今年银行永续债发行近5000亿元 投资价值究竟几何？

　　据Wind终端最新统计，今年以来，已有28家银行发行永续债，发行规模合计4913亿元。相较以前，发行主体已经从国有大行延伸至城、农商行和民营银行等。近期，银行永续债发行节奏显著加快，仅9月下旬就有7家银行发行。

　　分析人士称，银行通过发行永续债补充资本，有助于提升、巩固自身的风险抵御能力。当前，永续债供需矛盾仍然突出，投资者应结合资金属性、自身风险偏好等情况进行投资。

　　9月发行提速

　　最新Wind数据显示，截至10月29日，今年以来已有包括农业银行(行情601288,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)、杭州银行(行情600926,诊股)、东营银行、日照银行、江南农商行、深圳农商行、网商银行等在内的28家银行发行了永续债，发行规模合计4913亿元。

　　从发行主体来看，有4家为国有大银行、4家为股份制银行、1家为民营银行，其余均为城、农商行，城、农商行占比近七成。某银行研究员称，今年以来，永续债发行银行范围扩大，呈现出由大型银行向中小银行、由上市银行向非上市银行扩散的趋势。

　　从发行规模来看，国有大银行占据“半壁江山”，4家国有大银行合计发行2700亿元，占比为54.96%；4家股份制银行合计发行1500亿元，占比为30.53%；其余城、农商行及民营银行合计规模占比仅为14.51%。

　　此外，值得一提的是，近期银行永续债的发行节奏加快。仅9月下旬，就有7家银行完成发行，分别是光大银行、日照银行、东营银行、交通银行、华兴银行、江南农商行和潍坊银行。

　　市场延续分化

　　永续债作为银行资本补充的重要工具，银行方面发行动力强劲，然而需求方却并不多。

　　中信证券(行情600030,诊股)明明债券研究团队称，9月银行永续债月度换手率仅为3.9%，供需矛盾仍然突出。资管新规过渡期延长至2021年底后，银行理财整改进度反而出现边际加速，引发投资者对于永续债买盘资金不足的担忧；与此同时，银行补充资本金的诉求强烈，银行永续债供给压力不减。

　　银行永续债投资价值几何？投资者应如何选择？

　　兴业证券(行情601377,诊股)黄伟平认为，中国人民银行在银行永续债发行之初便及时创设CBS工具并连续开展操作，对于提升银行永续债的流动性发挥了积极作用。中国银保监会放开保险机构投资银行永续债和二级资本债限制后，预计保险等非银机构将会是银行永续债的配置主力。

　　“银行永续债的信用风险往往低于一般企业，但对于融资能力偏弱、现金流紧张的‘弱资质’银行永续债，投资者需要保持谨慎。”黄伟平谈到。

　　某银行人士认为，永续债市场将延续目前的分化态势，即“低风险低收益”品种和“高风险高收益”品种同时并存，投资者应当根据资金属性、风险偏好展开投资。对于风险偏好相对较低的资金，现阶段仍然应主要聚焦在国有大银行，股份制银行，大型城、农商行，这些机构信用风险可控，净值相对稳定；对于风险偏好较高、成本较高的资金，可以将中低评级城、农商行的永续债作为高收益资产拓展的方向。