指数震荡加剧 静待趋势明朗

　　10月收官战，市场加速杀跌，指数震荡加剧。上证指数全周下跌1.63%，深证成指、创业板指则分别上涨0.82%、2.12%。私募人士认为，近期多因素扰动使得市场略显谨慎，但短期震荡不改长期预期，建议投资者耐心等待趋势近一步明朗。

　　杨德龙（知名私募人士）：

　　优质公司将享受估值溢价

　　11月3日美国总统大选将尘埃落定，在此之前美国的股指会出现比较大的波动，投资者信心也会受到比较大的影响。美股下跌对全球资本市场都造成明显的冲击。欧洲股市、亚太股市随后均出现大跌，对A股市场的影响相对较小，一个是A股已经调整一个季度的时间，调整时间和调整幅度已经到位，和美股关联性并不强，另一方面，中国疫情得到了有效控制，经济面已经出现稳步复苏。因此A股市场上升具备一定的支撑，对A股的影响并不大。

　　蚂蚁集团(行情688688,诊股)即将上市成为近期各路投资者关注的一个焦点，蚂蚁作为金融科技龙头，它的上市提升了新经济在A股市值的占比，同时为投资者提供了一个投资金融科技企业的机会，但同时在A股市场融资达1000亿，对于A股市场二级市场资金有一定的分流作用，导致近期A股市场出现了较大幅度调整。但一旦上市之后，其实对于A股市场的资金分流作用并不大，更多的是心理层面的影响。

　　将来A股市场还会迎来更多的新经济企业上市，A股市场对于宏观经济的这种代表性越来越强。那过去十年中国经济实现了转型和升级，A股市场并没有跟随转型，A股市场的市值仍然以传统的金融消费以及石油石化等行业为主，新经济企业的占比过小，这也是上证指数在过去十年几乎原地踏步的一个重要的原因。

　　当然上证指数在编制方法上存在一定的问题，它和成份指数相比没有实现优胜劣汰，上证的股票数太多，特别是一些不符合经济，转型要求，基本面不断恶化的上市公司也在上证指数里面，无疑会拖累指数。一方面，以白马股为代表的优质股票不断的上涨拉升指数，另一方面，一些绩差股题材股不断下跌，往下拽指数，这就使得上证指数未来也很难有大幅的上涨，但现在我们更多的是要轻指数重个股，选择经济转型受益的行业的龙头股，才能真正的获得好的投资回报。上证指数涨跌其实对个人投资并没有太大的决定性的影响，具体选择什么样的行业，选择什么样的个股才更加关键。

　　坚持价值投资，做好公司的股东是我一直以来强调的投资理念，过去四年教育投资已经深入人心，现在越来越多的投资者加入价值投资圈，未来还会有更多的投资者转变投资理念，转向价值投资，这会使得A股市场的走势更加成熟，业绩优良的股票还会继续受到资金的追捧，走出向上的走势。

　　优质的公司将享受估值溢价，虽然这些消费白马股当前的估值已经不便宜，但未来还有比较大的增值空间。建议投资者可以积极的来进行配置，特别是经过这段时间调整之后，这些白马股具备了抄底的价值，最近已经开始有所表现，预计年底之前，白马股还会有近一步的上升的空间，建议投资者可以逢低进行布局。通过买入优质的股票或者买入的基金来把握A股市场的机会，抓住未来的黄金十年是当前最重要的一个投资策略。今年基金销售异常火爆，其实不是一个短期的现象，是一个长期的趋势。

　　未来十年A股市场，还会给投资者带来更多的由子公司包括经济转型受益的一些科技股，未来的表现还会超预期，无论是传统的消费股还是新兴的科技股，未来都有望带来好的投资机会。消费和科技不仅是过去五年的投资主线，也是未来十年的一个投资主线，建议投资者可以从消费白马股以及科技龙头股这两大方向去找机会。

　　玉名（私募基金经理）：

　　做好功课 打开新的盈利圈

　　近期外盘因素频频出现干扰，股市、黄金、原油等都有跳水，但A股反而很淡定了，为何如此？其实，在10月26日银行、保险补跌砸出低点后，就提醒大家，这大概率是指数调整到位的迹象，即最强势护盘的板块跳水，意味着所有行业完成了一波调整。

　　实际上，关于指数，股民不能只看局部，涨了、跌了，就看多空，需要有一个大局观，这就是为何我个人总是提前去预测和策略储备，季度初、月初都给大家做了前瞻，就是保持这样的整体思维，才能明白很多局部走势的原因。

　　早在月初提到几点，第一，年内高点、低点已经出现了，不会再有主攻行情了。第二，量能是关键，一旦跌破7000-8000亿元水平线，市场就是弱势格局。第三，资金四季度保护利润，求稳、谨慎特性明确，股民要注意。第四，四季度大环境是复杂的，不仅仅是国内因素，排名、结算等；国际因素更加复杂，有疫情、有大选、有摩擦等，所以资金不是攻击，而是规避风险、保护利润等，这才是市场一连串调整走势的核心。所以，指数相对稳定，但市场整体因为量能不足，以及四季度因素，还是涨少跌多的情况。

　　股市中总有很多的走势超出我们的想象，敬畏市场，说白了就是承认股民不可能认知全部的股市，市场有很多我们无法预知的因素；但同时，老股民和成功股民，就是在这样未知中，通过研究找到那些已知的东西，实现好的收益。市场走势总是超乎我们的想象，股民需承认自身局限；很多时候是市场提醒我们去做功课，研究之后，打开新的盈利圈。金融市场是有条件假设，满足哪些条件有什么。比如说，地量地价，是随便一个缩量能就是低点了吗？显然不是吧，地量之后放量见地价。包括类似很多关键指标，行业拐点等因素。

　　黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

　　市场正在酝酿大变盘

　　本周是十月份市场走的最后一周，同时也是A股市场公布三季报的最后一周。并且，下周二晚上我们也将看到美国大选的到来；因此，市场在这个关键节点，即将迎来大变盘。市场要么在接下来突破向上，要么就是杀跌“下蹲”。但是，不管市场选择哪种方向，我们都要根据A股市场公布完毕的三季报进行股票的筛选，完成股票池的更新。这样，不管后市是涨还是跌，我们都能保证持有的是优质股票的资产。

　　同时，在本周的盘面上，我们也看到了机构的一些动作，特别是那些机构看好的股票，在公布了三季报之后会出现明显的资金增持上涨。如海康威视(行情002415,诊股)、先导智能(行情300450,诊股)、上海家化(行情600315,诊股)、三环集团(行情300408,诊股)等。不过，也有一些因业绩不及预期的股票遭到机构的“抛弃”而下跌。具体不管那些股票，我们看得到的就是业绩好或者超预期的，那总是受到机构们的追捧。如华大基因(行情300676,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)等。

　　从技术面上看，目前市场也是走到了较为关键的一步，如沪指的走势在本周内就打到了其从2646点上来构筑的上升趋势线那里。这根上升趋势线非常重要，理论上是不能被跌破的，否则原来的上升趋势就会遭到破坏。而且，沪指在10月份的收盘点位不能低于3236点。目前来看，市场还好。所以，市场的走势变盘，需要转移到时间窗口11月3日之后了。

　　也许有些人觉得美国大选不关我们的事，不重要，怎么可能影响A股走势呢？但要知道，市场走势的背后都是由人来完成操作的，而机构就是能够操纵大资金的人。所以，与其说美国大选不影响A股的市场走势，却影响了机构们的心态和对后市的预期分析。靴子没有落地，机构们的几种策略方案就很难做出唯一性选择；而一旦靴子落地了，那么机构们就会根据已有的已知信息进行最新的操作。因此，我们是跟随市场的趋势走，而不是创造新的趋势，但拥有大资金操作权的那些机构却是可以创造新的趋势。

　　大多数人在市场里是弱者，是追随者，而不是领头羊或创造者。所以，我们此前一直建议普通投资者在美国大选之前多看少动，谨慎操作。等美国大选后，市场开始要选择出方向来了，那么届时如果有爆发行情的信号出现，那大家就像7月初那样及时重仓满仓杀进去即可，而现在，大家需要的是耐心等待。

　　本周的市场走势过去了，但是并不意味着目前的市场趋势就转好了，而是还要等待下周二晚上的美国大选结果。近期，欧美疫情的二次反弹创出新高，这使得欧美股市又充满着不确定性；但是，在经历了3月份的那次熔断暴跌释放情绪后，我们认为现在的市场是有心理预期的，那么利空作用也就不会像第一次那么强大。说那么多，其实，我们还是等待市场自己做出选择才是最好的。根据市场的趋势信号来定性、判断和操作。

　　黄智华（资深投资人）:

　　遇周期时窗仍将上下波动

　　本周市场总体振荡整理，个股走势分化，波动较大。汽车、科技创新和国防军工等题材品种近日相对活跃。从三季报看，汽车板块业务实现恢复性增长，尤其是新能源汽车销量快速触底反弹。

　　近来，新能源、充电桩、环保等板块一度拉升，消费股调整后部分也有所走强；尤其三季报业绩超预期的个股受市场追捧。市场预期，加快构建“双循环”新发展格局，构建完整内需体系，促进消费升级，成为我国重要的经济战略布局。

　　对于市场走势，按之前分析，沪指今年阶段波动情况与去年的相似，同样在2月初启动，去年分别在3月初、4月上旬见高点，今年在3月初见高点，同样是6月下旬至7月上旬走出一波；去年8月上旬至9月上旬产生一波，而今年在7月底至9月初回升。

　　股指去年9月中旬见高点后调整至同年11月底、12月初形成低点，之后促成了至今年1月中旬的一波涨势。今年8月底9月初大盘再次形成高点后展开调整至今，今年11月、12月为2005年11月启动低点以来的15年周期，可关注市场会否形成阶段甚至重要转折（如支撑点）。

　　另外，之前指出，近一年市场呈60日自然周期转折波动现象，如沪指2020年以来的1月6日、3月5日、5月8日、7月9日、8月31日（至9月3日）时段，均冲出高点而后展开调整；经过几日反弹后，本周五大盘呈现略大压力，有所体现60日自然周期转折时窗效应，下周仍处该时窗内，市场或呈上下波动。

　　而从近几个月形成大箱体上下波动看，大盘估计持续下跌空间不会太大，但在未来一段时间市场持续上行动量不足，而近期银行股等金融股反弹受压走弱，目前其全面持续启动时机未成熟，而制约大盘上行动力，特别是部分银行A股与其H股相比存在较大溢价，有待溢价缩小或才会走稳。