一瓶酱油"干翻"中石化！海天味业又火了

“食品龙头”海天味业再创历史新高，市值破5300亿元！

8月19日，海天味业(603288.SH)高开高走，盘中一度涨至4.20%，截至收盘涨3.47%，报163.83元/股，最新总市值达5309亿元，在整个A股市场中排名第11位。

万科+保利不及海天市值

卖房比不过卖酱油

受益于此，调味品概念指数今日涨幅居前，截至收盘涨0.96%，其中佳隆股份、安记食品涨停，千禾味业、恒顺醋业、涪陵榨菜等跟涨。

从市值来看，海天味业是当之无愧的行业老大，与其他上市公司差距巨大。安琪酵母、涪陵榨菜、华宝股份、百润股份的市值均超300亿元，千禾味业、恒顺醋业市值分别为279.52亿元、250.75亿元。

从A股所有上市公司的市值排名来看，海天味业排名第十一，前十名中除国有五大行以外，贵州茅台以2.13万亿的市值排名首位、中国平安、中国人寿、五粮液分别排名第三、第六、第九。海天味业总市值仅次于中国石油，远高于中国石化，可以说“一桶酱油”比“一桶油”更值钱。

值得一提的是，作为中国市值最高的地产公司万科地产曾被股民调侃道：“卖房的比不过买酱油的。”对于此，董事会主席郁亮此前回应道：“我是服气的！”

可如今，万科A的市值加上保利地产的市值也比不过海天味业的总市值。

海天酱油毛利率近50%

年内股价暴涨84%

今年一季度，海天味业实现营业收入58.84亿元，同比增长7.17%；净利润为16.14亿元，同比增长9.17%；扣非后净利润为15.72亿元，同比增长12.54%。虽然各项指数较去年有所上涨，不过相较于2019年的数据来看，海天味业今年一季度的经营业绩仍低于市场预期。据悉，2019年一季度营收同比增长16.95%，净利润同比增长22.81%

按照产品分类来看，2020年第一季度海天味业对酱油、调味酱、蚝油同比增长分别为5.8%、1.6%、4.2%。

一季度海天味业毛利率也有了小幅提升，同时销售费用率下降。华金证券表示，公司2020Q1毛利率同比+0.04个pct至45.82%，净利率同比+0.52个pct至27.43%，主要系费用率的下降带动。

从主营业务按照销售渠道分类情况来看，海天目前以线下渠道销售为主，占比超98%。截至一季度末，公司的经销商数量增至6107家，其中北部区域目前经销商数量最多，占比超30%，同时期间内中部区域经销商数量增加最多。而线上销售同比有17.12%的降幅，但营收占比较小，影响不大。

从其股价表现来看，年内累计上涨约84%，市值暴涨近2500亿元。

中国10强食品饮料企业中

海天味业位列榜首

7月30日，胡润排行榜发布《2020胡润中国10强食品饮料企业》，列出了中国10强本土食品饮料企业。

海天味业为中国最大的调味品企业，历史底蕴深厚，起源于乾隆年间，至今有300多年。1995年由25家佛山古酱园合并而成，是首批“中华老字号”企业之一。产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等多系列百余品种300多规格，其中酱油和蚝油产销量稳居全国第一多年。公司拥有全国的销售网络，目前海天的网络已100%覆盖了中国地级及以上城市。

胡润百富董事长兼首席调研官胡润曾表示：“比较有趣的是，中国最值钱的食品企业是做调味品的。疫情爆发后这半年，海天味业的价值增长了1800亿(即六成)，达到近5000亿，几乎是它后三名价值的总和，主要原因是酱油以及其他调味品是消费者的必需品，也是投资者在‘后疫情时代’的关注方向—刚性需求。”

值得一提的是，海天味业在全球食品饮料企业排名中跻身第四位，仅次于可口可乐、百事公司、亿滋公司。

疫情不改海天味业稳健向上趋势

机构：龙头份额有望提升

与此同时，海天味业还备受机构的青睐，纷纷表示看好其未来发展，业绩稳定性强，长期具有优势。

华金证券指出，疫情加速行业的分化，有利于份额向大品牌集中。疫情会加速中小企业的分化和退出，从而有利于大企业提高市占率。公司在报告期间积极应对疫情影响，保证货物的正常运转，同时进一步加大渠道网络的布局，整体库存处于合理的区间。

天风证券表示，一季度公司的业绩表现，说明公司正在通过成熟的经销体系和管理能力，努力降低疫情对公司带来的影响。此外，疫情或将加速行业集中度提升，公司作为行业龙头能够逆势攫取份额，同时叠加调结构等方式，20年指引大概率能够实现。长期来看，行业市场集中度仍有较大提升空间，公司拥有品牌和渠道双护城河，一方面借助强大的品牌力实现品类的多元发展和结构优化，另一方面通过渠道的裂变和下沉，提高市场份额，进而实现公司价值的不断提升。

安信证券指出，海天味业Q1表现领先酱醋板块，C端进攻性加强。得益于多元化渠道以及强渠道控制力，疫情下公司业绩彰显韧性。海天餐饮渠道占比达60%，在Q1春节提前以及疫情下收入能取得正增长实属不易，主要归功于公司渠道多元化与强有力的渠道控制力—针对不同产品不同渠道，公司出台一系列有针对性的营销政策，帮助市场拉动动销，并为经销商提供资金支持，从而抢占经销商资源(特别是C端)，挤压竞争对手，实现高于行业的收入增速。

与此同时，由于海天味业的股价连连攀升，且后期发展稳定，因此受到众多基金等买入机构的青睐。截至2020年一季度末，共有119只基金重仓持股海天味业，持股数量为3967.74万股，持股占流通股比的1.47%，持股市值约49.66亿元。

基金公司而言，泓德基金持有海天味业1406.37万股，占流通股的比例为0.52%，持股市值约17.6亿元。另外，景顺长城、银华基金、汇添富基金较青睐海天味业。就基金产品而言，景顺长城新兴成长持股数量最多，为496.89万股，持股占流通股比0.18%，另外，银华富裕主题、泓德丰润三年持有分别持有海天味业的488万股、451.74万股。