果然加仓中国！达里奥没有食言 全球最大对冲基金行动了

　　瑞·达里奥（Ray Dalio）刚刚唱多中国，桥水最新披露的二季度持仓数据便显示：桥水做多中国。

　　美东时间8月13日，世界头号对冲基金桥水向美国证监会提交了2019年二季度持仓报告：今年二季度，虽然桥水的美股仓位从一季度末的163.25亿美元降至127.51美元，但却首次新进两只中国ETF。

　　

　　由于持仓报告只包含美股，所以持股市值远低于其1600多亿美元的管理规模。同时SEC要求提交的报告只含长仓，因此文件所披露的信息不能完整反应桥水的投资动向。

　　新进两只中国ETF

　　大幅加仓印度

　　桥水一贯偏好指数基金。在其二季度的调仓换股中，最值得关注的是，桥水新进ISHARES旗下两只ETF，且均为中国ETF：一只为中国大盘ETF（CHINA LG-CAP ETF），另一只为MSCI中国ETF（MSCI CHINA ETF）。

　　

　　报告显示，桥水对中国大盘ETF的持仓市值为3063.1万美元，持仓份额约71.62万份；而对MSCI中国ETF的持仓市值为2974.6万美元，持仓份额约50.04万份。

　　自2018年6月首次“入摩”以来，A股在MSCI指数中的比重不断提升。去年9月，A股纳入因子从2.5%提升至5%。

　　今年5月，MSCI根据扩容方案将中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。也是在二季度，桥水首次买入中国ETF。

　　目前截至8月，MSCI已如约将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，完成了“三步走”扩容方案的第二步。按照计划，今年11月，MSCI会将所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时以20%的纳入因子纳入中国中盘A股（包括符合条件的创业板股）。

　　除了新进中国ETF，另一个亚洲新兴国家——印度也获得桥水大幅加仓。报告显示，二季度桥水对MSCI印度ETF的持仓市值达到1.06亿美元，持仓份额约300.61万份。而在上个季度，桥水仅小幅持有21784份，持仓市值仅76.8万美元。

　　继续看好巴西

　　大幅减持新兴国家ETF

　　除了新进中国和大手笔加仓印度，还有一个新兴国家——巴西也持续获得桥水青睐。

　　继一季度被大幅增持超800万份后，桥水对MSCI巴西ETF再度小幅加仓10.61万份。截至二季度末，桥水对该ETF持仓943.06万份、市值4.12亿美元，仍位列其第七大持仓。

　　

　　事实上，桥水对中国、印度、巴西三个新兴国家的新进或加仓，与其二季度整体减仓、尤其是大幅减持新兴国家ETF的动作截然相反。

　　在桥水二季度的前十大持仓中，虽然领航新兴市场ETF仍以20.22亿美元市值居首，但与上个季度相比却被大幅减持超2600万份，另外两只——核心MSCI新兴市场ETF、MSCI新兴市场ETF，也分别被大幅减仓1775.7万份和4586.84万份。

　　此外，在美股续创新高的情况下，桥水对两只标普500指数ETF也进行了小幅减仓，持仓份额合计减少120万份。

　　

　　在前十大持仓中，桥水二季度的加仓都显得非常谨慎，份额增加很少，最多的是公司债ETF，但两只ETF合计增持也不到40万份。

　　少量增持黄金

　　达里奥仍推崇黄金投资

　　与此同时，桥水一贯青睐有加的黄金在其持仓中依然占据一定地位。

　　二季度，桥水继续少量增持SPDR黄金ETF，对其持仓规模从402.8万份增至405.66万份，持股市值达到5.4亿美元，保持第六大持仓；此外，还加仓了全球第二大黄金ETF iShares Gold Trust，持仓规模达到1167.99万份，比上季度增加约7万份。

　　今年5月，在中美贸易关系趋紧、投资者避险情绪升温、风险资产价格回调的背景下，黄金价格结束了此前的“三连跌”，由跌转涨。

　　

　　6月，叠加美联储降息预期增加、地缘政治动荡等多方面因素，金价迎来一波久违的上涨，单月涨幅7.8%，为两年来最好月度表现，同时金价一度突破1440美元，刷新6年高点。近期，黄金的涨势仍在继续，已突破1500美元。

　　目前，SPDR黄金ETF的最新价在140美元上方，而桥水二季度的持仓成本价约为133美元。

　　

　　一直以来，达里奥都推崇黄金投资。不久前他发表专栏文章重申黄金将是“下一个范式切换后”（paradigm shift）的顶级投资选择，认为增加黄金到投资组合中能减少风险、增加回报。“我相信黄金是个有效的投资组合多元化利器。”达利奥称。

　　此外，世界黄金协会8月1日发布的报告显示，各国央行在2019年二季度大举买入224.4吨黄金。中国央行数据显示，截至2019年7月，中国黄金储备6226万盎司，环比增加32万盎司，为连续8个月增持，增持总量达到302万盎司。

　　新进可口可乐

　　大幅加仓中概股

　　在对个股的调仓中，美股方面，桥水新进可口可乐12.34万股。作为一只老牌消费股，可口可乐在美股此前的大幅回调中表现得相当坚挺，今年7月才刚创出历史新高，站上54美元。目前，其最新股价报53.51美元，桥水的持仓成本约51美元。

　　

　　科技股中，一季度被桥水减持的谷歌、英特尔和IBM，在二季度均被加仓。尤其是英特尔，从31.08万股大幅增持至57.98万股；IBM则从4.42万股加仓至5.56万股，谷歌也从601增加到7629股。

　　不过，一季度被大举减持的脸书，继续被桥水减仓，从3.59万股再降至1.82万股。

　　中概股方面，桥水则显得乐观许多，对所持中概股大幅加仓，增持比例几乎都在200%以上。而上个季度，桥水对中概股的加仓比例仅在1%-2%之间。

　　京东、阿里巴巴最受青睐。桥水对京东的持仓从14.46万股增至48.95万股，加仓逾34万股，增持比例达到238%；对阿里巴巴的持股也从9.12万股增至31.39万股，增持超22万股，增持比例达到244%，

　　百度和携程也被大举增持，其中，百度从3.07万股被增持至10.38万股，携程则从3.41万股被增持至11.53万股。此外，51JOB从5447股增加至2.24万股，YY也从3769股增至1.28万股。

　　达里奥此前喊话

　　现在是进入中国的最佳时机

　　就在8月7日，达里奥才喊话建议全球投资者进入中国市场，而桥水披露的二季度美股持仓报告也显示，桥水的确在“做多中国”。

　　当时，达里奥在与桥水基金高级组合策略师吉姆·哈斯克尔（Jim Haskel）的对话中表示，“如果你是全球投资经理，忽略现在的中国将会是你职业生涯最大的败笔。”并表示进入中国宜早不宜迟，现在就是最佳时机。

　　

　　他回忆从1984年首次到访中国，35年间中国发生了天翻地覆的变化。现在的中美摩擦，从世界经济历史来看，不过是非常正常的历史发展趋势，是崛起的经济体对现存的“老大”造成威胁而发生的不可避免的冲突。

　　达里奥认为现在就是进入中国的好时机。他表示，中国正在推进改革开放，可以选择早进入也可以选择晚进入，但早进入更好。我们已经注意到中国市场股票正在被MSCI指数逐步纳入，此外，目前也必须更注重对投资组合的分散化。

　　“对于很多投资者来说，中国市场还是新事物。新事物总是让人畏惧，但是你必须克服畏惧。一般来说，人们不愿意尝试新事物，对不熟悉的事情抱有偏见，但我认为介入可以帮助你分散投资，并且经济保持增长的市场是聪明的选择。”达里奥说道。

　　投资中国是否有风险？对此达里奥坦言一切事物都有风险，“我们现在说的是相对风险，我认为全球市场都有问题，问题各异。中国有自己的问题，但是整体来看中国的问题并不比其它市场更突出。我认为真正危险的是，在目前的情形下，不去分散风险。要分散风险，你需要进入中国。进入是有风险的，但是权衡进入和不进入这两种选择，后者的风险更大，不投资中国非常危险。”

　　而对于中国的未来发展，达里奥称其从来不预测市场，但可以肯定的是10年或15年后，中国一定会让今天的人再次吃惊。