光环之下的桥水基金业绩真相

　　达里欧，众所周知的神一样的投资界的旗帜！其经济学哲学观点我高度认同，是见微知著、读史明智的投资大师。

　　总部位于康涅狄格州韦斯特波特的桥水拥有1,600亿美元资产，为约350家大型机构客户包括养老基金、央行和大学捐赠基金做投资管理，是全球最大的对冲基金。旗下Pure Alpha（单纯阿尔法）基金一直表现稳定，在其28年的历史中，平均回报率达到两位数。

　　根据HFRX全球对冲基金指数（HFRX Global hedge fund Index），对冲基金在2018年的平均跌幅为6.7%，而桥水的旗舰基金Pure Alpha Strategy基金却实现了14.6%的相对巨大的涨幅。与此同时，标准普尔500指数下跌4.4%。近30年来，Pure Alpha基金平均年化收益为12%，仅3个年份产生亏损！牛逼的一塌糊涂。

　　下面进入三观逆转分界点。

　　一、最近几年Pure Alpha表现如何呢？

　　Pure Alpha Fund 近年来表现极其稳定，稳定到让你怀疑人生，稳定到让你怀疑美国股市长牛是不是一个fake news。

　　2013年的回报率为3.46%

　　2014年为2.48%

　　2015年为3.34%

　　2016年为2.00%

　　2017年为1.25%

　　2018年为1.93%（截至10月29日）

　　2018年底神奇逆转，获利创造了六年最高水平，为14.6%，大获全胜。

　　稳定确实是稳定了，收益也只能呵呵了。

　　二、达里欧是一位演员，有着演员的良好修养。

　　他在2018年初说投资者持有现金会感到“相当愚蠢”，听起来很愚蠢，万幸，在行业面临严峻一年的表现后，你可能觉得自己并不很愚蠢。

　　2018年达里欧的名言还包括：“我们现在正处于黄金时代。通货膨胀不是问题。“增长是好事，一切都很好，税收法律的改变带来了巨大的刺激。”（“We are in this Goldilocks period right now. Inflation isn’t a problem，” Dalio said at the time. “Growth is good， everything is pretty good with a big jolt of stimulation coming from changes in tax laws.”）

　　1月23日，Ray Dalio:“如果你持有现金，你会觉得自己很傻。”（"If You’re Holding Cash， You’re Going to Feel Pretty Stupid"）

　　12月17日:2018年唯一上涨的资产是现金。（“only asset up in 2018 is cash”）

　　三、旗下其它基金的表现

　　全天候投资基金All Weather是桥水的终极投资理念基金，最近几年的表现为：

　　2013，-4.61%

　　2014,8.58%

　　2015，-8.36%

　　2016,11.61%

　　2017,13.09%

　　2018，截至10月29日，-0.80%。（全年数据作者没有查到）

　　复合年回报率为7.9%。降幅最大的是32.26%。

　　四、市场评价

　　以下根据https://www.tipranks.com/hedge-funds/ray-dalio信息整理

　　国内津津乐道的sharp率，貌似桥水很一般

　　紫色线为标普500指数，战胜指数，真难

　　结论：

　　赚钱真难

　　稳定赚钱更难

　　在成熟市场稳定地赚钱，更是难上加难。

　　投资如戏，舞台上的都是演员，投资者们就是看客，个中的精彩，就需要演员们来演绎。但无论结果如何，看客们总欣赏了一场精彩的演出。