债基与货基2020年二季报点评：从二季报看债基和货基的资产配置

2020年第二季度,债券型基金规模续增,增幅明显收窄,债券类、股票类资产配比上升,现金类资产配比下滑。

从资产配置来看,债券和股票的配比上升,现金类资产配比下滑;

从配置的具体券种来看,债基配置最多的是金融债,占债券总投资比重的48.89%,配比环比上升了1个百分点,同时国债的配比环比亦有所提高。

企业债、中期票据等信用品的配比环比均上升,但短期融资券配比下滑。

货基资金集中度较为稳定,规模开始下滑。

从资产配置来看,债券类资产的比重上升、现金类资产的比重下滑。

从配置的具体券种来看,货基中市值占比最大的仍为同业存单,但配置比例继续下滑。除同业存单、金融债、中票配比环比负增以外,其他券种如国债、企业债、企业短期融资券、资产支持证券等品种的市值增长率均为正。截至2020年二季度末,规模前四的货基规模占总规模的比重为21.99%,集中度较为稳定。

杠杆率及平均剩余期限债基、货基杠杆率环比均下滑。债基杠杆率由2020Q1的120.06%下滑0.95个百分点至119.11%,而货基杠杆率下滑1.39个百分点至105.66%。

货基投资组合的平均剩余期限环比回落。2020年二季度货基投资组合平均剩余期限为67天,而2020Q1则为69天,环比有所回落。

业绩表现债基业绩下滑明显,受权益市场向好的影响二级债基业绩较优。2020Q2全部债基净值增长率中位数为0.08%,低于2020Q1水平,中长期纯债型基金的中位数环比亦下滑,但值得注意的是二级债基表现较优,净值增长率中位数高于2020Q1同期水平。

货基收益率环比有所下滑。2020Q2货基7日年化收益率(区间均值,下同)中位数为1.65%,相比于2020Q1下滑了0.76个百分点,传统型货基、短期理财型货基和浮动净值型基金的收益率亦表现为下滑。

风险提示警惕股债跷跷板效应可能造成的资金流动;注意通胀可能超预期对债市造成的压力;此外,仍需持续关注疫情导致的市场预期变化以及对信用基本面的影响。光大证券股份有限公司