进度94.8%！新增专项债发行即将结束 投向哪些领域？

　　近日，财政部政府债务研究和评估中心公布了2020年9月地方政府债券发行情况。最新数据显示，9月全国发行地方政府债券7205亿元。其中，新增债券5546亿元，包括新增一般债券863亿元，新增专项债券4683亿元。再融资债券1659亿元，包括一般债券1259亿元，专项债券400亿元。

　　接受券商中国记者采访的专家表示，由于10月发行工作将结束，9月新增专项债资金加速下达，保持了较大发行规模，或将限制基建投资回升幅度，改善地方的财政收支情况。目前，各地已经开启2021年专项债发行准备工作，考虑到我国经济将大概率企稳，明年的新增专项债发行规模或有所减少。

　　9月份发行地方债7205亿元，规模仍处高位

　　数据显示，9月份全国地方债发行7205亿元。券商中国记者统计发现，1-8月全国发行地方政府债券分别为7850.64亿元、4379亿元、3875亿元、2868亿元、13025亿元、2867亿元、2722亿元、11997亿元。9月份地方债发行规模较8月有所回落，但发行规模仍处于全年较高水平。

　　今年经全国人大批准，财政部下达了2020年新增地方政府债务限额45300亿元，包括一般债务限额9800亿元，专项债务限额35500亿元。由于财政部在此前已明确提出力争在10月底前将新增专项债券发行完毕。券商中国记者根据最新数据测算，10月份仅需发行407亿元新增一般债和1848亿元新增专项债券，新增地方债规模将会是全年最低水平。

　　财信国际经济研究院副院长伍超明曾告诉券商中国记者，10月新增地方债发行规模将明显低于9月，因为地方债从发行到资金使用存在一定的时滞，为尽快形成有效投资，9月份地方政府会有较强的发债动力。

　　具体来看，9月份，全国有30个省（自治区、直辖市、计划单列市）及新疆生产建设兵团发行了地方政府债券，24个地区发行新增债券。其中，山西、内蒙古等13个地区同时发行一般债券和专项债券，河北、吉林等11个地区仅发行专项债券。

　　从债券年限看，新增地方政府债券总平均年限14.4年。一般债券863亿元，平均年限16.6年，其中30年期债券发行量最大，占比40.3%。专项债券4683亿元，平均年限 14年，其中10年期债券发行量最大，占比32.8%。再融资债券总平均年限15.6年。

　　从发行利率看，总平均利率3.64%。一般债券平均利率3.7%，专项债券平均利率3.61%。今年以来，发行利率连续四个月走低后，已持续五个月回升。

　　从资金投向看，新增一般债券主要用于区域内重大公益性项目支出，具体投向义务教育、医疗卫生、脱贫攻坚、市政道路、农林水利、生态环保等方面。新增专项债券用于棚改、老旧小区改造1756亿元；供水、能源等市政和产业园区基础设施1110亿元；医疗卫生、教育、文旅设施等社会事业656亿元；农林水利、污水垃圾处理等生态环保项目585亿元；铁路、机场、收费公路等交通基础设施576亿元。

　　已完成94.8%，今年专项债发行工作将结束

　　目前，2020年新增专项债的发行工作已步入尾声，财政部已明确将力争在10月底完成新增专项债发行工作。财政部政府债务研究和评估中心透露，截至9月末，各地已组织发行新增地方政府债券43045亿元，完成已下达债务限额的95.0%。其中，一般债券9393亿元，完成 95.9%；专项债券33652亿元，完成94.8%。

　　对于接下来的主要工作，发改委政研室副主任、新闻发言人孟玮在9月发改委例行新闻发布会上指出，发改委下一步将督促指导各地加快中央预算内投资计划执行和项目建设进度，尽快形成实物工作量；督促地方政府加快专项债券发行使用进度，尽快发挥专项债券效益。同时，组织做好2021年中央预算内投资计划编制工作，及早谋划做好明年专项债券项目准备工作。

　　多位专家认为，专项债发行工作即将结束，或将影响到未来几月的基建投资回升幅度和财政支出水平。

　　国泰君安(行情601211,诊股)花长春团队认为，9月份随着专项债逐步到账，预计基建增速将进一步小幅上行，但是8月份专项债结构已经出现了边际变化，投向房地产的比例在提升，三四季度基建增速出现大幅回升的可能性在下滑。

　　中金固收研究报告也指出，9月政府债券集中发行并投入使用，资金端对基建投资有促进作用，但考虑到地方财政压力和逆周期力度减弱，基建投资回升幅度有限。

　　苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受券商中国记者采访时表示，尽管专项债的资金专款专用，对财政收支的影响并不直接。但随着专项债资金加速下达到项目中，项目能够带动更多社会资本和更多上下游需求，项目自身的收益以及经济企稳带来的税收增长将改善地方的财政收支情况。

　　2021年新增专项债发行规模或减少

　　考虑到2019年11月底，财政部就已经提前下达了2020年部分新增专项债限额1万亿元。因此，2021年新增专项债限额或也将于今年12月前后提前下达。

　　目前，广东、安徽、江西、山东省等多个地区已经召开了2021年度地方政府专项债券项目储备工作会议。

　　为进一步做好政府专项债券项目储备和发债前期准备，争取在2021年发债工作中取得先机。山东省淄博市经济开发区在9月初就举行了政府专项债券项目策划专题授课会议，会议强调，申报发行专项债券是实施积极财政政策的重要手段，也是当前地方政府举债融资的唯一合法渠道。各部门要聚焦国家政策支持的领域，加强协调配合，早谋划、早储备、早申报，扎实做好各项基础工作，加大对上争取力度，促进经开区“二次创业”。

　　今年我国新增专项债发行规模创新高，但多位专家认为，2021年新增专项债规模或有所较少。

　　陶金告诉记者，从资金需求看，为应对新冠肺炎疫情，今年专项债发行有力配合了积极有为的财政政策，2020年专项债新增限额（3.75万亿元）比2019年（2.15万亿元）多出74%。明年中国经济大概率企稳，大规模的逆周期调节政策必要性不大。由此看来，2021年专项债新增限额预计会比2020年有所减少，新增发行规模也会相应减少。

　　陶金还指出，从地方政府的偿债计划和压力看，目前地方政府专项债和一般债余额均接近13万亿元。明年再次巨量新增发行，可能会产生更多未来偿还债务压力。

　　在他看来，明年，专项债资金使用效率的要求肯定会更高，资金进入项目的速度也将变快，会尽量避免今年地方债集中发行造成的财政存款淤积现象。其次，专项债新增限额被压缩的预期下，专项债撬动社会资金的作用会加强，会有更多项目实行专项债作为项目资本金的做法。