股债跷跷板效应再现 风险偏好情绪高涨

　　//债市综述 //

　　10月9日，节后首个交易日现券期货走弱，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.34%；银行间主要利率债收益率明显上行3-6bp，10年期国债活跃券200006收益率上行3.86bp报3.1825%，创2019年12月19日以来新高；资金面整体宽松，主要回购利率大幅下行。

　　交易员称，国庆长假期间欧美股市等风险资产大幅上扬，加之今日国内股市节后首日大涨，从而打压避险情绪，债市抛盘和部分基金止损盘涌出。此外今日央行公开市场暂停操作大幅回笼流动性，也导致交易盘加剧卖出。

　　股债跷跷板效应再现， A股节后开门红，上证指数大涨1.68%，创业板指涨3.81%，深证成指涨2.96%，万得全A涨2.49%，成交7020亿元。国债期货则全线收跌，10年期主力合约跌0.34%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.13%。

　　

　　银行间主要利率债收益率明显上行3-6bp。10年期国开活跃券200210收益率上行4bp报3.7575%，10年期国债活跃券200006收益率上行4.11bp报3.1850%，创2019年12月19日以来新高；5年期国债活跃券200005收益率上行6bp报3.07%。

　　交易员称，近期债市缺少明显的利好因素，不过考虑到10年期国债收益率接近3.2%整数关口，对仓位不重和大机构投资户来说，投资价值进一步显现。

　　

　　公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月9日不开展逆回购操作。Wind数据显示，国庆及中秋长假（10月1日至8日）央行公开市场累计有4700亿元逆回购到期，10月9日有900亿元逆回购到期，因此节后首个交易日央行公开市场有5600亿元逆回购到期，因此单日净回笼5600亿元。

　　资金面宽松，央行周五在公开市场大规模净回笼，但未能阻挡资金面整体宽松，主要回购利率大幅下行。隔夜质押式回购加权利率下行逾34bp报在2.0%附近，DR007、DR014、DR021、DR1M加权平均利率分别下行27bp、69bp、100bp、31bp。

　　

　　交易员称，跨季后短期资金压力缓解，央行顺势“削峰”，这也表明货币政策中性态度未改。明日是调休工作日，多数非银机构不上班，资金需求料会下降。下周逆回购到期规模仅逾2000亿，现在看来压力也不算大。

　　华泰证券(行情601688,诊股)发布资产配置月报称，上月“确定性”资产遭遇“性价比”考验，美元反弹、商品和股市调整。10月份复苏交易仍是底色，而美国大选和十四五规划是核心主题。美国大选过程中，仍需要提防“十月惊奇”，之后风险偏好预计有所修复，政策取向上寻找“最大公约数”并做好应对。顺周期板块是上月焦点，十四五规划可能带来新的择股思路。配置策略上，长假期间风险资产波折中上行，有助于市场平稳开局，但股市短期仍受制于美国大选等因素，大选尘埃落定到春季躁动之间有望出现阶段性机会。债市趋势机会言之尚早，继续防守为主、尝试反击，转债可趁机布局，商品等或小幅修复。

　　//债市要闻 //

　　1、前9月地方债发行5.67万亿，完成全年额度的86.5%

　　财政部发布的数据显示，截至9月末各地已发行地方债5.67万亿，完成全年额度的86.5%。其中，备受关注的新增专项债发行3.36万亿，完成全年额度的九成。（21世纪经济报道）

　　2、业内人士：地方债发行高峰已过

　　截至9月末，今年地方政府新增债券发行量逾4.3万亿元，年内预计还有约4300亿元待发行，发行高峰期渐近尾声。业内人士表示，专项债发行高峰过后，加快使用是今后一个时期的重点工作。地方政府债券的发行将推升四季度广义财政支出速度，从而一定程度上推动基建投资等需求回升。（中国证券报）

　　3、中央结算公司发布实物交割业务指引

　　中央结算公司发布通知称，为进一步优化国债期货交割业务办理流程，中央国债登记结算有限责任公司对原《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》中“交割模式”和“部分交割”部分的条款及相关附件进行修订，现予以发布实施。原业务指引同时废止。

　　4、瑞银：四季度中国债市积极因素或将增多

　　瑞银证券分析师称，市场已经消化经济基本面持续复苏及央行货币政策基调的转变，四季度中国债市积极因素或将增多，关注收益率下行机会。（新浪）

　　5、中国7月增持日本国债至2017年来新高，同时小幅减持美债

　　中国在7月对日本国债的净买入量达到7239亿日元，创出2017年1月以来的最高水平。今年7月日本所持美债规模升至1.293万亿美元，中国所持美债则降至1.0734万亿美元。（澎湃新闻）

　　//资金市场 //

　　公开市场操作：

　　央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月9日不开展逆回购操作。

　　Wind数据显示，国庆及中秋长假（10月1日至8日）央行公开市场累计有4700亿元逆回购到期，10月9日有900亿元逆回购到期，因此节后首个交易日央行公开市场有5600亿元逆回购到期，因此单日净回笼5600亿元。

　　

　　资金面（CP）：

　　资金面仍保持宽松，央行在公开市场大规模净回笼，但未能阻挡资金面整体宽松，主要回购利率大幅下行。

　　

　　

　　

　　

　　//利率债市场 //

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　

　　T2012日内走势（TF）：

　　

　　//信用债市场 //

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　

　　//同业存单 //

　　同业存单发行（NCD）：

　　

　　同业存单成交（NCD）：

　　

　　同业存单成交偏离监控：

　　

　　//债券发行 //

　　资金面仍保持宽松，央行在公开市场大规模净回笼，但未能阻挡资金面整体宽松，主要回购利率大幅下行。

　　

　　从发债类型看，10月9日，债券市场共发行国债2只，同业存单33只，金融债1只，公司债1只，短期融资券14只，可转债1只。

　　

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　

　　//银行间债券市场交易结算日报 //

　　10月9日（周五），全国银行间债券市场结算总量为30,296.89亿元，较上日增长89.17%，交易结算总笔数为9172笔。其中，质押式回购28,114.89亿元，买断式回购171.14亿元，现券交易1,760.56亿元，债券借贷250.30亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，14天回购利率下行47.74bp至2.44%。

　　

　　// 债券重大事件 //