惠而浦7天6涨停后上演准天地板 ? 格兰仕入主还有戏吗？

+9%到-9.97%，9月4日，7天6个涨停板后的惠而浦(600983)盘中上演惊魂一跳，最终以跌停收盘，算是准天地板，终于关闭了“暴走”模式，报收10.11元/股。

在发布格兰仕拟发出要约收购并将控制上市公司的消息后，惠而浦(600983)这段时间的股价走势可以用“势如破竹”来形容。8月26-9月3日期间，除8月31日有小幅调整外，惠而浦在7个交易日内收获6个涨停板。

证券时报·e公司记者关注到，虽然惠而浦今日股价大幅回撤，但目前的股价10.11元/股，仍大幅高于格兰仕拟定的要约收购价5.23元/股，几近要约价的2倍。业内人士表示，要约价与市场价之间悬殊的价差，或许会增加要约收购事项的不确定性，如果后续股价依然处于高位，不排除格兰仕上调要约价的可能性。

对此，光大银行金融市场部分析师周茂华向证券时报·e公司记者表示，其实格兰仕的要约收购价较惠而浦每股净资产4.7元已有11.3%溢价，而目前惠而浦短期股价飙升已明显偏离基本面，投资者短期需要警惕波动风险；不过，如果二级市场股价飙涨未影响到惠而浦大股东决策，格兰仕还是有可能以原定的价格收到股份的。

市价接近要约收购价的2倍

证券时报·e公司记者关注到，9月4日当天，惠而浦盘中股价波动巨大，多空势力博弈明显，振幅达19.41%，换手率为14.78%。从分时图看，公司以下跌3.29%开盘，但在开盘后7分钟内迅速拉升，涨幅一度超9%，逼近涨停；之后又缓慢回落，直至午间涨幅收窄至0.27%；下午开盘后，股价急速下探，跌幅接近9%，直至尾盘跌停，报收10.11元/股。

尽管股价大幅回撤，但与此前格兰仕的要约收购价5.23元/股相比，惠而浦目前市价仍处于高位，接近要约价的2倍。

回溯8月25日，广东格兰仕家用电器制造有限公司(下称“格兰仕家用电器”)向惠而浦全体股东发出要约收购意向，拟以5.23元/股向惠而浦全体股东要约收购61%股份，以获得上市公司控制权，若要约收购成功，惠而浦实控人将变更为梁昭贤、梁惠强父子。

消息一出，市场震动。8月26-9月3日的7个交易日内，惠而浦录得6个涨停板。为此，惠而浦已分别连发两则风险提示公告及股价异动公告，提示要约事项具有不确定性，敬请广大投资者注意风险。

从龙虎榜数据来看，8月26日以来，惠而浦俨然成为游资的“竞技场”，买方及卖方前五大席位均为游资席位。其中，国泰君安证券上海江苏路、华鑫证券即墨鹤山路两次登上龙虎榜，前者位列8月28日买1、8月31日-9月2日卖4，买入及卖出金额分别为1685.55万元、1802.45万元；后者位列8月26日-27日买1、8月28日卖2，买入及卖出金额分别为694.4万、841.06万。另外，东莞证券东莞分公司、中国中金财富证券无锡清扬路、光大证券深圳海秀路、华泰证券苏州何山路等熟悉的身影也现身龙虎榜，上述席位都曾于8月21日登榜。

周茂华表示，惠而浦短期股价飙升，已明显偏离基本面，目前仅仅是要约意向，未来收购能否成功，对惠而浦经营前景产生多大利好都存在不确定性，存在利好透支风险。该股票在短期大幅走高后，如果后续没有进一步实质利好支持，调整风险恐将增大，投资者短期需要警惕波动风险。

要约收购仍具有不确定性

一位熟悉规则的业内人士表示，要约收购流程与要件较为复杂，目前格兰仕尚未发出正式的收购报告书，再加上目前的市场价格与要约收购价相差悬殊，收购事项仍存在变数，不排除后续格兰仕会结合市场情况，提升收购价的可能性。

根据收购管理办法，收购人如若变更收购要约，不得降低收购价格，但对提升收购价格并未设限。

产业经济观察家梁振鹏告诉记者，股票交易本来就是你情我愿的，如果格兰仕真的想要上市公司平台，应该不介意上调要约收购价格。

对此，周茂华持有不同看法：格兰仕计划的要约收购价5.23元/股，较惠而浦每股净资产4.7元溢价11.3%，且惠而浦半年报净亏损，目前公司股价已偏离基本面。后续要约收购能否成功，还要看看格兰仕与惠而浦控股股东二者的博弈，如果二级市场股价飙涨未影响到惠而浦大股东决策，格兰仕还是有可能以原定的价格收到股份的。

从惠而浦的股权结构看，控股股东惠而浦(中国)投资有限公司(下称“惠而浦中国”)持股比例为51%；第二大股东为合肥市国有资产控股有限公司(下称“合肥国控”)，受合肥市国资委控制，持股比例为23.34%。格兰仕本次拟要约收购的股份比例为61%，若想完成收购，取得上述股东的支持很重要。

目前，惠而浦中国、合肥国控均表示，对格兰仕的要约收购表示欢迎。其中，惠而浦中国正在对要约条件和潜在战略合作的其他方面，以及对财务报表和运营方面的潜在影响进行考量和评估。

一个不得不关注的事实是，如果惠而浦中国将所持全部股份按照5.23元/股接受要约，将蒙受超13亿元的投资损失。

2014，惠而浦中国通过协议受让+认购非公开发行股份的方式，成功入主合肥荣事达三洋股份有限公司(简称“合肥三洋”，后更名为“惠而浦”)，成本价为34亿元；本次若接受要约仅可获得现金对价20.44亿元。

格兰仕与惠而浦联姻褒贬不一

此番格兰仕拟入主惠而浦，也引发了业内的热烈讨论，行业人士褒贬不一。

梁振鹏告诉记者，格兰仕与惠而浦的结合可以说是各取所需。惠而浦在中国品牌受挫、业绩低迷的背景下，意欲谋求转型，进行资源整合以提振业绩；格兰仕则希望通过控股惠而浦获得上市平台，为后续资产注入奠定基础。

对于二者后续的整合空间，梁振鹏表示，格兰仕的优势在厨房电器领域，比如微波炉、蒸箱、烤箱等，但在空调、冰箱、洗衣机这种大的白色家电市场上，市场份额一直非常低；而惠而浦中国最优质的资产恰恰是占洗衣机、冰箱业务。格兰仕如果能将惠而浦中国收入麾下，就相当于拥有了国内一流的优质洗衣机生产线和研发力量，这可以补齐格兰仕的业务短板，加快打开市场局面。

然而，家电分析师刘步尘却表达了对此事的担忧：“格兰仕于惠而浦的整合最终能不能成功，我个人觉得要打一个问号。对于惠而浦来说，格兰仕并不是最好的收购者。格兰仕在中国的家电企业里面，技术与品牌实力相对偏弱，主打的微波炉业务线在前期的价格战之后，利润率较低，未来产业的盈利预期不大。虽然近两年格兰仕致力于在向其他白电领域转型，但市场与品牌培育一直不理想。”

对于外界猜测的格兰仕资产注入预期，梁振鹏认为应客观看待：“强者恒强，目前家电行业的竞争格局已较为稳固。格兰仕若能成功收购惠而浦，除在既有的微波炉领域外，其他产品线也不一定就能实现市场质的突破。二者后续在品牌重塑和资源整合方面，面临的挑战和风险依然较大。”

需要注意的是，格兰仕对惠而浦后续的资产及业务整合计划尚不明确，仅表示目前没有在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对主营业务作出重大调整的明确或详细计划。