量化私募也出海 募资端和投资端双管齐下

　　此前国内私募出海布局，以主动多头机构为主，今年随着量化私募的崛起，头部量化私募也开始布局海外市场。

　　在私募看来，出海布局不仅能在募资端获取更长线资金，还能提升自己的全球投资能力，有助于机构进一步发展。而且，由于大部分量化机构都是海归，他们更熟悉海外投资人。

　　量化私募积极出海

　　今年以来，随着量化私募的崛起，量化头部机构也开始积极布局海外市场。

　　上海某百亿量化私募副总经理告诉中国基金报记者，去年公司成立了国际部，主要任务是在海外募集资金，负责海外的产品运营，并做一些策略的辅助功能等。他表示，国际部有其特殊性，不需要像国内跑市场的要做大量线下工作、跑地级市、营业部等，国际部负责对接的是纯机构客户。

　　东英资管副总裁吴珊也认为，今年是国内量化私募出海的比较好的时间窗口。“前十大的量化私募机构都在发展海外业务，因为海外投资人非常看好中国市场，在美股找个量化基金想要双位数收益比较难，但中国市场在增长，交易量大，在信息不对称、非有效的市场里面有很多交易机会。另外，量化私募很多都是海归，他们更熟悉海外投资人。”

　　吴珊表示，私募出海最直接的原因是有资金方找上门，问私募有没有海外的产品。目前做海外业务的私募机构，以量化和主动多头的为主。“这些私募规模达到50亿以上，内地的盘子稳固以后，会考虑有没有新的业务布局，加上看到同业出海了，他们也会更有动力去筹划。我们今年落地的产品数量比较去年增加30%，同时签约的产品也增加了40%~50%。我们目前跟多家量化、权益和债券类的头部私募机构有交流合作。”

　　江苏汇鸿汇升投资总监张辉也告诉记者，量化私募出海投资，主要原因有三个，第一，海外的资金更有优势，比国内资金更长期、更稳定、更理性；第二，海外的融资成本更低，而且海外借券或对冲更方便，同时，出海投资更容易分散不同国家的投资风险；第三，从公司运营角度，能吸引海外人才。

　　募资端和投资端双管齐下

　　据记者了解，目前国内私募出海的主要原因在募资端和投资端。

　　从投资端来看，凯丰投资市场部总经理邓安娜表示，“在国内的投资过程中，我们以投资股票、商品和债券为主，但在未来成立美元基金后，我们可以进一步拓展至外汇策略。此外，海外丰富的衍生品工具，在为我们提供更加多样性的工具的同时，能让我们更好地获取绝对收益。”

　　在2017年设立了一只海外基金产品的拾贝投资表示，若想做一家卓越的资产管理公司，具备全球投资能力是很重要的。同时，从对客户负责的角度来讲，如果具备了全球投资的能力，就有可能进一步提高组合的丰富度，帮助客户实现风险收益性价比更高的投资结果。

　　乐瑞资产也指出，海外资本市场中的中国相关概念资产始终在乐瑞投研覆盖范围以内。首先，由于参与者结构的多样性以及资产价格驱动因素的不同，海外市场有较多有独特吸引力的中概股票、债券、商品等资产，如风险性价比较好且超额收益依然存在的中资美元债券等。海外市场也提供了较多流动性好、有利于乐瑞宏观策略基金实现策略目标的投资工具。

　　从募资端来看，邓安娜表示，随着中国经济的不断发展，中国在全球的地位提升以及人民币汇率进入升值通道，诸多利好因素促使越来越多的海外机构投资者想要投资于中国市场，配置和投资于中国优秀的私募管理人，因此，在海外设立主体布局美元基金有助于引入海外机构投资者投资。目前凯丰主要通过三种方式拓展海外募资业务：其一，产业高净值客户海外资产募集；其二，境内代销机构出海，在海外进行代销；其三，向海外机构投资者募集，例如主权基金、大学基金会、家族办公室等机构投资者。

　　拾贝投资表示，正在积极接触主权基金、养老基金、大学捐赠基金或者海外家族办公室等资金方，“目前已接触了几十家这样的机构，未来一两年可能会有更多的合作落地”。

　　乐瑞资产告诉记者，与海外发达资管市场和大型机构投资者沟通交流的过程，也是乐瑞不断总结经验和吸取大型机构投资者成熟经验的过程，有利于进一步优化公司整体投研、运营、风控等前中后台架构。

　　出海起步难 落地用时长

　　邓安娜表示，目前海外的募资模式也存在着一定劣势，也就是在非渠道代销的模式下，私募需要一家一家机构去沟通和拜访。“首先要拼凑出海外机构投资者财富版图，接着对比筛选出对中国感兴趣的海外机构投资者并进行长期跟踪。由于完整的海外尽调周期长和次数多，所以，海外机构投资者投资起步较难，落地时间也相对较长。”

　　吴珊告诉记者，做海外业务产品落地至少3个月，所以今年发的很多基金是在去年就开始布局的。

　　拾贝投资表示，海外投资者相对于国内的投资者而言更成熟，他们会更注重公司治理结构、运营的稳定性等方面，对中后台保障的要求也会高得多，关注的是公司发展的长期可持续能力。

　　乐瑞资产也表示，香港乐瑞成为乐瑞布局海外业务的重要一环。经过多年探索，无论是在对海外资产投研还是在海外基金运作、风险控制方面均积累了较为成熟的经验。不过，海外投资者对中国私募基金管理人的认知，以及对投资中国市场依然存在的担忧，主要是对市场、政策、机制不够了解。

　　世诚投资（香港）首席执行官王崎告诉记者，目前世诚接触了不少海外机构投资者，以金融机构、家族办公室为主，帮他们管钱、投资A股市场，“目前我们海外业务还在起步阶段，未来香港公司会积极增加人员，招聘中后台、客户服务、风险管理等方面的人才。”

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