多空分歧投资客 黄金价格过山车

黄金价格经历了暴涨暴跌之后，走势趋缓。

8月13日，欧市盘中，现货黄金在1930美元/盎司上下波动，而COMEX黄金期货也回到了1940美元/盎司附近。

市场终于松了一口气。

不过投资人对未来的看法分歧很大，多空博弈仍然剧烈。

21世纪经济报道记者采访调查发现，机构人士大多仍看好中长期黄金走势，但认为短期黄金价格波动会加剧。有人表示，金价回调即是买入机会;也有人建议，等到波段更明确时再加仓操作。

暴涨暴跌

博时黄金ETF基金经理王祥指出：“黄金市场的调整预期其实已经发酵了一段时间，短期内快速涌入的投机资金助推了黄金价格不断刷新历史高点，却也带来了市场稳定性下降的隐患。COMEX黄金期货非商业头寸近期的持续增长暗示了潜在波动加剧的可能，而基于经济复苏改善的预期也提升了前期获利丰厚的投资者兑现了结的冲动。”

这一轮国际黄金大涨行情从7月17日开始启动，当时金价是1809美元/盎司，迅速在7月27日突破了2011年的历史高点，达到1911美元/盎司，之后继续上涨，截至8月7日，金价最高冲至2075美元/盎司，总共涨幅为14.7%。

8月7日是这轮行情的一个关键转折点，国际金价从暴涨突然转至暴跌。

而受国际金银价暴跌的影响，8月12日，国内期货市场早盘沪金沪银期货主力开盘即封死跌停。当天，上金所发布公告称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，金银价格持续双向大幅波动。请各会员单位继续做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。交易所将视情况采取风控措施，维护市场平稳运行，保护投资者利益。

格上财富高级宏观分析师张婷分析，近期黄金暴涨暴跌主要源于三因素：一是近期美国十年期名义国债收益率持续上行，拉高了持有黄金的机会成本，短期抑制金价上涨;二是近期黄金价格创出历史新高，一些资金撤退规模较大，短线交易资金活跃导致市场稳定性下降;三是当前俄罗斯疫苗成功的消息，使得黄金的避险需求下降。

8月12日在早上暴跌之后，下午起国际金价出现大反转。8月13日，欧盘时间现货黄金在1930美元/盎司上下波动，而COMEX黄金期货也回到了1940美元/盎司附近波动。

随着国际金价暴跌，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓自8月7日以来连续三个交易日下降，累计减少17.33吨或1.37%，当前持仓量为1250.63吨。部分黄金ETF亦出现了资金流出迹象。

而国内投资人却反其道而行。

自8月7日黄金价格暴跌以来，国内黄金ETF的份额反倒增加了。截至8月13日，国内9只黄金ETF的基金份额增加了2亿份，增幅为3.55%。

对此，王祥评价，贵金属市场短期出现一定的回撤，更多也可能仅是技术性的折返，以平缓近期过于激进的交易情绪，但不是真正的反转。市场往往容易从一个极端走向另一个极端，人民币计价黄金在本就较国际金价非正常的大额贴水的基础上，在12日的早盘继续扩大贴水至25元/克(1.8%)，这是恐慌情绪的极致表现，而对于着眼于中长期的配置型交易者而言，却显然是难得的再次入场机遇。

“整体来看，目前市场对黄金后期的走势分歧加大。”张婷说。

事实上，业内认为，短期内，围绕着疫苗的进展、财政货币刺激、美元美债的波动等多因素，黄金走势存在很大的不确定性。

买点到了?

记者采访的机构人士大多看好中长期黄金走势，但也指出，短期要警惕金价回调的风险。

前海开源基金执行总经理杨德龙指出，从长期来看，受美联储宽松货币政策难以短时退出(货币属性)、美国大选前极限施压(避险属性)和工业品价格迅速上升所带来的通胀预期(商品属性)影响，未来黄金价格依旧处于上升通道。

“在美元处于弱势周期，通胀上行的背景下，长期来看，仍然看好未来黄金的上涨，但短期受多重消息的交织，黄金价格波动会相应加大。”张婷说。

张婷建议，投资者可以通过黄金ETF进行参与，目前交易最活跃的是华安黄金ETF，但她不建议投资黄金股。

近期金价的暴跌是不是短线入场时机?

兴业证券的张峻滔认为，黄金前期大涨过度透支未来，黄金已经开启月度级别震荡调整。但美联储仍维持购债，叠加一至两年内通胀仍有回升预期，黄金牛市的逻辑仍在。但是从目前的情况来看，黄金应至少需要数月的时间来进行整理。

广发证券预计，美国大选前黄金或处于平淡期，明年上半年黄金极有可能还有一波上行行情，2022年后黄金或将面临调整风险。

南华期货贵金属分析师薛娜表示，从趋势跟踪的角度来看，等待一段时间在突破时买入或许更合适。其建议投资者减少交易频率和交易量，等到波段更明确时再加仓操作。

华辉创富投资总经理袁华明认为，“当前黄金价格仍然处于历史高位水平，走势不明朗，普通投资者可以从避险和分散投资的角度寻机进行少量仓位配置。”

而长城证券的研报分析，未来美元指数走弱仍是大趋势，实际利率也大概率保持下行态势，贵金属短期调整不改长牛走势，回调或带来较好的补仓机会。而从板块配置角度看，在经济、政治不确定性较强的背景下，贵金属板块也具备较强配置价值。

对于后市，轩铎资管总经理肖默指出，“期货主要是零和游戏，盈利主要是对手盘在黄金连续上涨特别是突破2000美元历史高位做多热情开始减弱，很多多头等着调整再行介入。才出现拐头向下的行情。而在1900附近出现止跌说明后市还有机会，对于黄金类的股票，可以选择涨幅不大的个股进行埋伏，或者参股黄金且没涨的个股。”

私募排排网未来星基金经理夏风光表示，“经过充分的调整后，金价仍然有再次冲击新高的可能。对于普通投资人来说，要充分理解黄金的波动和股票相比并不大，大约是纸币汇率波动的一倍左右。金价的波动更多冲击到的是杠杆投资人。”

“我建议普通的投资人不用杠杆，以做长期配置的角度，参与黄金ETF等实物金投资。”夏风光说。