疫情是“试金石”！逆境中投资者学到了什么？

　　8月底A股上市公司中报基本都披露了，面对疫情，几家欢喜几家愁。对不同的行业比较发现，有些行业疫情受益，有些行业疫情受损，这是行业的特点决定的。

　　但是在同样的行业中，有些公司却表现的更加优秀。疫情是很好的“试金石”，可以帮助投资者选择出更稳定的行业和综合能力更加优秀的上市公司。

　　投资者要珍惜这次逆境的机会。

　　首先，我们要关注更加长期的变化，这样才不会被短期的“现象”所迷惑；

　　其次，也要加深对各个不同行业商业模式的理解，挑选出长期景气度更好的行业，找到更好的“赛道”；

　　最后，投资者也要加深对公司的理解，那些在行业中表现更加优秀的公司，长期才可能带来更好的“回报”。

　　关注长期才能坚定信心

　　如此严重的疫情百年一遇，但是其他类型的“黑天鹅”也经常上演，几乎每隔一段时间就出现“危机”，各种各样的突发事件不断出现让投资者不知所措。面对各种不确定的“大事件”，投资者该怎么办呢？

　　很多优秀的基金经理都会提出一个长期的视角，把时间和信念投入到能够长期产生价值的事上。是的，看的更远，才不会因为短期不确定事件干扰而做出错误的选择。

　　著名基金经理彼得林奇告诉大家：关注“更大的大局”。

　　“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于更大的大局”。

　　说起来很简单：“嗯，下次股市下跌的时候，我一定毫不理会那些悲观消息，我要趁机逢低买入一些超跌的股票。”

　　但是做起来并不简单。因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，要想做到对悲观消息置之不理越来越难。

　　历史告诉我们，虽然经常有令人恐慌的事情出现，但是全球主要经济体的增长是不断向上的，某些行业长周期是不断增长的。长期看，指数也跟随者经济长期增长。

　　海通研究统计表明，从1900年到2019年，美国的实际GDP增长了40倍，而名义GDP增长了近1000倍，折合年化涨幅分别为3.1%和6%。美国道指过去119年的年均涨幅为5%，接近其名义GDP的涨幅，长期来看，通胀是决定实物资产表现的核心因素。

　　寻找长期更加优秀的行业和公司

　　2020年上半年大部分公司业绩已经披露，从申万一级行业来看，食品饮料、医药、新能源、电子等行业景气度很高，有些细分领域不仅没有受损，反而受益，利润大幅增长。因此，2020年到目前为止涨幅最好的行业集中在这些受益行业。疫情危机也给投资者带来一个宝贵的视角来检验不同行业抵御外部风险的能力。

　　借鉴成熟股市，我们也能看到，信息技术、医疗保健、消费等长期受益于经济增长领涨。美国过去30年GDP年均增速为2.5%，而名义GDP均值为4.5%，而消费名义增速为4.8%。优秀消费企业增长更快，这也是跑赢指数的主要来源。

　　不同的行业中，在疫情危机下的表现也大不相同。很多优秀的公司长期战略规划更好，治理结构更优秀，这样才会在长期竞争中胜出。

　　举例快递行业，这次疫情中，尤其是春节假期期间，除顺丰、邮政、京东物流等一直正常运营外，其余快递处于停运状态。

　　举例空调行业，疫情期间严重影响了销售，然而美的恢复的就比格力好了很多，在刚公布的中报中，美的集团(行情000333,诊股)上半年营业总收入1397亿元，同比下降9.47%，实现净利润139亿元，下降8.29%；格力电器(行情000651,诊股)上半年实现营业总收入706.02亿元，同比下降28.21%，实现净利润63.62亿元，下降53.73%。

　　而白酒行业的中报，最优秀的几家生产和销售高端酒的公司都是正增长，而那些销售中档酒的公司并没有完全恢复。

　　长期比较优势更明显的行业和公司，会给投资者带来更加坚定的信心，滤过短期因素的扰动，更好的获取长期收益。

　　但是投资者也要注意不断的保持跟踪和学习，毕竟有些变化会导致行业和公司维持长期优势的因素消失，比如行业政策的变化会不会使得需求大幅减少、公司战略发生重大失误等等。