机会。

本文证星研究院将深入对话凯丰投资的总经理王东洋，为大家解答5个问题：

前沿观点丨凯丰投资王东洋 : 最新产业链机会与百亿机构的管理之道

1、凯丰依仗的投资理念是什么？

2、凯丰这样的百亿机构是如何统筹管理高端人才的？又是如何协同搭建宏观对冲投研架构的？

3、后疫情时代，国际宏观形式和大类资产配置的优先级如何？

4、在目前大部分股票估值偏高的情况下，还有哪些板块机会？

5、上轮完整挖掘超级猪周期机会，长于产业链分析的凯丰，现在有哪些最新产业链观点？

凯丰的宏观对冲投资理念：极精微，致广大

凯丰投资创始人吴星是中国最早的一批商品研究员之一。在创立凯丰之后，投资种类一路从商品期货逐渐延伸到了债券、股指期货、个股投资等各类资产。在此过程中，也逐渐形成了一套自己独有的两个能力基础：

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