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新浪财经讯 2月24日消息,由新浪财经和华创证券联合主办的首届私募基金业金刺猬奖第三场答辩会于2月16日在北京举行,在答辩间隙,新浪财经独家对话答辩私募管理人,从他们眼里的2016与2017年资本市场关键词,到对2017年投资机会的判断与把握,均给出了他们的答案。
Q1:对2016年中国资本市场,你会用什么关键词来形容?为什么?
深圳道谊资产管理有限公司董事长卢柏良
卢柏良的2016年关键词:重建
卢柏良:金融资本是定价的,但是当一些公司它的实业做的很不好的时候,但它的一个空壳能够卖五六十亿、七八十亿,我觉得作为产业资本,它已经失去了创造财富的基本功能,而作为金融资本,它也失去了定价功能。所以我觉得这种二级市场定价的畸形在2016年开始启动了校正的第一步。所以我觉得是这是一个重建,A股一个定价的生态体系的重建。
北京神州牧投资基金管理有限公司总经理方寿威
方寿威的2016年关键词:地道穿越
方寿威:就是要穿越迷雾,因为市场跌了很多,进入了一个地道的通道中。但是在这里面,可能很多的迷雾和不确定的东西。不确定性其实来自于国内国外好多方面,包括年初的熔断,到后来像英国脱欧,像美元的加息,像明晟指数(MSCI)的出局,包括对宏观经济的一些担忧等等,这些因素还是比较多的。
翼虎投资董事长余定恒
余定恒的2016年关键词:黑天鹅
余定恒:2016年,我觉得大家感触最多的就是黑天鹅比较多,黑天鹅从年头飞到年尾,所以我想,2016年给大家最大的感受就是比较乱。然后从投资角度感受就是确实节奏比较难找。
少数派投资管理有限公司 总经理周良
周良的2016年关键词关键词:价值股爆发的元年
周良: 2016年发生了一个情况,我们看整体市场,全年是在下跌的,中小板、中小创指数全年是下跌了百分之二十几,连上证指数也下跌了10%。但是代表价值股的、代表大蓝筹的这些上证50指数没有下跌,那些银行、保险之类为代表的价值股反而出现了小幅的上涨,所以我觉得这是在2016年发生的最显著的一个变化。
大岩资本产品研发副总裁王秀婷
王秀婷的2016年关键词:小年
王秀婷:因为2016年的资本市场,无论是国内的市场还是海外的市场,都出现了很多我们意想不到的情况。比方说一月份A股的熔断,比方说2016年年底的债券市场的一个危机,包括海外也有比方说(英国)退欧,还有美国大选的黑天鹅事件。如果用一个词来形容的话,2016年是一个小年。
Q2:对2016年中国资本市场,会用什么关键词来形容?为什么?
深圳道谊资产管理有限公司董事长卢柏良
卢柏良的2017年关键词:拐点
卢柏良:在主板市场,我认为它的问题主要是在基本面,基本面跟存量的关系比较大,存量在去年的房地产这边的居民加杠杆和我们那边去产能方面获得了巨大的进展,所以我觉得今年如果再继续努力的话,有可能这里基本面出清。创业板跟中小板基本面没有什么太大问题,最主要的在估值上。
北京神州牧投资基金管理有限公司总经理方寿威
方寿威的2017年关键词:寻找出口
方寿威:今年应该是寻找出口,这个出口就是市场的突破口。从宏观经济层面上来讲,我们觉得中国的经济将继续地企稳,美国的经济我们预期会进一步地复苏。第二个层面,是我们现有的整个市场的估值可能会进一步地趋于合理。第三,我们觉得从资金面的角度来讲,虽然今年整个货币政策,可能会偏紧一些,但是我们认为,流向股票市场、配置权益资产的这个资金会明显地增加。
翼虎投资董事长余定恒
余定恒的2017年关键词:前高后低
余定恒:我觉得今年这个市场可能会变成一个前高后低的这样一个走势,对于目前整个经济,还是在一个复苏的周期中,所以所有的担心,在经济复苏大的背景下,其实都不用太担心,所以我觉得这个阶段,这个市场相对安全,但是通胀起来以后,货币政策持续地收紧,然后防风险、去杠杆的压力越来越大,可能资本市场到了今年的某个阶段,才会有真正的压力。
少数派投资管理有限公司 总经理周良
周良的2017年关键词:大盘蓝筹赚钱效应明显
周良:有一个关键点,我觉得是在一个大蓝筹的赚钱效应,会越来越明显,从以往的历史来看,很多人都会觉得,大蓝筹是不太容易赚钱的。很多中小投资者不太愿意买大蓝筹,说大蓝筹又大又难又臭,觉得赚钱效应不好,但是其实大蓝筹是可以赚到钱的。随着价值股的强势周期的展开,我觉得到了2017年会有越来越多的投资者,包括机构投资者,包括个人投资者,开始意识到大蓝筹的投资价值,与此相对应的,大蓝筹的赚钱效应会慢慢地越来越明显。
大岩资本产品研发副总裁王秀婷
王秀婷的2017年关键词:大年
王秀婷:如果说2016年是一个小年的话,那么其实2015年是一个大年,所以到了2017年,我们的观点是,我们认为这是一个中年,因为相对来说,资本市场、股票市场也好,目前的估值是在一个比较合理的区间里面,那么比起2016年,我们觉得会好做一些。
Q3:对2017年大类资产配置的建议是什么?
深圳道谊资产管理有限公司董事长卢柏良
房地产不是用来炒的 火爆不可持续
卢柏良:房地产,我觉得去年加杠杆,个别城市已经有点泡沫化。而且这种它是非良性的,就是对经济的发展是有一个成本的推动,所以它是不可持续的。而且现在这个政策也很清晰,(房地产)不能是用来炒的。
北京神州牧投资基金管理有限公司总经理方寿威
最看好A股 最不看好楼市
方寿威:我们的建议是,如果说从顺序上来讲,首先是股票二级市场;其次是商品;第三是汇率、外汇;第四可能是债券,最后可能是楼市。
翼虎投资董事长余定恒
股票最好 房地产面临估值压力
余定恒:我觉得大类资产配置,经济复苏阶段,肯定是股票最好,因为是在一个防风险、去杠杆的背景下,然后汇率因为整个的不让出去,投资受限。房地产也是限购限贷,受限;商品已经牛了一年多,其实是在一个相对的高位,开始面临估值的压力了。
少数派投资管理有限公司 总经理周良
股市仍是最优配置选择 楼市分化剧烈
周良:对于楼市来讲,整体来讲,我觉得分化还是比较厉害的,对于北上广深这些一线的大城市来讲,整个楼市是处于一个高位的整理期,但是也比较难看到它有下跌的空间。对于一些二三线城市,分化得就比较厉害了,我觉得关键也是根据这个城市当地人口的增加速度以及当地的收入水平的提高速度是相关的,这里面是分化比较剧烈。
大岩资本产品研发副总裁王秀婷
长期看好股票投资 估值区间相对合理
王秀婷:从长期来看,股票也就是上市公司,作为宏观经济里面最优质的资产,实际上是非常具有投资价值的,那么现在这个区间,我们觉得也是相对合理的一个估值区间,所以从长期来看,我们还是比较看好股票投资的。
Q4:如何看待2017年A股走势?
深圳道谊资产管理有限公司董事长卢柏良
耐心等待市场的基本面与估值出清
卢柏良:还是要等待个出清,一个基本面出清,一个估值校正的出清。
北京神州牧投资基金管理有限公司总经理方寿威
整体风险可控:沪强深弱 结构分化
方寿威:2017年,我们有一个总体的判断,就是整体风险可控,呈现沪强深弱、结构分化、主题投资机会扩散,指数运行以时间换空间这样一个大的格局。
少数派投资管理有限公司 总经理周良
A股的蓝筹股全球估值最低 存在投资机会
周良:其实最近几年,全球发达国家的市场都是在走股票的大牛市,美国是走了一个历史上最大的牛市。你现在拿中国的股票的估值跟全球去比的话,你会发现一个很有意思的现象:就是全球市场,这些主要市场里面,对于价值股或者对于蓝筹股,估值最最便宜的两个市场,它不在发达国家,恰恰是在中国,一个是A股,一个是H股,占据了对于价值股估值最最低的这样全球的一个低端。哪怕是跟中国股市的历史去比,这些价值股或者蓝筹股的估值,其实也是处于一个历史的最低的20%的区间。那我们觉得,这里面它就有投资机会可以找得到。
Q5:2017年A股最大的投资机会在哪?
深圳道谊资产管理有限公司董事长卢柏良
看好血制品 行业景气
卢柏良:最看好的,从基本面上来看的话,我觉得比如像血制品的行业,这种因为是行业它景气,行业非常景气。由于它是一种特殊的体制的问题,它是一个市场需求,但是供给有点行政化定价、行政化制约的,所以说它有一个需求的缺口。
北京神州牧投资基金管理有限公司总经理方寿威
看好国企改革、低估值蓝筹板块、周期性行业
方寿威:我们主要看好三方面的机会,第一个是以混合所有制改革为突破口的国企改革,实际上我们从去年就开始重仓和布局,今年我们认为是国企改革的落地年,是国企改革的大年。
第二,我们看到的是场外的配置权益的集团化的资金,它所青睐的这些行业板块,主要可能集中在低估值的蓝筹板块。
第三,我们认为伴随着中国经济的进一步企稳,美国经济进一步复苏,像大宗商品、有色金属等等,一些周期性的行业,它也会有一些交易性的机会。
翼虎投资董事长余定恒
看好消费与医药板块
余定恒:从配置的策略上讲,可能我们的底仓还是以消费、医药作为底仓,在这个阶段的配置思路,可能是要偏重上游,拿那些受惠于通胀和不受通胀影响的这几类股票。
少数派投资管理有限公司 总经理周良
瞄准增量资金的动向 挑选低估值蓝筹股
周良:我觉得2017年,主要增量资金主要是来自于保险的、社保的、银行委外的,包括一些从在市楼市里面撤出资金,包括一些海外资金,这是2017年市场增量资金的主要来源。而这些增量资金最主要的一个特点就是,它是第一风险偏好的,所以我们要用这种思路去选择股票。
那么我觉得这些可供选择的方向集中在一些低估值高分红的大蓝筹里面,要具有很好的一个业绩或者收入利润的稳定性和确定性在里面,同时我觉得,我们所投资的这些股票,它不能有增发,不能有老股减持
Q6:2017年特朗普正式任职美国总统,美元处在加息与升值周期中,这对人民币汇率会如何影响?
深圳道谊资产管理有限公司董事长卢柏良
特朗普的贸易仗打不起来 中国政府优先稳定汇率
卢柏良:人民币汇率,我觉得今年可能比我们想得稍微乐观一点。如果特朗普真是这么干的,那么对人民币的贬值压力还是比较强的,是一个挑战。但是我相信,他可能很难做到这一点,比如说他跟中国要加征百分之十几的反倾销税,但是你想想看,中国的市场比他大,美国总共三亿多人口,中国13多亿人口。而且中国消费的,每年新增的储蓄差不多四、五万亿,去年卖的车子2300多万辆,他要跟我们打贸易仗,他要想想看,他打贸易仗,把我们挤出他的市场,我们把它挤出市场,以后美国可能就进不来了。我觉得他作为一个商人,他自己算来算去,这个事情算了,还是跟中国妥协。
从年初,政府摆出的姿态来看,它可能还是在资产方面,尤其是房地产方面,它选择一定程度抑制,因为资产,像房地产跟汇率方面,它有相互之间的关系,就是房地产,比如说价格越涨,汇率贬值压力越大,如果你要想汇率稳定一下的话,那可能这边你要抑制一点。我觉得从目前来看,政府似乎在汇率上面,它是求稳,因为求稳的话,也有利于我们“一带一路”的推广。
北京神州牧投资基金管理有限公司总经理方寿威
从贸易角度分析 人民币汇率不会贬值太多
方寿威: 汇率上,我觉得,应该整个人民币的汇率不会像去年那么有大幅度的贬值,可能是一个正当的走势。而且实际上从贸易的角度来讲,美国还希望你中国人民币汇率不能贬太多。
翼虎投资董事长余定恒
一致看空则呈现反向预期 不担心人民币汇率贬值压力
余定恒:我觉得短期,我根本不担心这个问题,去年年底,我们在很多场合也讲,大家一致去看空人民币的时候,实际上从交易的角度来讲,就呈现了一个反向的预期,从开年一月元旦之后,人民币不贬反升,这就是一个实证,这是第一个。
第二个,当中国经济在复苏周期,然后货币政策呈现这种中性这样的一个背景下,人民币贬值压力其实不大的。在这个阶段压力不大。
少数派投资管理有限公司 总经理周良
预期一致或发生扭转 人民币贬值空间较小
周良:虽然目前来看,由于大家对于人民币汇率贬值的预期比较强烈,导致这种用人民币去换外汇的行为比较多见,导致了一个比较强的贬值的预期或者是压力。但是我觉得,可能过了这种新的预期最强的一阵以后,可能这种形式会发生一个扭转。毕竟我们看到,中国现在是一个每个月都贸易顺差的国家,而且每个月的贸易顺差高达一千亿到两千亿人民币。在这种情况之下,我觉得人民币可能要大幅贬值的可能性或者是空间,都是很小的。
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