学术派黄明研究量化7年终转型 睿策老产品已全面清盘

　　“学术派”黄明研究量化7年终转型，睿策投资老产品已全面清盘

　　王娟娟

　　睿策投资刚刚成为因改变投资策略而全面清盘的第一家私募。而这样的清盘方式，也一定程度引发了外界的好奇——这清盘背后是否另有隐情？

　　“我们（4月）13号就跟渠道客户发出了通知，13号之前我们的仓位就已经清零了。”4月25日下午，睿策投资掌门人黄明向第一财经发送了一份时间落款为4月13日的“产品清盘通知”。

　　“现由于睿策投资发展及投资策略转型需要，公司未来将全面采取量化对冲投资策略，而现有产品的投资范围与设置结构已无法满足未来量化对冲策略的投资运作需求，根据公司投资管理模式调整，睿策产品拟于近期进行产品终止操作。”在这份通知中，睿策投资称将对现有基金产品进行清算操作，与此同时，也将分期分批向投资人介绍公司的量化产品。

　　“我们并非不看好市场，清盘大概也用了几个月时间。”当记者追问背后是否另有原因，黄明称，实际上睿策投资早有量化团队，从2011年就开始研究量化对冲，七年的研究后终于决定改变策略。

　　“六七年了，终于到了我们觉得比较成熟的时机，对它（量化）有了信心，就决定全面用量化来做。”在黄明看来，和公司以往的策略相比，量化能够更为稳健地管理客户资金。

　　来自第三方平台的数据显示，睿策投资规模约在60亿上下，这样规模的私募突然全面调转方向无疑将面临从头开始的挑战。量化的规模不会以前那么大，肯定是再从小做起，但关键在于我们认为有了更好的策略，应该对客户负责。”黄明如是称。

　　睿策投资的转让实际上和黄明的追求稳健的个人风格颇有关系。作为睿策投资董事长、创始合伙人、投资总监的黄明研究出身，被业认为是行业中“学术派”代表人物，亦是行为金融学的拥趸。公开资料显示，黄明曾在斯坦福大、芝加哥大学商、长江商学院副院长等多个大学任教授等职，在行为金融学、金融衍生产品、中国上市公司研究、构建量化投资体系方面有极深的造诣。2010年后，黄明将行为金融学引入中国，并成立了睿策投资。

　　“搞研究出身，他要怎么改革，也并不奇怪。”接近睿策投资的私募行业人士对第一财经表示，睿策投资过往一直较为稳健，黄明个人对控制规模一直较为坚持，记者了解到，过去几年曾阶段性关闭融资，控制规模，黄明在客户之中拥也有良好的口碑。

　　“清盘我们之前就知道了，从存续客户的反馈来看目前也没有太大异议。”在该人士看来，没有亏损的情况下退出，对睿策投资的客户而言影响并不太大，可以选择继续追随黄明，或者购买其他私募产品。

　　基金业协会的信息显示，睿策投资成立于2010年9月，注册资本1000万，除黄明外，核心人物还有张戟、张宇、徐冰等。这些人之中，张宇任量化投资部经理，其曾在美国量化对冲基金 Kailash Capital， Cayuga Fund、浦银安盛基金从事量化投资研究，擅长量化模型与策略、基金专属阿尔法选股模型和基于市场微观结构的交易模型。

　　睿策投资目前备案产品共20只，值得注意的是在格上理财统计的3月份北京地区私募机构业绩表现中，睿策投资的睿策一期收益率1.31%，排在洪道投资、星石投资之后，名列第三。数据显示，睿策一期成立于2011年1月，总收益率218.02%，是睿策投资到目前总收益最高的一只产品。

　　“稳健”是外界对黄明及睿策投资最大的评价，突然之间转型量化，在黄明看来就是为了更专于稳健，但突然全面转型是否又真到了黄明所说的“成熟时机”？

　　过去的2017年对于主量化对冲策略的的私募而言并不好过，个别量化私募甚至规模被腰斩。第三方数据显示，截至2017年年末，存量的的163只主动量化基金，合计总规模为734.79亿元，相比上年同期减少了44.01亿元。其中，2017年前成立的量化基金共76只，当年规模缩减超过四分之一。

　　不过，此前就有私募人士对记者表示，在经历小年之后，今年量化私募的形势有所好转。“不只是我们，一季度整个量化策略的私募收益都有明显好转。”

　　上海富善投资的投资总监林成栋4月上旬接受媒体采访曾表示，在今年一季度主要股指跌宕起伏、个股风格轮换不定的市况中，公司的量化选股产品均取得正回报，产品表现明显优于各大权重指数。此外，对冲策略产品整体运行稳健，最大阶段性净值回撤表现相对较好，阿尔法策略产品的整体表现也明显优于往年。

责任编辑：陈悠然 SF104