富时罗素：中国债市开放三方面进程受关注

　　富时罗素9月25日6时宣布旗舰指数纳入中国国债，预计中国国债将从2021年10月开始被纳入。从开始之日起，将在12个月内逐渐加入富时世界国债指数(WGBI)。执行时间表的进一步细节将在2021年3月公布。

　　富时罗素亚太区董事总经理白美兰和亚太区产品销售与客户关系主管李战鹰25日接受中国证券报独家专访时表示，全球投资者关注中国债券市场开放的三方面进程。机构投资者认为，指数被纳入为主动投资基金进入中国债市奠定了基础，外资流入中国债市趋势有望持续。

　　有望吸引逾1000亿美元

　　市场机构预测此次将吸引1000亿美元至1500亿美元资金进入中国市场。李战鹰认为，市场机构可能是根据纳入其它市场时吸引的资金流推测出的数据。跟踪WGBI指数的总管理规模难有准确数据，不过上述推测具有合理性。同时，除了跟踪指数的被动指数资金，主动管理资金也可能跟随指数调整组合。

　　富时罗素表示，过去几年来，国际投资者投资中国境内债券市场的机制显著改善。最近的改进措施包括，提供了更长结算周期的灵活性，延长了交易时间，进一步放宽第三方外汇购售和预期的简化开户流程，这些措施可解决富时罗素客户最近提出的要求。这些措施受到所有国际投资者的欢迎。

　　白美兰介绍，富时罗素旗下已有一系列中国在岸债券指数，其中包括富时中国国债指数，富时中国国债和政策性银行债券指数，还有公司、地方政府的中国宽基债券指数以及富时中国绿色债券指数。富时罗素将继续评估客户需求，为投资界开发符合其投资需求的指数。

　　期待更多灵活性

　　李战鹰表示，全球投资者关注中国债市三方面的开放进程：账户开设、外汇交易、结算周期等。

　　账户开设方面，李战鹰解释，目前部分海外投资者反映开设账户，参与中国债券交易耗时比较长，不利于提升投资效率。9月2日中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发文称，商业类机构进入银行间债券市场应按规定通过电子化方式向中国人民银行上海总部提交申请，主权类机构应当向中国人民银行提交申请。已进入银行间债券市场的境外机构投资者可以直接或通过互联互通方式投资交易所债券市场。监管机构允许用法律主体去注册，而不需要单只产品去注册，大大缩短了开户进程。

　　外汇交易方面，海外机构希望除托管行外也可与其它三方机构做外汇交易，可以做到“货比三家”。9月24日，外汇交易中心公告显示，符合中国人民银行令的债券通投资者自行或通过香港结算行向交易中心备案后，可作为客户与香港结算行直接交易。每家债券通投资者可选择不超过三家香港结算行办理资金汇兑和外汇风险对冲业务。这一政策回应了海外投资者关于外汇交易方面的关切。李战鹰表示，富时罗素和海外投资者将关注实施情况。

　　结算周期方面，李战鹰表示，海外投资者期待有更多灵活性。对于组合中包含不同国家、不同市场债券的全球投资者来说，资金跨境在所难免，遇到假期时交割周期需要顺延。比如，遇到部分市场的新年假期，客户常需要较长的交割周期来满足交易需要。再如，投资者有时需卖一只美元国债再买一只中国国债，用卖的钱来买中国国债，而如果刚好遇到美国假期，卖的交易交割周期会变长，买的交易需要对应做出调整。考虑到上述因素，结算周期应具备更多灵活性。

　　为主动投资基金进入奠定基础

　　贝莱德亚洲信贷团队主管赛思表示，投资者正从全球固定收益市场寻找能带来收益的资产。目前，外资持有中国政府债券的比例接近10%，但其在中国在岸债券市场的整体持股比例仍少于3%，远低于全球大多数规模较大的相关固定收益市场。中国债券被纳入WGBI，从长期来看，有利于外资持续流入中国债市。

　　德意志银行大中华区宏观策略分析主管刘立男表示，富时罗素将中国政府债券纳入WGBI的决定是境内债券市场对外开放和人民币国际化的又一个里程碑。

　　德意志银行中国债务资本市场主管方中睿认为，受稳健经济基本面支撑，尤其是今年，人民币债券市场的估值表现已经超过新兴市场及全球债券市场的整体表现，成为很多全球投资者关注的“避风港”。进入WGBI指数将加速国际投资者对人民币债券的配置，并在中美利差扩大、中国金融市场持续开放的背景下，为下一步更多主动型投资基金的进入奠定良好基础。