“大象起舞” 百亿老基金前10月平均收益43%

较大的基金规模是提升业绩的一个障碍，百亿基金的收益更容易平庸化。但今年百亿基金集中依靠坚持持有医药、消费等板块绩优龙头股，在基金公司“精兵强将”的管理下，前10月规模超百亿的主动权益类基金平均收益达到43%，高出同期基金收益率近10个百分点，斩获了丰厚的超额收益。

百亿老基金

前10月净赚43%

新基金发行市场火爆，百亿级爆款基金频发，这些大规模基金的业绩表现受到高度关注。

Wind数据显示，截至10月31日，排除今年新成立的业绩偏短期的百亿基金，43只百亿体量的老基金平均收益率为43.01%，比同期老基金整体收益率高出9个百分点。排除以固收资产配置为主的6只战略配售基金，37只主动权益百亿基金平均收益率更是达到49.44%，超出同期产品15个百分点，斩获了丰厚的超额收益。

从三年期维度看，具可统计数据的31只百亿规模基金期间平均收益率为103.45%，远超同期沪深300指数17.1%的涨幅。

其中，吴兴武管理的广发医疗保健今年收益率84.78%，位居百亿基金业绩之首；万家行业优选、中欧医疗健康、汇添富创新医药等22只百亿基金产品，同期收益率也都超过了50%。

百亿老基金表现优异，北京一位大型公募百亿基金经理分析，一是因为百亿基金多是明星基金经理管理，基金公司安排优秀的投研团队来管理这些“旗舰”产品；第二，今年百亿基金主要选择了医药、消费、科技等赛道，这些板块的良好表现带来了超额收益；第三，百亿基金一般会持有流动性好、市值较大的股票，今年大盘龙头股的优异表现也为产品带来了较好收益。“百亿基金规模大，建仓和换手成本都比较高，基金纠正投资错误的难度也更大，一般很难超越中等规模基金的业绩。但是百亿基金作为各家公司的重点产品，通常都会安排‘精兵强将’管理，发挥团队协作的管理优势，可以弥补大规模基金在投资层面的劣势。”

北京一位中型公募投资总监认为，今年百亿老基金表现较好，主要原因是基金的持仓风格与市场风格相契合，大规模基金对于价值投资理念的坚守，也为基金赢得了超额收益。

重仓持有各板块龙头股

专注做好长期投资

从绩优基金持仓情况看，主要集中在医药、白酒、消费等龙头股，成为百亿基金获取超额收益的重要来源。

以广发医疗保健为例，该基金持有的智飞生物、爱尔眼科、迈瑞医疗等多只股票年内股价翻倍；万家行业优选持股的比亚迪、长城汽车、顺丰控股等多只个股也有翻倍表现；易方达蓝筹精选也因为持股美团、爱尔眼科、泸州老窖等个股涨幅喜人，基金表现也非常抢眼。

刚刚披露的三季报中，易方达蓝筹精选基金经理张坤表示，基金在三季度股票仓位有所增加，并对结构进行了调整，降低了医药等行业的配置，增加了食品饮料等行业的比例。此外，出于对预期投资回报率的判断，还配置了较高比例的港股通的优质公司。

张坤认为，回顾过去8个多月，疫情加速了很多行业本身的发展趋势，将原本可能需要 2-3 年的发展进程缩短到了几个月。绝大多数行业的企业都面临了一次压力测试，全方位检验了企业过往的积累和内功。大部分行业实现了优胜劣汰，集中度进一步提升。移动互联网的时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相比于过往获得竞争优势的速度更快，程度也更强。

银华富裕主题基金经理焦巍表示，今年三季度一方面减持了大部分科技公司，只留下芯片行业的龙头公司保持观察；另一方面，在下跌中增持了部分医药股，同时增加了对快递龙头行业和其他除白酒外食品饮料行业的布局。

目前，百亿规模的主动权益基金主要分为两大类，一是长期业绩优秀的基金，连续多年处于较大规模状态，比如兴全合宜、易方达消费行业、兴全趋势投资、华夏回报等明星产品，规模一直都在百亿以上；还有一类是近期业绩突出，资金大量净申购导致规模快速增长的产品，比如诺安成长等，多只基金年内规模激增上百亿。

“长期业绩优秀的百亿规模基金，已经实现了业绩和规模的良性循环；而另一类产品主要靠短期业绩爆发，得到增量资金的大举买入，未来产品业绩的持续性还有待观察。如果业绩能够持续向好，基金的规模也应该会保持在较好的状态。”北京一位次新基金公司市场总监对此表示。

上述北京大型公募百亿基金经理也表示，基金的规模和业绩是相辅相成的。长期业绩较好的基金，比如兴证全球、易方达基金等旗下部分基金，得到了投资者的信任，规模都保持在很大的级别；短期业绩爆发吸引的资金，当业绩乏力时规模也会快速萎缩。“所以，基金公司还是要专注打造长期收益，才能持续做大规模。”