原油市场供需失衡再现 国际油价承压下跌

受海外新冠肺炎疫情反弹影响，全球原油需求并未如预期快速复苏。石油输出国组织（OPEC）本周公布的9月份石油市场报告预计，2020年全球石油需求同比降幅将为每天946万桶，大于8月份该报告预计的每天906万桶。这预示着，国际原油市场供大于求的趋势再现，令国际原油价格承压。与此同时，沙特阿拉伯为争夺市场份额降低出口油价，也成了本轮油价下跌的导火索。

供需失衡下，近期国际原油价格持续低迷。截至当地时间9月14日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌0.07美元，收于每桶37.26美元，跌幅为0.19%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.22美元，收于每桶39.61美元，跌幅为0.55%，两油价格同时跌破40美元大关。

疫情反复 全球石油需求再度萎缩

疫情走势仍是影响国际原油价格的重要因素。目前，美国的疫情呈暴发态势。据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统，截至美国东部时间9月14日18时，全美共报告新冠肺炎确诊6550629例，死亡194411例。过去24小时，美国新增确诊37140例，新增死亡393例。随着大学秋季开学，美国大学校园的新冠疫情呈集中暴发态势。过去一周，全美各大学感染3.6万多起，这将为美国后续防疫工作带来更大压力。

与此同时，欧洲疫情也有所反复。根据欧洲疾控中心的数据，当地时间9月12日，欧盟国家报告新增新冠肺炎确诊病例近5.5万例，创下疫情暴发以来的最高纪录。其中，西班牙新冠肺炎累计确诊病例已超过56万例，这使得西班牙成为首个累计新冠确诊病例超50万的欧盟国家。其他国家的情况也不容乐观，上周法国出现单日确诊新增病例突破1万例的情况，英国的单日新增病例也连续3日超过了3000例。另外，捷克、瑞士等国家单日新增病例也频创新高，意大利每10万人感染数量也在连续6周上升。

美国疫情未得到有效控制，欧洲疫情二次复燃，印度与巴西等疫情持续，在阻碍全球经济快速恢复的同时，导致交通运输、旅游、航空、海运、邮轮等行业继续受制，一些制造业恢复也相对缓慢，限制了全球原油需求以及消费的增长。近两个月，各石油消费大国原油进口量持续下滑。根据Refinitiv的船舶跟踪数据，2020年前7个月，美国通过海运进口8220万吨原油，与2019年同期10520万吨的进口量相比下降了21.8%。日本7月原油进口同比下滑31.9%，汽油销量同比下滑6.1%，石油产品销售同比下滑8.4%。印度8月份石油需求较上年同期下降逾16%。根据美国能源信息署（EIA）统计，8月份全球原油消费量比7月增加了100万桶/日，这是自5月原油消费恢复以来最慢的环比消费量增长。

不仅如此，OPEC在报告中谈到2021年的前景时表示，“风险仍然很高，而且倾向于下行，特别是与新增病例发展以及可能的治疗方法相关的方面。远程办公和远程会议使用的增加，估计会限制运输燃料完全恢复到2019年的水平。”

争夺市场 产油大国纷纷增产降价

虽然全球石油需求并未能实现此前预期的快速反弹，但为争夺市场份额，各大产油国已经陆续开始增产。由OPEC与其产油盟国组成的“OPEC+”在7月会议上同意，自2020年8月起至12月末正式进入减产协议第二阶段，减产规模从970万桶/日缩减至770万桶/日。受此影响，沙特、俄罗斯和阿联酋8月份大幅增产，彭博数据显示，“OPEC+”产量在8月份实际增加了约130万桶/日。

在经历了5月份到8月份的价格反弹后，“OPEC+”的市场策略逐渐从“保价格”转向“争份额”。在增产的同时，以沙特为首的OPEC产油国进一步下调了出口油价。沙特阿美降低了10月份对亚洲和美国的官方原油销售价格，同时提高了对欧洲西北部和地中海地区的部分等级原油价格。该公司发布的公告显示，10月份出口亚洲的阿拉伯轻质原油价格将下调1.40美元/桶，这是自5月份以来区域市场价格中降价幅度最大的一次。市场分析人士表示，沙特此举意在争夺亚洲市场。近几个月，沙特在亚洲特别是中国市场的份额出现了明显下降，俄罗斯和美国的份额则有所上升。但作为衡量国际油价的一大重要指标，沙特的主动降价必然会对国际油价造成负面影响。

在OPEC增产降价的同时，中东石油的老对手——美国页岩油也在复苏。EIA报告显示，进入9月份之后，美国石油产量由8月份的970万桶/日，增加至目前的1000万桶/日。EIA预期，美国9月份平均石油产量将进一步上升至1138万桶/日。瑞斯塔德能源（Rystad Energy）发布的数据显示，7月份以来，美国页岩油恢复步伐加快，多数运营商计划在9月份恢复所有生产。EOG资源和欧芹能源（Parsley Energy）等美国大型页岩公司不仅希望恢复生产，而且还计划在2020年下半年进一步增加产能。

整体而言，海外疫情持续恶化，导致国际原油市场需求回升有限，而各产油大国借此前油价回升，已经开始重新扩张产能，利空因素萦绕市场。摩根士丹利表示，短期石油市场的基本面疲软，需求复苏脆弱，库存和富余产能处于高位，炼油利润率则处于低位。在供大于求的市场格局下，国际油价颓势料难逆转。不过，该机构也表示，受美元走软和通胀走高的支撑，长期来看，国际油价仍有上升空间。布伦特原油价格到2021年下半年有希望攀升至50美元/桶，而美油届时也有望重回40美元大关。