中邮基金沉沦得“不会炒股了”

中邮基金在沉沦的路上越滑越远。5年前，这家当时排名行业中上的基金公司还拥有“公募一哥”，并夺得年度业绩冠军；如今，据2020年中报显示，中邮基金公司连续第五次营收和净利润双降；营业收入和净利润仅有2.9亿元和0.83亿元，分别下降了4.71%和20.83%。净资产收益率(ROE)的数据更是较上一报告期下浮55.6%，达到了3.52%的超低水平。

中邮基金公司于2015年在新三板挂牌上市，它也是国内目前唯一一家上市的基金公司。这让公众有机会透过公司的信息披露，充分地了解到基金公司的运作情况，尽管，这段时间的业绩对中邮基金来说相当尴尬。

业绩连续下滑，经营情况不佳

今年是基金行业发行量创新高的一年，中邮基金公司即便发行了77亿的基金，其产品保有规模也仅有437亿元，难掩低迷。

中邮基金的主营收入中赎回费、手续费和佣金，分别较2016年下降93.5%、86.6%。同时旗下各类型基金管理规模较2016年初下降44.6%，降至437亿元。机构投资者比例也在降低，机构客户份额降至29.2%；其中股票型产品的机构持有者比例更降至14.17%。

回首2007年，也就是中邮基金成立后的第一年，中国境内共有基金公司57家、规模合计2.13万亿元，中邮基金以539亿元的规模排名第22位；2020年三季度，境内基金公司增至142家，规模合计17.95万亿元，中邮基金则以437亿元倒退至第64名。

产品长期表现平庸，基金经理有大问题

对于中邮来说，旗下基金规模连续多年大幅下滑，令公司的赢利能力显著下降。

从中邮基金的产品类别和业绩回报也可以看到，中邮基金产品不仅在大部分年份跑不赢大盘，其5年期累计收益率只有24.06%。这一收益率甚至跑不赢“刚兑”银行理财。这样的产品收益水平难言市场号召力。

数据显示，截至10月28日收盘，中邮基金(834344.OC)旗下中邮核心成长混合基金、中邮趋势精选灵活配置混合基金和中邮信息产业基金的单位净值分别只有0.8424元、0.6520元和0.99元。

这3只曾在发行之初备受热捧的基金，发行规模已经分别由149.57亿元、72.32亿元和126.02亿元，降至58.45亿、16.46亿元、20.08亿。而作为基金公司获利水平最高的股票型基金，在中邮基金公司的规模已经降至0.21%。

中邮基金的产品收益暴跌，还要从后“王亚伟时代”的公募一哥任泽松说起。在2013年到2015年的的大牛市中，他管理的中邮战略新兴产业基金在2013年以80%以上的业绩夺得当年业绩冠军，还在两年半的大牛市中，累计净值增长率高达705%，超过同期基金业绩第二名150多个百分点。

但在随后的2016年，“基金一哥”变身“踩雷王”。其管理的基金连续踩雷包括尔康制药、乐视网和宣亚国际等的多支个股。这种情况下，尽管2018年业绩有所好转，任泽松仍然选择了“弃公转私”。

另一位重点培养的“大佬”许进财，在任泽松离职后不久的2018年10月18日也离开了中邮基金。

昔日中邮三驾马车中的邓立新，则一度坐上了中邮基金投资副总监的职位。但在2017年，邓立新被爆“老鼠仓”事发。经后期法庭审判认定，邓立新自2009年后的8年时间里，单独或与人合谋操纵上海、北京两地的12个股票账户，通过200万本金，先于、同期或稍晚于中邮旗下的两只基金买卖相同股票，获利5507万元，收益率高达26倍。

至此，“中邮三剑客”时代结束，接替他们的仅有3年研究员经验的基金经理杨欢。

睿蓝财讯在不久前的研究文章“Top100：掌管百亿的股票基金经理”中曾写到，“管理规模百亿”的基金经理杨欢，在同级别的基金经理中排名最低，职业生涯年化回报只有-0.13%。

杨欢在进入中邮基金最初管理的两只基金中邮趋势精选和中邮中小盘灵活配置，在杨欢不到三年的管理期内分别只有-44.28%、-32.94%的业绩回报，折合年化-18.75%和-13.23%，居于同类基金末尾。

团队实力平平，高管束手无策

中邮基金有一个数字在同业中占先。根据wind统计，今年上半年共有131位基金经理离职，涉及76家基金公司；有36家基金公司离任基金经理在2位及以上，其中中邮基金共有5位基金经理离职，成为离职人数最多的基金公司。

一名公募基金人士的评论说，“最近一年公募基金业绩两极分化较为明显，部分基金经理因为业绩较差，可能被迫离职。明星基金经理影响力大，能获得更多的资源和募集更多的资金。大型基金公司由于投研实力更强，其业绩较佳，也更容易积累行业精英。”

目前，中邮基金经理的平均工作年限仅有3.25年，最长从业年限也仅有6.43年。且绝大多数从风格上看，依旧不擅长股票型产品的运作。

中邮基金的股票 投资表现不佳，却保持着业内较高的薪资水平，这同样让这家公司频频引发公众热议。

中邮基金最近的年报显示，在职工薪酬方面，员工总计189人，2019年合计薪酬达2.04亿元，即使扣除以上9名关键管理人的1714.06万元薪酬，其他员工平均薪酬仍超百万。

除了拿百万年薪，还有规模2000万的人才激励基金。据该公司披露的信息显示，2012年4月，公司制定了《中邮创业基金管理有限公司人才激励基金管理办法》，设立了“中邮创业基金管理有限公司人才激励基金”，激励基金总额为人民币2000万元，以向公司员工提供三年期无息借款的形式，借支员工购买商品住宅。

面对一直下坡的公司业绩，持有公司46.37%股权的第一大股东首创证券，做出了多次人事调整，把两任副总经理曹均、张志明调任中邮基金董事长，又从其他基金公司引入了张啸川等高层。对于核心工作人员的招募上，中邮基金公司的工作人员在五年间增加了18人。

人事变动同时，中邮基金的高管正在经历大幅降薪。据年报显示，中邮基金2019年度关键管理人员有9人，与2018年人数无变化。以上9人2019年薪酬总计达1714.06万元，较2018年的3962.78万元大幅下降，这9位关键管理人员的平均薪酬从2018年的440.31万元下降至2019年的190.45万元。

应该说，中邮没有停止调整，只是不见成效。作为当年最先有勇气成为公众公司的基金公司，中邮基金的颓势还看不到反转的迹象。