A股五大险企“中考”：探寻净利下滑之“原罪

　　新冠“黑天鹅”，不仅让百姓生命受到威胁，资本市场同样遭遇一场大考验。美股多次触发熔断、大盘接连创新低、市值不断蒸发……资本市场的不确定性传导到险资投资。

　　8月底，A股五大上市险企中国人寿(行情601628,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)的年中成绩单公布：业务增速放缓、净利润下滑、投资压力倍增，险企正在经历年初新冠疫情带来的连锁反应。

　　净利均出现不同程度下滑

　　从2020年五大上市险企的成绩看，最直观的感受就是A股五大险企的净利润皆出现不同程度的下降。先看集团层面，2020年上半年，中国平安、中国人保、中国太保的净利润分别为686.83亿元、176.76亿元、142.39亿元，同比分别下降29.7%、18.4%、12%。

　　在上市公司中，专营人身险业务的中国人寿、新华保险净利润也无一例外下降，中国人寿净利润为310.62亿元，同比下降18.1%；新华保险净利润为82.19亿元，同比下降22.1%。

　　

　　不过，从上市集团公司内部的专业子公司来看，寿险子公司的表现暂时出现分化。平安寿险及健康险实现净利润458.88亿元，同比下降35.4%；太保寿险上半年净利润为101.47亿元，同比下降17.2%；人保健康净利润为1.08亿元，同比下降59.1%。仅有人保寿险出现了23.6%的净利润增长，由2019年上半年的30.99亿元增长至2020年上半年的38.3亿元。

　　从上市保险集团的财险板块来看，人保财险上半年净利润为131.28亿元，同比下降22.1%；平安产险净利润为82.74亿元，同比下降30.4%；太保产险上半年净利润为31.76亿元，同比下降5.2%。

　　对于净利润的下降，各家险企也剖析了原因。其中，最明显的指向便是因上半年的疫情，业务开展受限及资本市场的不确定性。在上市保险集团子公司中，唯一实现正增长的人保寿险解释，上半年较好地把握了权益市场投资机会。

　　当然，2019年实施的税收利好政策，也给各家险企带来了利润增长的空间，2020年税费大量支出也是利润下降的原因之一。

　　投资收益大PK

　　投资是影响险企盈利水平的关键性因素，从某种程度上来看，决定了净利的多与少，“成”也投资，“败”也投资。

　　2020年上半年的一场新冠疫情，令资本市场的不确定因素增加。大盘的不稳定，涨与跌在一夕之间。加之国外资本市场受疫情影响大，保险公司的海外投资也受到了一定影响。

　　数据显示，2020年上半年，五大上市险企的总投资收益率有了不同的变动。中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险上半年的年化总投资收益率分别为5.34%、4.4%、5.5%、4.8%、5.1%。其中，中国人保与新华保险的总投资收益率较2019年同期有了小幅的上升，分别提升了0.1个、0.4个百分点。

　　但中国人寿、中国平安则出现了下降，较2019年同期分别下降0.44个、1.1个百分点，中国太保的总投资收益率未出现大变化。

　　据中国平安解释，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，全球主要经济体增速大幅下行，二季度中后期缓慢重启。国内经济增速一季度明显下行，中央适时适度实施对冲性宏观政策，积极推进复工复产，二季度经济逐步恢复。

　　同时，受疫情冲击影响，海外资本市场一度剧烈调整。受海外普遍零利率政策和国内宽松货币政策影响，国内市场利率有所下行。保险资金投资组合、投资收益率受股市波动及市场利率下行等因素影响，有所承压。

　　寿险新业务价值“两极分化”

　　这场新冠疫情似乎给了保险公司一道选择题。在发展的十字路口上，价值与规模间的取舍，成为困难时期保险公司最重要的思考。

　　数据显示，A股五家险企寿险板块在2020年上半年的新业务价值，有了不同的走向。

　　

　　依据统计数据，中国人寿、人保寿险、人保健康的新业务价值都出现了同比上升，平安寿险及健康险、新华保险、太保寿险则出现了下降。尤其是在此前注重业务转型的太保寿险及新华保险，其新业务价值的下降更是引发行业热议。

　　对此，新华保险给出了解释：“不论从价值的量来说，还是从价值率来讲，都是在收窄，收窄的主要原因还是结构上的调整，公司在不断地加大高价值业务的销售和推广。”

　　或许，对于新华保险而言，从“砍银保，压缩趸缴”到“以趸促期，期趸结合”的战略调整，及产品策略从注重健康险发展到打造“健康险+年金险+附加险”的“铁三角”，便已说明新业务价值下降的原因所在。

　　而太保寿险，则主要是受新保业务负增长的影响。受新冠疫情影响，传统代理人线下展业、增员和基础管理模式受阻，为此，太保寿险开始推动线上化经营，采取优化人才增募、加强技能训练、强化新技术应用等多项举措推动营销员队伍转型升级。

　　营销队伍转型成主趋势

　　疫情虽然影响了营销员的线下展业，但各大险企对于代理人队伍的建设，丝毫没有松懈。

　　

　　对于营销队伍的建设，各家险企均有着自己的想法。

　　中国人寿：

　　强化价值创造，提升业务队伍发展质量　　

　　上半年，个险营销、收展两支销售队伍协同并进，新版基本法落地实施，制度升级释放红利，促进关键基础管理指标稳步提升，个险队伍量稳质升。截至本报告期末，个险销售人力达169万，其中，营销队伍规模为100.7万人，收展队伍规模为68.3万人；月均有效销售人力同比增长40.4%。

　　银保渠道持续加强队伍管理，队伍质态稳步提升。截至本报告期末，银保渠道客户经理3.1万人，季均实动人力实现较大幅度增长。

　　平安人寿：

　　科技赋能代理人，打造“三高” 队伍　

　　销售管理方面，优化基础管理工作，构建代理人多产品运作能力，丰富销售技能；队伍管理方面，优化代理人基本管理办法组织发展路径，实现队伍分群管理，严明公司纪律与文化；培训管理方面，加大培训投入，升级培训模式，帮助一线代理人第一时间得到千人千面的高品质培训、产品和数字化营销的客户资源支持，强大的后台支撑和展业工具。短期聚焦“增员+增产”，把控增员入口、提升增员质量，强化销售技能、提升队伍产能；长期打造一支高产能、高收入、高质量的代理人队伍。

　　人保寿险：

　　推进销售队伍的转型升级

　　以高质量队伍建设为基础，坚定不移推进“去中介，降成本”，加大直销队伍建设力度。大力提升有效人力队伍。

　　重新定位“大个险”由个险渠道和服务营销渠道构成，互动直销队伍并入个险渠道，银保保险规划师队伍并入服务营销渠道。随着销售队伍建设和基础建设的不断加强，个险代理人队伍质态持续改善，个人业务销售能力提升。上半年月均有效人力124,872人，同比增长32.8% ，个人保险渠道原保险保费收入357.17亿元，同比增长15.6%。

　　太保寿险：

　　打造核心人力、顶尖绩优和新生代三支关键队伍　

　　努力推动线上化队伍建设，围绕“三支队伍”推动队伍转型升级。深入推动人才激励长期化，着力解决人才队伍内在活力问题。

　　新华保险：

　　搭建规模型高质量队伍

　　积极开展线上线下双向增员，通过强化销售培训、实施疫情补贴、调整考核政策等方式，实现队伍规模稳中有升。

　　下半年将通过一定规模上的增加来达到建立“三高”团队的目的（高产能、高留存和高素质）。同时，新华保险还将会从以往的“60后”、“70后”队伍年龄组成改变到“80后”和“90后”的队伍组成，使新华保险的队伍呈现年轻化发展。