市场酝酿风格切换

红周刊 主持人 尹星

短期资金开始观望了

主持人：这周创业板指数走的有点诡异了，放量滞涨，虽然赚钱效应也不错，龙头还在折腾，但总觉得后劲不足。

泛舟：我周中的感觉和你一样。周三创业板指数放量，是因为市场出现了近20家涨停，这可是涨幅20%左右的板，从另一个层面说明市场热度很高。但我当天就在微博说了，我觉得这可能会是创业板指数近期的一个小高潮，赚钱效应太好了，同时放量滞涨。结果周四就开始有点摇摇欲坠了，后排青黄不接，只能再次把老大打到涨停，最终收盘涨停家数相比周三减半都不止，至少说明，资金短期开始观望了。

主持人：短期观望？也就是说中期还要再来的。

泛舟：未必中期吧，做短线大家都懂，可能今天资金没动，明天一个开盘标杆出现，立马骚动起来，一天工夫，整个盘面就变了。这才是真正的短线，资金不断尝试出一个标杆，随后围绕着这个做文章。这次的老大就是从启动到现在带活了近两周的创业板，可谓非常成功，相信后续也会有资金开始效仿的。

主持人：大家等的就是你这句话，下一个老大是谁现在有眉目不？

泛舟：老大都还没挂呢，哪里会有下一个，这有一个过程。资金从试盘到最后围攻，情绪从冰点到高潮，不是说走就走的，都有一个过程。这和当时主板的运作模式是差不多的，目前最多只能圈定哪些是后排可能会帮衬下老大的，同时主板各类必涨、各种反包正在进行中，也从侧面显示出，我上述所说资金短期处于观望阶段，至少不敢冒进。

主持人：指数你是中长期看多，短期看震荡。

泛舟：这个中长期多是有条件的，就是流动性充裕，目前看没有变化，有了变化再说。这个条件不变，就一直是个股的狂欢，指数的慢牛。短期震荡主要还是创业板估值偏高，会有阶梯式震荡，而非崩盘。现在震荡还是为了以后更好的涨。中长期的机会都是跌出来的，短线不会受到上述指数波动的影响。还有就是沪深300指数波动会显得更温和，毕竟估值相对较低，大市值板块还有腾挪的空间。

大伙也别太纠结在指数上，指数短期没戏，个股继续玩耍。

主板不可能被边缘化

主持人：本周创业板市场交易制度改革后趋于活跃，“天山童姥”式的炒作成为市场关注的方向，有一种观点认为，创业板成交量大增，有让主板市场边缘化的可能。

海风若雨萧萧：7月3458点的调整展开后，我们预判市场的走势应该是“时间换空间”的模式，由于政策面趋向于“收一收”，要形成3500点突破是较为困难的，但是经济复苏又构成市场的强劲支撑，近期人民币汇率也明显上涨，所以市场调整底部从3150点区域逐级抬高，按照时间规律，会在四季度完成向上突破。在这个调整过程中，市场其实都会出现热点匮乏的问题，军工板块炒作也仅持续了一个半月，至于农业种植和电力之类的小板块，更是2周基本就结束了。市场资金要么抱团消费型蓝筹，要么就在低位小市值品种挖掘机会，“天山童姥”就应运而生了。

主持人：也是新交易规则使然。

海风若雨萧萧：市场交易制度的改革，只不过是恰逢其会而已，最近几年每逢市场找不到主流板块时候，这种“价格投资”就会大行其道，典型的如2018年四季度和2019年的二季度。当然，一通暴炒之后，往往是一地鸡毛收场，现在谁还记得2月疫情期间暴炒过的熔喷布概念？现在A股市场也有4000家上市公司了，出现“童姥”也不奇怪，这种模式最大的特点就是低价小市值。10亿是个门槛，20亿以上概率就不大了。现在创业板在20亿流通市值以下的有185家之多，再结合股价特点，范围会迅速缩小到100家左右。但是这种模式也是局限于低价小市值，炒高了之后就没有优势了，这也是这种股票往往一波抄完就杳无声息的主要原因。

主持人：很多人叹息主板市场边缘化。

海风若雨萧萧：交易制度改革是个循序渐进的过程，“童姥”是个别现象而非普遍规律，所以“童姥”们让上海主板边缘化是不可能的事情，主板最主要的问题在于石化和金融权重占比太高，而不是交易制度的问题。值得关注的是高位抱团的消费股本周出现了分歧，2019年和2018年四季度都出现过消费型蓝筹抱团的瓦解，当然，这往往意味着市场风格又开始转向成长和科技占优，抱团能稳定住指数，但是难以带动市场人气，中国的未来是靠喝个“酩酊大醉”吗？显然这与政策思路相悖。

调整空间非常有限

主持人：周五市场在美盘影响下出现了明显调整，骄阳怎么看？

骄阳：大多数人都用美盘和我们比较，但是这段人家一直涨我们也没涨啊。所以我觉得，强行对比意义其实不大，我坚定认为，这次疫情必然导致国际资金加速流入A股，从这个逻辑出发，A股未来很可能走出长线慢牛结构。短线如果海外市场出现较大调整，必然会有资金流入A股，这对于我们市场的稳定一定起到至关重要的作用。如果仅从技术看，这里确定继续震荡是应该的，日线周线指标都有调整的需求，但月线呢，调整空间非常有限，所以这里的调整还是良性的，可接受的。更多的还是应该利用震荡找寻机会进行关注，如果做短线，恐慌买入拉高卖出一定是入门必修课。中长线，同样在看好未来时要在震荡调整中找寻机会。

主持人：本周调料品带动大消费集体大跌了一次，怎么看待？似乎每一次核心大消费调整期间指数都不太好？

骄阳：调味品确实是估值太高了，就说酱油，超过100倍市盈率，短期是很难看到收益预期了，历史估值看，一般都是在35-60倍之间，调整一段时间也是合理的，由于机构对于核心大消费存在抱团，所以酱油下跌必然也会带动白酒食品等大消费下跌，但从长期看，好公司下跌反而是机会，所以如果大消费能够有几个月充分调整估值，只有更好没有不好。

主持人：说的轻巧，消费如果真调整几个月，指数咋办？

骄阳：指数就光给大消费开的？不还有地产还有银行保险呢吗？虽然这3个板块市场一致预期不好，但在我看来，这3个板块就是因为预期不好，所以今年表现不好，预期转好时候，哪里来的低价给你?而且就算预期不好，但是估值上就是历史最低。之前每次历史最低点时不是都如此吗？咱们之前强调过，年内通货膨胀预期下，地产和股市是最能够吸收市场货币的，所以地产不能坏，同样股市也不能轻易坏。地产如果不坏，银行再坏也坏不到哪里去，保险也是一样道理。从这个角度出发，数字货币下半年也需要重点看，毕竟推出数字货币的一个重要原因就是保证金融体系安全.

主持人：如果你觉得地产下半年没问题，还有较大的价值弹性，那么是不是说明地产产业链同样会有机会。

骄阳：如果地产表现良好，必然会带动产业链走好，这也是基建助国的重要方向。只要保住地产，一切问题都不会太难。