冲击百亿规模私募各有套路：明星基金经理效应等

　　冲击百亿规模 私募各有套路

　　中国基金报记者 吴君 赵婷 房佩燕

　　达到百亿规模，私募的发展道路各有不同的模式和特点。优秀的投研能力、成熟的投资体系和风控手段、清晰的目标定位，缺一不可。除了这些必备条件，私募们还各有绝招，有的发挥明星基金经理效应，有的发展多条产品线，扩展定增、股权等多个投资领域，也有的选择机构客户方向，大力铺设渠道，还有的坚持精品店模式，通过核心渠道做大做强。

　　明星基金经理效应

　　千合资本、高毅资产、淡水泉投资等私募的核心人物都曾是公募明星基金经理，“奔私”后，明星光环成为他们扩张规模的王牌。

　　千合资本董事长王亚伟曾任华夏基金副总经理，在管理华夏大盘精选基金的6年多时间里，他的任期回报高达1195.25%。2012年9月，王亚伟“奔私”成立千合资本，首发产品“外贸信托-昀沣”认购门槛最高达到2000万元，轻松募集约20亿元。此后的多个产品，依靠王亚伟的“明星效应”，资金募集都相当顺利。资料显示，到2015年底，千合的规模已经将近200亿元，今年以来王亚伟已发行备案7只产品。

　　高毅资产更是星光熠熠，原南方基金投资总监邱国鹭、博时基金股票投资部总经理邓晓峰、中银基金权益投资总监孙庆瑞、景林资产合伙人卓利伟等，还有民间投高手冯柳。今年以来，高毅资产规模得到快速扩张，年内新发产品约有40只。

　　布局多条产品线

　　拓展股权、定增等领域

　　富善投资、银叶投资、映雪投资等私募选择的扩张道路是多产品线、多策略发展。据格上理财介绍，富善投资主要做股票、量化对冲、定增等策略，映雪投资则是股票、债券、复合策略。银叶投资率先提出“固定收益+”策略，以固定收益类资产打底，配置其他资产类别增强收益，在衍生品、股票、股权、定增、并购等领域都有延伸。

　　而朱雀投资、六禾投资、理成资产、大岩资本等机构，除了重点布局二级市场，还将投资领域扩展到了一级半定增市场、一级股权市场等。

　　朱雀投资以投资二级股票投资起家，近几年产品线拓展到量化对冲、新三板、定增、海外、并购基金等多种类型，从单纯的股票型阳光私募转型为横跨一、二级市场以及海外市场的综合性资产管理机构。在朱雀投资的百亿管理规模中，主动管理的二级市场产品占三分之二，量化对冲产品约占20%，其余的是新三板产品。

　　理成资产从二级市场起步，不断丰富完善产品线，在定增市场火爆时积极参与，新三板热度较高时也及时把握机会。一级和一级半市场的投资占了理成资产相当比例的规模。此外，近几年还增加了量化团队拓展产品线。

　　六禾投资人士介绍，经过10多年的发展， 公司核心业务已由成立之初的证券投资，发展为涵盖证券投资、量化投资、固定收益投资、PIPE（上市公司私募股权投资）和VC（创业投资）等领域的投资管理公司。

　　此外，据格上理财介绍，大岩资本的百亿道路，主要发力方向为定增基金，使用量化模型选票，外加股指期货择时对冲。

　　注重渠道铺设 选择机构路线

　　泓信投资等百亿私募比较注重销售渠道的铺设，通过高强度的销售快速扩张规模。量化私募泓信投资用3年时间成长为百亿私募，该公司的销售部有近10人，大力投入销售渠道的建设，银行、券商、第三方以及上市公司等客户均有涉及。今年以来，泓信投资发行产品近50只。

　　而对于一些债券私募来说，走机构路线是规模拓展的重要方式，在他们几百亿的规模里，大部分是机构资金，主要是银行理财类的机构投资者。北京某大型债券私募建立之初就将客户定位于机构投资者，追求低风险、稳定的回报。银叶投资也介绍，2009年公司成立时，以固定收益为主要投资方向，主要面向高净值客户。到2014年，形成了以高净值客户和机构客户并重的发展策略。

　　不断创新 注重客户服务

　　重阳投资、星石投资等百亿私募较早和银行等大型渠道合作发产品，同时积极与国际接轨，在产品创新上走在前列。

　　重阳投资总裁王庆介绍，2009年，重阳与招商银行联手，推出私募与银行合作的第一单；2012年底，重阳与国泰君安合作发行的君享重阳，是私募行业内灵活对冲策略的第一次尝试；2014年3月，重阳第一批进行基金备案登记，同时发行国内首只法律意义上的私募基金——“重阳A股阿尔法对冲基金”。

　　星石投资杨玲也介绍，2009年1月，银行代销、私募做投顾的产品面世，开创了私募基金与商业银行合作的先河。在市场服务方面，星石拥有完整的市场服务体系和多名优秀渠道经理，与渠道形成深度合作、良好互补。

　　星石投资、淡水泉投资是百亿私募中坚持投资策略、做私募精品店的典范，他们专注A股投资，精心打造投研体系，精耕细作，做出成绩，获得投资者的认可，规模不断扩大。

　　资料显示，淡水泉投资掌门人赵军曾任嘉实基金总裁助理、机构投资总监，2007年创立淡水泉投资，同时发起设立国内信托产品和海外对冲基金。10年来，淡水泉奉行“逆向投资+行业轮动”策略，在市场忽略的地方“淘金”，坚持投资风格不漂移，靠精选个股、深度价值研究，做大做强。淡水泉投资得到了信托、银行等核心渠道的认可，拥有一批理解其风格的客户，使得投资经理能够坚持自己的投资，通过中长期的价值投资创造收益。

　　星石投资董事长江晖曾任职华夏基金、工银瑞信基金、湘财荷银基金等，2007年“奔私”创立星石投资，在2015年公司规模突破百亿，如今管理资产接近200亿。杨玲表示，规模上的收获，其实不在于重点战役，而在于“台下十年功”。星石所做的就是专注投研、专注客户体验、专注合规、专注为私募行业的建设贡献力量，拒绝诱惑，拒绝浮躁。