华金证券：三季报业绩披露序幕拉开，持续关注高景气度子版块

◆欧洲疫情反弹明显，疫苗研发进度顺利。根据卫健委数据，本周全国(内地)确诊新冠患者87例，均为输入性患者。香港疫情稳定，出现小幅度回升。

全球疫情方面。截止本周末，全球累计确诊人数达到3740万例(+6.6%);本周全球新增确诊达230万例，周确诊人数明显增加：1)印度、美国等国家疫情持续;2)南美洲、欧洲国家疫情反弹明显。

药物方面，中和抗体研发进度顺利。目前全球有15家公司中和抗体药物进入临床，其中再生元、礼来、君实和VIR4进入2/3期。礼来10月7日发布数据，包含君实生物JS016在内的中和抗体组合的2期临床达到预定临床终点。近日，再生元和礼来都向美国食药监局(FDA)提交了紧急使用授权(EUA)的申请。

疫苗方面，辉瑞和BioNTech开始向欧盟提交新冠苗滚动上市申请;EMA启动对阿斯利康/牛津大学新冠疫苗AZD1222的滚动审评。预计10月底陆续有新冠疫苗的III期临床数据公布。

◆本周医疗服务表现最佳，医药商业最差：节前及本周(9.28-10.9)生物医药指数上涨2.86%，跑赢沪深300指数0.5pct。在所有一级行业中排名第10位，2020年涨跌幅排列在所有行业第4位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务节前及本周(9.28-10.9)涨跌幅分别为1.30%、1.73%、1.41%、2.37%、-0.84%、4.23%、6.76%。

截止2020年10月9日，医药板块PE约为71.96倍(整体法、TTM)，相对A股(剔除金融)的估值溢价率为83%，高于历史中位数数据(2010年以来溢价率均值为50%，中位数为52%)。

个股方面，节前及本周(9.28-10.9)涨跌幅前五名分别为博晖创新(27.51%)、泽璟制药-U(19.12%)、光正集团(14.23%)、通策医疗(12.61%)、药石科技(12.09%)，涨跌幅后五名分别拱东医疗(-17.10%)、天臣医疗(-13.19%)、西藏药业(-12.03%)、天宇股份(-8.78%)、英特集团(-8.78%)。

◆投资建议：近期，新冠疫苗和中和抗体研发均有突出进展，两款疫苗提交滚动申请，预计10月底陆续有新冠疫苗的III期临床数据公布;数款中和抗体公布临床数据情况，继续关注头部优质疫苗公司。

三季报业绩披露拉开序幕，建议短期重点关注三季报业绩表现良好及恢复明显，有较强政策防御的板块。中长期医药成长逻辑依旧，继续看好检测、疫苗、医疗器械设备和高端耗材、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注华兰生物、药明康德、凯莱英、药石科技、康泰生物、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。

◆风险提示：外部市场风险;疫情发展超预期风险;行业政策变化或超预期;药物研发不达预期

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