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来源：上海金融报
随着上市公司三季报的披露完毕，私募基金持仓情况也随之浮出水面。据格上理财统计，今年三季度，阳光私募行业平均收益率为2.37%。
股票基金收益率最高
从产品类型看，受市场行情影响，三季度股票策略的整体表现差强人意。据格上理财统计，三季度股票型基金的平均收益率为2.76%，略低于同期沪深300指数。截至三季度末，2016年以来股基平均收益率仅为-7.07%。
具体来看，随着6月风险事件的落地，7月A股市场掀起一波反弹，股票型私募基金的表现略好于同期沪深300。8月上旬，A股市场再度走高，供给侧改革持续推进、深港通蓄势待发及G20维稳窗口等因素，给投资者带来了一波短暂的“吃饭行情”。可惜好景不长，增量资金的匮乏与存量博弈的消耗均制约了指数上行，大盘最终未能再次突破。当月股票型私募基金的表现不佳，远低于同期沪深300和创业板指数。而随着金融资产去泡沫、去杠杆与监管层面持续趋严，以及海外市场的诸多不确定性因素再度加强，9月A股市场人气日渐萎靡，市场波动率跌至冰点，股票型私募基金的平均收益率由正转负。
相较而言，三季度债券型私募基金的平均收益率为2.35%，在所有策略中排名第二。但值得注意的是，当季93%的债券型基金取得正收益。
私募持股规模缩水
从持仓情况来看，根据格上理财的统计，今年三季度，阳光私募基金共持有1130只股票，私募机构及旗下产品共出现1859次；报告期内，私募持股总市值约为4343.35亿元。
与二季度相比，三季度私募重仓股不论是数量还是市值，均出现一定程度的下滑。其中，持股总市值季度内减少365亿元，重仓股数量季度内减少103只，单季度共减持37亿股。
格上理财认为，三季度私募持股数量和市值的缩水，主要有以下几点原因。从市场层面看，三季度A股市场起起落落，增量资金匮乏，市场主基调仍是存量博弈。在这种环境下，大多数私募在投资上相对保守。从政策层面看，“史上最严借壳标准”挤压了相关题材炒作空间，银行理财业务监管新规打破场外资金入场逻辑的预期，监管持续趋严。此外，受汇率波动及美国大选等不确定性因素的影响，不少私募持观望态度，加仓意愿普遍不高。
具体来看，今年三季度末，重阳投资、淡水泉、新价值、千合资本、宏流投资等10多家私募基金，仅在上市公司十大流通股东名单中出现80多次，比去年牛市时少了近三成。以王亚伟为例，由其掌舵的昀沣系产品，去年年中出现在20多家上市公司前十大流通股东名单中，今年三季度末仅现身三聚环保、燕京啤酒、天威视讯、第一医药、歌华有线、国机通用、北京城乡等公司。
从重仓股持股数量的情况来看，格上理财数据显示，三季度中，百亿级私募所持个股共计59只。其中，和聚投资三季度所持重仓股数量最多，达11只。淡水泉、星石投资和千合资本紧随其后。
从持股市值上来看，淡水泉投资连续两个季度持股市值在百亿级私募之首。在已披露的上市公司中，淡水泉投资作为前十大流通股股东的持股总市值高达54.57亿元。此外，重阳投资、千合资本和星石投资等机构的持股总市值也在10亿元以上。
看好国企改革概念
在市场震荡加剧的三季度，操作风格相对灵活的私募基金是如何调仓换股的呢？资料显示，王亚伟、辛宇等人所在的私募公司三季度均有所调仓，其最大特征是新进部分国企改革概念股。
例如，在王亚伟青睐的个股中，第一医药实际控制人为百联集团有限公司，最终控制方是上海市国有资产监督管理委员会；天威视讯的实际控制人和最终控制方都是深圳广播电影电视集团。而在辛宇三季度新进8只个股，无一例外均是国企改革概念股。
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