上市险企“秋季考”成绩扫描:负债端承压、投资端回暖,“开门红”能否提振四季度业绩

来源:北京商报 2020-11-02 14:03:58

摘要
伴随着疫情防控常态化,保险公司回暖几何备受关注。11月1日,北京商报记者梳理统计发现,前三季度五大上市险企合计实现营业收入25733.98亿元,同比增长7.92%;合计归母净利润1996.08亿元,同比降低18.37%。对于前三季度负债端承压,业内人士认为有疫情影响及去年手续费和佣金政策调整的原因,

  伴随着疫情防控常态化,保险公司回暖几何备受关注。11月1日,北京商报记者梳理统计发现,前三季度五大上市险企合计实现营业收入25733.98亿元,同比增长7.92%;合计归母净利润1996.08亿元,同比降低18.37%。对于前三季度负债端承压,业内人士认为有疫情影响及去年手续费和佣金政策调整的原因,不过三季度投资端的回暖使得降幅有所收缩;而随着各险企“开门红”陆续打响,四季度业绩能否提振,也引发了业内探讨。

  01

  净利润持续修复

  具体而言,前三季度中国平安(行情601318,诊股)实现营业收入最多,为9170.70亿元。其次分别为中国人寿(行情601628,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股),营业收入依次为6915.71亿元、4530.65亿元、3419.2亿元和1697.72亿元。

  在营收增速方面,新华保险增幅最大,为27.8%,其后产生断档至中国人寿10.8%的同比增长率。其余三家险企保费增长率均在10%以下。

  而在备受关注的净利润方面,中国平安前三季度产生归母净利润1030.41亿元独占鳌头,为唯一一家净利润超过1000亿元的上市险企。其次是中国人寿,归母净利润为470.78亿元。另三家中国太保、中国人保和新华保险净利润分别为196.48亿元、187.36亿元和111.05亿元。

  总体上看,前三季度五大险企净利承压,均同比下滑超一成,有业内人士分析表示这与年内疫情对行业的冲击有关。其中,中国人保前三季度归母净利润下降12.32%。

  与此同时,中国精算师协会创始会员徐昱琛还介绍称,五大上市险企归母净利润同比下降,与2019年手续费和佣金税前扣除政策调整,使得其2019年利润基数比较高有较大关联。

  不过,与上半年净利下降数据对比,五家上市险企净利降幅均有收窄。业内人士表示,其中体现出第三季度险企业绩持续修复的趋势。

  对净利降幅总体下降的原因,首都经贸大学保险系副主任李文中分析表示,首先,三季度我国疫情总体上得到有效控制,经济与社会生活都基本恢复正常,保险业各项业务开展也基本恢复正常,而且,疫情对于人们的风险教育效果还在继续;其次,虽然三季度资本市场大部分时间处于振荡之中,但是总体上还是上涨的,上半年资本市场虽然实现了V形反转,但是相比年初实际还是略有下降的;再次,监管部门加强对信用保证保险监管,保险公司也主动控制风险,调整业务结构,这对于产险公司的利润改善应该也有所作用。

  徐昱琛也认为,三季度投资端的回暖,也是净利润降幅被遏制的重要原因之一。

  02

  投资端整体回暖

  与净利降幅收窄相对的是投资端的回暖。例如,中国人寿前三季度投资资产38804.10亿元,较2019年底增长8.5%,实现总投资收益1469.53亿元,同比增长9.3%;净投资收益1227.23亿元,同比增长7.7%。其中,总投资收益率为5.36%,净投资收益率为4.47%,均高于半年报披露的数据。

  对此,中国人寿三季报显示,公司投资能力不断提升,是因为三季度公司把握利率上行窗口加大长久期利率债配置力度,围绕市场波动灵活控制公开市场权益品种敞口,优化内部结构,适度兑现收益。

  中国平安三季报则显示,前三季度公司保险资金投资组合总投资收益1358.69亿元,同比减少3.2%;净投资收益1157.96亿元,同比上升6.1%;净投资收益率4.5%;年化总投资收益率5.2%。

  对此,中国平安三季报解释表示,二季度以来经济增长持续修复,受此影响国内资本市场稳定性总体优于海外。同时,受国内央行货币政策坚持稳健、灵活适度、保持正常区间的影响,以及国内经济强劲修复的支撑,前三季度国内市场利率先下行后上升至年初水平。中国平安保险资金投资组合投资收益率受香港股票市场下跌、市场利率波动等因素影响,有所承压。

  不过中国平安也表示,公司持续优化保险资金资产负债久期匹配。公司坚持高质量的资产负债管理策略,基于我国经济金融运行的长远规律,优化大类资产配置,前置风险管理。

  中国太保三季报则介绍称,报告期内集团投资资产15995.95亿元,较上年末增长12.7%。中国太保资产管理业务基于负债特性,保持大类资产配置基本稳定,固定收益类资产占比79.4%,较上年末下降1个百分点;权益投资类资产占比17.1%,较上年末上升1.4个百分点,其中股票和权益型基金合计占比9.3%,较上年末上升1个百分点。2020年前三季度,中国太保投资资产年化净投资收益率为4.6%,同比下降0.2个百分点;年化总投资收益率为5.5%,同比上升0.4个百分点。

  新华保险三季报则显示,前三季度公司投资资产为8991.41亿元,较上年末增长7.1%。截至2020年9月30日止,9个月期间,公司年化总投资收益率为5.6%,同比增长0.9个百分点。

  除了资本市场V形反转并上涨外,李文中认为,五大上市险企整体投资端回暖的原因,还有国家有关部门加强对民间借贷最高利率管控,促使民间借贷利率下降,以支持实体经济发展。

  “实际上,这个政策也会增强保险公司理财类产品的吸引力,对保险公司的投资利润形成具有正向影响。”对此,李文中如是补充道。

  03

  预计四季度回归平稳状态

  “自10月起,各个保险公司都进入‘开门红’,主打年金类产品或者万能险产品。虽然保险公司会用高收益率宣传,但这个收益率其实是‘虚的’,因为年金险要等3-5年之后才能够进入万能账户,所以负债端不会有特别显著的变化。”对于四季度五大上市险企负债端的业绩可能发展趋势,徐昱琛做出了如是分析。

  徐昱琛表示,因为监管部门对于负债端管控较严,且今年还要求保险公司万能账户的收益率不能过高,加上市场收益率在整体下降,所以他认为,负债端的成本理论上在正常经营情况下不会明显,甚至可能略有下降。

  “不过,因为还有市场竞争的存在,我认为险企负债端在四季度应该处于一个比较平稳的状态。”对此,徐昱琛如是补充。

  而李文中则认为,首先一般来说,保险公司承保业务在四季度相比前三个季度在规模上要小一些。

  “这也是可以理解的,无论是单位还是个人在公历年末安排买保险的情况相对少一些。个人认为今年也不会有太大例外,疫情后的报复性反弹力量也在减弱,四季度负债端业务相比前三季度可能会略弱。”对此,李文中如是分析道。

  其次,李文中认为,在多数年份,由于受年末资金回笼的影响,股市在四季度也会相对弱一些。而且,今年前期股市振荡在上方形成较大压力,技术面在四季度获得突破的可能性不大。资金面与技术面的共同作用下,四季度资本市场有较大行情的可能性也微乎其微。因此,他认为今年四季度保险公司资产端的表现也会相对平淡。

关键字: