历史“重演”，四大数据指标揭示A股正在牛途“慢”步

日成交额持续过万亿；场外的投资人跑步进场，新增投资者数量连续4个月超过百万；公私募基金发行规模不断刷新纪录。今年以来，两市已有252只个股上市至今的累计涨幅超过了10倍。历史照进现实，四大特征表明A股正在“慢步”牛途中。

虽然近期指数再现震荡趋势，但接受《红周刊》采访的投资人表示，牛市初期的典型特征就是暴涨暴跌，而当前的各项数据也都在向市场证明，A股已经处于牛市之中。

牛市特征1

日万亿成交金额持续

年初至今A股走势虽整体动荡，但截至8月12日上证指数仍累计收获了8.82%的阶段涨幅。7月初股指更是迅速攻破了3400点关口，单月涨幅超过10%。

市场和上半年以及之前的市场最大的不同，日万亿成交金额持续。Wind显示，7月2日以来至8月12日的30个交易日中，只有7月27日、28日成交额没有站上万亿关口，分别成交了9269.95亿元、8978.01亿元，而其余28个交易日，日成交均在万亿元以上，单日成交最高的7月7日，成交额高达1.74万亿元。

从月度数据统计，今年7月份30.09万亿元的成交额也仅次于2015年大牛市中6月份的36.49万亿元和5月份的30.99万亿元。

统计今年以来至8月12日两市总成交额，已达128.6万亿元。可对比的是，2015年牛市中全年的成交额为253.3万亿元。而今年截至8月12日的成交额已经高于2015年成交额的一半，如果当前的成交金额持续，那么2020年全年的成交金额或超过2015年全年。

把今年迄今为止的成交金额细分到各季度看，今年一季度，两市总成交金额高达49.87万亿元；二季度，两市再度完成了38.81万亿元的交易；而三季度以来，仅截至8月12日，成交额即完成了39.93亿元。

图1 近10年各月成交额一览

表1 成交金额超过10亿元的月份

牛市特征2

开户数量持续增加 连续4个月

持续走高的成交量，也带高了市场热度，投资者入市的情绪也被激活。据中登公司数据，今年3~6月份，A股新增投资者数量连续4个月维持在了百万以上。今年3月份，月新增投资者数量更是达到了189.12万，环比2月份增长了111.21%。

受公开数据所限，我们统计2015年4月份以来的历月新增投资者数量，共有3个月份超过了400万户，即分别为2015年的4月、5月和6月，当年4月份的新增投资者一度高达497.53万户，而结合市场走势可以看到，当时的A股正处于快速的上涨过程中。

图2 2015年4月以来历月新增投资者数量一览

表2 2015年4月份以来新增投资者数量超过百万户的月份（按降序排列）

牛市特征3

公私募基金发行规模不断刷新纪录

除了普通投资人跑步进场，公私募产品的发行规模也在持续刷新记录。

Wind统计，7月份，公募基金累计发行金额高达5905.61亿元，创下了公募史上的单月发行纪录，而此前这一纪录是2015年5月A股处于大牛市时创出的3041.17亿元。

今年以来，已新成立了801只公募基金，发行总规模16976.28亿元，年内不足8个月的时间，发行金额已相较去年全年同比增长了13.81%，再次刷新公募史上年度发行纪录已成定局。数据显示，近10年来，只有3个年份公募基金的发行额超过了万亿元，除了今年，2019年共新成立了1057只基金，总发行金额14915.88亿元。还有一个年份即2015年，新成立的701只公募基金总发行额为13232.81亿元。

行情火爆的同时，爆款公募基金也是层出不穷，7月便诞生了7只规模超100亿的新基金。而2020年以来，募集规模超过100亿的权益类基金（混合型、股票型）已有15只，其中成立规模最大的是南方成长先锋，成立规模达到321.2亿元。其中，汇添富中盘价值成长基金在发行历史上首次出现盘中停止认购，最终当日有接近700亿资金追捧。鹏华匠心精选认购当日全天募集超1370亿，陈光明旗下睿远均衡价值基金创下1224亿元认购纪录。

公募基金行情火爆，私募基金也不例外。7月份，共新发行了2302只私募产品，发行数量环比增长40.19%，同比增长78.31%。而在今年的前7个月中，私募基金已有两个月份发行量超过了2000只，除了7月份，另一个是3月份的2434只。

根据私募排排网不完全统计，有68家私募机构在7月份发行了5只及以上私募基金，其中大中型私募受资金青睐。以单月发行产品数量在10只以上的私募机构来看，依旧以明汯投资、高毅资产、灵均投资、九坤投资、宁波幻方量化等百亿私募为主，百亿私募在7月份共计发行191只私募基金。

牛市特征4

10倍股阵营大扩容

有了资金的推动，牛市中上市公司的股价上涨动力也更为强劲，其中10倍股数量增多是牛市的又一特征。

剔除今年以来刚刚登陆A股不久的次新股，两市有1989家公司年内走势跑赢了市场8.82%的上涨均值，217家公司股价实现了翻倍上涨。而如果将统计期延长，观察个股上市以来的累计涨幅，目前共有252家公司累计上涨超过了10倍，涨幅排在前三位的泸州老窖、贵州茅台、伊利股份上市以来已分别上涨了36334.84%、33784.67%、31789.8%，万科A的累计涨幅也实现了29124.32%，与此同时，长春高新、云南白药、格力电器、恒瑞医药、方正科技、恒生电子、华域汽车、山西汾酒8家公司累计上涨均超过了100倍。而今年年初，两市的10倍股还只有171只。

另外，我们观察2007年和2015年的两轮大牛市时的历史数据，以2007年10月16日上证指数创6124点高点和2015年6月12日上证指数创5178点高点的时间点进行统计，在剔除当年新上市的公司后，6124点时1353只A股中有145只10倍股，占比达到了10.72%。5178点时2555只A股中，10倍股更是出现了474只，占比高达18.55%。而当前的10倍股比重仍仅为6.72%，由此来看，与此前的牛市顶部仍有很大的空间。

而和此前有所不同的是，当前市场中的10倍股，尤其是百倍股，明显都是各个行业的龙头蓝筹标的。以贵州茅台为例，2007年6124点高点时，公司的累计涨幅为2263.27%，2015年5178点时，虽然市场整体回撤，但公司累计涨幅已升至了4483.09%；而截至目前，公司的累计上涨已高达33784.67%。类似的如长春高新，上市初至6124点、5178点和目前的累计涨幅也依次节节攀升，分别为136.23%、2907.05%、19030.64%。

今年7月初，北京格雷资产副总经理、合伙人杜可君在做客《红周刊》直播时即明确表示，A股已进入牛市，但市场会呈现分化格局，只有好的企业才会一直拥抱牛市。

当然历史不会完全重演，这轮A股的形成基础，红周刊已经在《下半年万亿开局，蓝筹牛“启动”，金融地产龙头存估值修复机会》、《金融、地产踏上“牛途征程”，每次回调皆是机会》、《“双循环”夯实慢牛基石，聚焦券商、消费、科技三条主赛道》等文章中进行了深刻的剖析。

（文中提及个股仅为举例分析，非投资建议。）