产业投资：深耕行业 谋划长远

　　在10月30日的“2018中国（烟台）基金产业发展大会”分论坛“产业基金论坛”上，湖北省高新技术产业投资有限公司总经理黎苑楚、睿德信投资集团总裁张振广、山东省私募股权基金业协会会长李文峰、民生通海投资有限公司副总裁唐智斌，围绕产业基金发展趋势发表主题演讲及圆桌交流。深圳怀新企业投资顾问股份有限公司副总经理周宏波主持论坛。

　　重视产业结构调整的新机会

　　近年来，山东省推出多项政策扶植基金产业发展。与会嘉宾表示，产业基金应该高度重视产业结构调整带来的新机会，积极参与新旧动能转换，推动实现高质量发展。

　　李文峰表示，山东省经济总量大，产业门类齐全、创新体系较为完善，尽管产业结构偏向重工业，但也给智能制造、高端装备的发展提供了良好条件。“这需要基金的投资工作与实体经济相结合，同企业共同发展。近年来，协会联合一些机构，选定区域进行深入调研和挖掘。通过帮助企业深度整合产业链，从摘果子的短周期投资变成种果树的长期投资，产业基金将大有作为。”

　　唐智斌表示，作为券商系产业基金，民生通海建立了一套“产业+投资+投行”的联动模式。“我们很少做盲池基金。我们基本围绕行业中的重点企业，为它们量身定做基金的打法，以便在产业落地或者并购方面能够快速推进。我们不做全面撒网，实际上深耕一个地方或者一个行业，机会反而越来越多。”唐智斌建议，要实现产业的落地，实现投资标的企业的价值提升，跟管理人的管理能力有很大关系。“不仅仅是做一个财务投资人，而要深入体会如何成为一个战略投资人，尽可能为企业赋能。”

　　产业基金需要长期资金支持

　　多位嘉宾认为，与互联网经济中的商业模式创新不同，产业投资更看重基础技术、关键技术的突破与成长，这是在国家政策、宏观经济周期、产业生命周期等多个因素综合作用下的长期过程。以往的短周期基金运作模式，往往难以适应产业投资。

　　张振广表示，投资于市场空间大、增长速度快的新兴产业，其收益率远远超过投资指数。他以智能手机产业链为例分析，“如果对每个细分领域的前三名全面覆盖，平均买入并持有8年，投资回报率达到1243%；如果去掉极端值，回报率也有513.94%。”

　　但是，产业的培育需要较长的时间，当前投资基金普遍的“5+2”周期偏短，需要引入长期资本。张振广说：“德国很多企业是行业隐性冠军，都是小而美的企业。背后都是家族信托作为股东，所以能够沉下心来打磨细分领域的创新，不断做技术创新。所以，当企业治理构架背后是长期资本的时候，就有耐心追求长远的利益。”

　　李文峰认为，产业基金应该充分利用好地方各级政府的引导基金来破解资金瓶颈。“政府引导基金往往带有成熟的项目，同时带有政策支持。在山东推进新旧动能转换之际，会释放巨大的红利。”唐智斌建议关注产业基金与央企、国企的合作，既是通过市场化的手段和机制释放央企活力，也可以充分利用央企产业链长的优势。黎苑楚表示，高等院校是创新的源头，校友基金也是重要的募资方式；专业化投资平台以高校为载体，将大大加快新产业的培育和发展。

责任编辑：陶然