年内私募清盘产品已有4045只 清盘数量创5年新高

　　今年以来，股市大幅度调整，私募行业遭遇近几年最寒冷的冬天。前三季度已有4045只产品清盘，为5年来清盘量之最。

　　格上研究中心数据显示，2014~2017年，私募产品清盘量分别为782只、1824只、2288只、3572只。“今年市场跌得比较多，与2015年相比，下跌幅度更猛烈，时间更长，涉及个股也更加广泛。”好买财富研究总监曾令华表示，“下跌使一些私募产品到了清盘线，还有的跌得过多以至于失去了管理意义，不如清盘。”

　　格上财富研究员王媛媛认为，私募清盘量较大还基于其他多方因素，如赚钱后落袋为安、产品到期、策略转向等，综合作用导致清盘数据较大，没有必要过分放大负面预期。

　　对于严峻的市场形势，私募人士感受最深。有私募透露，虽然没有产品清盘，但发的两只产品规模都不大。很多大型私募发的产品较多，但多集中在上半年，实际情况都比较艰难。

　　格上研究中心表示，私募基金集中清盘还会产生“雪上加霜”效应。基金清盘，投资者赎回，股票型产品的资金从股市撤离，对市场流动性造成冲击；同时，私募集中清盘，甚至明星产品的清盘，加剧了个人投资者的恐慌，有可能引发踩踏行为。最终的结果是，A股市场流动性不断下降与投资者消极预期之间发生恶性循环。

　　一般而言，私募平均清盘线在0.7元左右，目前仍有超过1000只产品的净值低于0.7元，这些基金依然面临非常高的清盘风险。

　　对于私募清盘的预期，曾令华认为，如果反弹持续，清盘趋势有望延缓。但如果横盘一段时间甚至继续下跌，清盘仍会继续。王媛媛表示目前难以预测，具体动向还需要持续跟踪数据。她认为，目前各项有力政策频出，对改善市场预期乃至经济状况都有非常大的积极作用。

　　市场震荡也使得私募的分化加剧，头部效应更加明显。下跌拖累大批私募产品清盘，但也有私募在弱市中规模获得增长。据格上研究中心统计，有38家私募管理规模逆市增长，12家机构规模增幅在10亿元以上，如拾贝投资、九坤投资、凯丰投资等。

　　同时，规模较大的机构也在弱市中表现出更强的适应能力。数据显示，清盘产品较多的私募多为中小型私募，在清盘数量最多的20家私募中有7家管理规模不足10亿。

　　曾令华认为，未来私募分化的局面会持续，即使市场好转，小私募的机会也不大，这与过去公募行业的进化过程一样。

　　不过王媛媛认为，不能简单地定论中小私募没有机会。“大私募成立时间长，在运营、市场、品牌等运作上都比较成熟；而且大私募往往汇集了多位明星基金经理，基金经理越多，可容纳的规模越大，发行增量越多，而中小型私募可能只有一两名基金经理。”王媛媛表示，一些公募明星基金经理创建私募，前期由于成立时长等硬性条件无法进入机构白名单，其投资能力和品牌传导到个人客户需要时间，随着资质达到机构资金标准，发行增量可能会发生很大变化。

　　要想在今年的弱市下成功发行新产品，曾令华认为最重要的还是业绩。“现在是业绩为王的时代，私募需要过去有公开、不错的业绩才能在市场立足。”

　　王媛媛认为，无论个人客户还是机构客户，最关注的都是投资能力。对于机构客户来说，还要关注私募是否符合进入其白名单的硬性标准，比如机构和产品的成立时间，此外还有运营、市场、品牌等也非常重要。

责任编辑：陶然