创业板涨跌幅20%，你准备好了吗？

今天，第一批创业板注册制新股就将上市，同时，存量创业板公司的交易规则也将改变。周一开盘后市场会发生什么样的变化，投资者充满了好奇。

创业板注册制改革无疑会给市场带来巨大影响，如何应对新的变化？投资策略要作调整吗？新股会不会破发？创业板存量公司会受什么影响？

市场波动会加剧吗？

安信证券策略团队表示，周一首批公司集中上市对市场流动性不会造成明显影响：创业板注册制首批18家公司融资总额200.64亿元，按科创板首日涨幅假设交易均价达发行价的140%，则预计首日成交额为346.5亿元，约占目前两市总成交额的3.87%，因此对流动性影响不大。

对市场最关注的创业板股票涨跌幅限制放宽，通过对比科创50指数和创业板50指数，国盛证券策略团队表示，二者振幅大致相当，因此预计涨跌幅放宽也很难导致创业板波动率出现明显的提升，且有望小幅提升创业板股票交易流动性，但不太会带来系统性的变化。总的来看，创业板注册制全面落地、创业板涨跌幅限制放宽后，短期或有情绪扰动，但中长期影响不大。

有市场人士表示，A股历史上曾有过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的大幅波动。对此，招商证券认为，本次创业板改革，对市场的影响相对前三次是局部且可控的，原因是：

科创板已有试行20%涨跌停板在先；本次改革仅限于创业板，其他板块交易机制不变；本次改革时，估值水平是结构性高估，主板和大盘指数估值相对适中甚至部分板块还处在历史低位，继续杀跌的空间有限；2015至2016年后应对市场异常波动，监管层有了较为迅速和成熟的应对机制；当前居民资金仍在持续入市，场外等待入市的资金仍较多。

打板策略会否失灵？

众多交易规则变化中，不容忽视的一条便是创业板个股涨跌幅限制从10%变成了20%，这种变化对A股原有的生态将产生一定影响。

机构认为，伴随着创业板注册制的实施，创业板个股涨停概率将变低，传统的打板策略或将“失效”。

华创证券金工团队表示，新规则实行后，创业板股票每天最多可下跌20%，而股票的振幅则变成40%，如果在涨停板买入遭遇后个股大幅回调时，将会蒙受较大损失。因此，有些投资者习惯运用的“涨停战法”，也将存在更大的风险。

另外，涨跌幅放宽至20%，先前A股适用的操作环境就会失效，也就是说，需要更多资金才能制造个股的涨停，且由于20%的涨停收益较大，更多持股者会选择兑现落袋为安，这样就加大了封涨停的难度。

打新还是无风险收益吗？

创业板涨跌幅规则修改后，打新也将受到影响。

华创证券统计了科创板个股上市以来的平均振幅：科创板新股上市后，第6日到10日振幅、第6日到20日振幅明显小于上市后前5日振幅。

戴康同样强调，未来，注册制下新股分化将加剧。首发规模较大的新股表现更占优。注册制下，较大规模的新股相对稀缺，龙头溢价更高。此外，具备行业壁垒的科创与新兴产业新股登陆市场后更受资金关注。