大市值股票牛市继续，头部私募2021投资策略曝光！

　　头部私募2021年核心策略观点

　　进化论资产：2021年将重点关注互联网新经济、军工、新兴制造、消费、资源、新一代信息通信技术等行业。

　　重阳投资：2021年市场仍将延续结构性行情特征，但范围上可能更加聚焦，投资者需要降低收益率预期，在策略上做到攻守兼备。在选股上，优质赛道与传统行业同样存在结构性机会。

　　石锋资产：2021年仍然是一个充满结构性机会的市场，业绩确定性增长将会成为2021年投资的核心因素，当然业绩增长的质量会更加重要。

　　世诚投资：2021年将呈现强者愈强的格局，从中国经济到政府驾驭政策的能力，从中国企业的全球竞争力到龙头公司在二级市场的估值水平。

　　星石投资：2021年，盈利增长有望驱动A股继续长牛慢牛，预计盈利上行幅度能够覆盖估值压缩。投资方向上将会聚焦“高资产壁垒公司”，因为供给刚性显著，将充分受益于经济扩张。

　　凯丰投资：明年预期商品的机会最大，利率债机会也很大，二者形成有效的互补。股票端延续看多港股的看法，结构上看多新能源、银行与周期。

　　于翼资产：展望2021年，行情会有颠簸，建议客户放低收益预期，毕竟连续三年的大牛市确实比较罕见。但是如果以长期的视角来看，过程中的回调可能反倒是优秀公司的上车机会。

　　明汯投资：综合各方面因素分析，量化指数增强产品预计将成为2021年增长速度最快的基金产品

　　行业板块：兼顾优质赛道与传统行业，商品投资有大机会

　　凯丰投资判断，在国内品种中，商品的机会比较大，利率债机会也很大，二者形成有效的互补。但是，商品本质上是高波动品种，在目前一致预期的背景下，商品端仍存在两个潜在的巨大的市场风险，商品本身的一致预期如果受到监管冲击，调整会非常剧烈；商品的不断上涨也会引发市场对货币政策的担忧，冲击债券与股票。所以，明年继续看多波动率。

　　重阳投资表示，优质赛道与传统行业同样存在结构性机会。优质赛道更加注重估值与成长确定性的匹配度。过去两年中，市场给予优质赛道以较高的估值溢价，是大的时代背景决定的，有其合理性。这其中，一些具备优秀商业模式或伟大企业家的公司，正在以指数型的方式为社会快速创造价值，不断突破传统的价值边界。但在赛道估值普遍抬升的情况下，也不乏搭便车者。

　　事实上，下半年以来科技、医药、消费等优质长期赛道内部已经发生了显著分化，成长逻辑清晰、确定性高的个股仍然表现强势，但很多仍处于导入期、前景确定性偏低的公司已经大幅回调。进一步淡化价值和成长、周期与防御的区分，寻找业绩与估值匹配的公司，可能是更好的选择。

　　2021年进化论资产重点关注互联网新经济、军工、新兴制造、消费、资源、新一代信息通信技术等行业，具体来看：

　　互联网新经济：回避不确定性，拥抱确定性。互联网行业的竞争格局并不是一成不变的，但商业模式的护城河往往起到决定性的作用。随着流量成本逐渐高企，对于互联网巨头，能否内生性生产流量并利用流量反哺其生态是平台护城河的具现。在互联网人口红利逐渐消退、公域流量被充分开发的今天，私域流量具备直接触达、重复利用、强客户关系链等特征，其重要性与价值越发珍贵，具备核心竞争力的互联网巨头以及服务型的SaaS企业都将深度受益。

　　军工：伴随着军队装备条例的发布，军改基本告一段落。军队装备的升级，既符合中国的经济实力，也是为世界潜在摩擦风险的必要性做准备。

　　新兴制造：光伏、电动车将是全球各种分裂意识形态的最大公约数。美国、欧洲、中国，碳中和与碳达峰将是不同意识形态下拉动经济快速复苏的共识。

　　消费：消费方面，我们将更加注重新兴消费。这里面包括了电子烟，医美，潮玩，茶饮等新型消费方向，这些细分行业在巨大的人口红利巨大的中国，渗透率提升依旧有较为广阔的空间。

　　资源：如果经济快速复苏，可能会面临资源品短期供给不足，叠加流动性泛滥，适当的资源搭配将是一种既对抗通胀，又能兼顾进攻的一种配置。

　　新一代通信技术：5G现象级应用、云计算、AR/VR等，这些行业都有潜在爆发的可能，关注细分赛道里具体的商业运用场景，以及他们可能创造的更多外部性需求。

　　星石投资更关注高资产壁垒的公司，理由是这类公司有着重资本或厚渠道的核心经营资产。在经济上行阶段，有着高资产壁垒的公司，将充分受益于经济扩张，因为需求改善下，企业盈利将增长强劲，或增长持久性较好。典型行业包括有色、高端装备、可选消费、线下服务等。