信托公司固定资产规模超7000亿，年度营收超千亿

　　信托公司固有业务规模低调壮大。

　　来自中国信托业协会的数据显示，2012年至2018年，信托业的全行业固定资产规模从2282.08亿元增至7193.15亿元，信托业固有业务带来的营业收入则从638.42亿元增长至1140.63亿元。

　　业界观察人士指出，信托公司主营业务是信托业务，但是固有业务同样不可忽视。由于固有业务范围非常广泛，除标准化金融产品投资外，还可以开展基础产业、房地产业、工商企业、金融机构等投资，合理运用固有资金也能获取非常不错的业绩。此外，固有业务在推动信托公司战略布局、促进信托业务转型创新、为信托产品发行提供流动性支持等方面也发挥着越来越重要的作用。

　　重庆平安兴业投资规模最高

　　长期以来，各家信托公司在不同股东背景和地区监管态度的差异下，形成了不同的固有业务经营模式，各家信托公司的固有业务和信托业务各具风格，产生的经济效益也各有千秋。

　　从固有业务行业配置情况看，信托公司对金融行业配置比例越来越高，近半数固有资金都配置在该领域，其中主要是金融股权投资、金融产品投资等；证券投资也是相对较高的领域，配置比例基本超过13%，主要是购买债券、股票等标准化金融产品，实业、房地产等领域也有一定配置比例，不过基础产业配置比例是最低的。

　　从投资规模来看，重庆信托、平安信托、兴业信托固有业务的投资类规模最高，分别为233.76亿元、183.60亿元和181.51亿元；

　　从投资风格来看，中江信托、中粮信托、西部信托、华信信托投资风险偏好较高，50%以上固有资金配置股票；

　　华澳信托、长安信托、中融信托偏好外部专业化投资产品，基金投资比例高达100%、87.63%和58.94%；

　　信托公司配置债券比例整体偏低，仅交银信托配置比例非常高，为55.58%；

　　吉林信托、山西信托、华润信托长期股权投资占比明显高于行业平均水平，分别为84.66%、81.49%和67.52%，主要以银行、基金公司、券商等优质金融股权为主；

　　民生信托、万向信托投资业务全部投向其他投资业务。

　　固有投资遵循三大原则

　　收益性、流动性、安全性是固有资产配置必须遵循的三大原则，目前固有资产主要区分为现金类资产、投资类资产和贷款类资产。

　　从三者占比情况看，投资类资产占比处于持续上升的趋势，而现金类、贷款类资产则持续下降，目前二者合计占比约为13.41%，投资类资产占比约为80%，是信托公司固有资产最重要的组成部分，除此之外信托公司还会有少部分自用的物业、其他应收账款等固有资产。

　　据介绍，固有资金的投向对政策及市场的变动较为敏感，信托公司通过良性调整固有资金的投资方向，防范政策调控风险、市场风险以及信用风险，有助于实现控制行业风险、促进行业良性发展的目标。

　　值得一提的是，固有资金的投资为信托公司带来了丰厚的经济效益，但也存在诸多问题。有的信托公司为了变相刚兑利用固有资金承接信托受益权，掩盖信托资产实质风险；有的信托公司固有资金使用不进行关联交易报备，资金使用不规范。

　　资深资管研究员袁吉伟也表示，固有业务的监管要远弱于信托业务，针对固有业务的监管主要体现在《信托公司管理办法》中，表现为信托公司不得开展除同业拆入业务以外的其他负债业务，且同业拆入余额不得超过其净资产的20%；对外担保余额不得超过其净资产的50%未经信托公司不得以固有财产进行实业投资。这与银行、券商自营业务的繁多监管相差很多，诸如银行表内业务监管除了要满足资本充足率要求，还要满足流动性、大额暴露等监管要求，而券商自营业务有严格的投资范围，对于股权投资等高风险一般要求单独设立子公司进行操作。“信托公司固有业务监管要求低，一方面可能在于信托公司定位于信托业务，自营业务并不能成为核心业务，所以没有必要作过多的限制；另一方面，监管认为自营业务的风险承担依然由信托公司股东承担，但是信托业务的风险需要由投资者承担。同时，理论上看，信托关系中，受托人破产或者清算并不影响信托业务存续，可以指定新的受托人承担原有信托业务的事务管理责任。不过，从近年实际运行看，个别信托公司固有业务投资出现了较严重的亏损，固有业务的相关风险也值得关注。”

　　那么信托公司如何进行固有资金配置，怎样才能让信托公司固有资金的配置既能为公司带来即时收益，又有利于其长期发展？

　　业界观察人士表示，信托公司固有资产配置以合规优先和保值增值为主要目标，信托公司固有业务管理团队投资产品的价值和量化风险约束下的资产配置能力仍处于较低水平。信托公司需建立起科学完整的资产配置体系和风险管理体系。

　　一方面，在资产配置理念上，信托公司不仅需重视投资的策略，也需开展具有长期增长潜力的价值投资。信托公司在信托业务上拥有信息、人才等优势，具有价值评估和价值投资的基础，固有业务可与信托业务之间形成协同效应。从2015年行业固有业务发展来看，获得较高经营业绩信托公司都开展了大量金融机构股权战略投资和专业子公司投资，尽管可能部分金融股权投资具有政策安排原因，但也都为这些信托公司带来了丰厚的收益。

　　另一方面，建立合理的风险管理体系，覆盖固有资金可投资的各类资产，实现风险控制全流程管理。资产配置模型是在结合公司战略目标、公司股东背景、经济周期特点等，为信托公司进行全面资产配置的工具。信托公司通过资产配置模型和风险管理体系来实现各类资产间的最优配置比例。