桥水pure alpha基金业绩全记录曝光：28年25年正收益

　　管理规模达1600亿美元，全球头号对冲基金桥水基金2018年逆势大赚。中国证券报记者从业内人士处获得桥水 pure alpha基金中的“Pure Alpha 18%波动率策略”完整的业绩记录。数据显示，拉长时间来看，桥水的业绩非常值得称道。桥水的持有人表示要“破除桥水神话，但是也要给他该得的评价”。

　　“Pure Alpha 18%波动率策略”成立以来业绩，中国证券报记者根据机构人士提供的数据制表。

　　据了解，桥水运用Alpha和Beta分离的投资策略，并且为这两个投资模式各自设立了相应的投资基金：Pure Alpha对冲基金和All Weather（全天候）对冲基金。这里是Pure Alpha基金18%波动率策略的业绩数据。Pure Alpha基金18%波动率策略为Pure Alpha基金下的一个策略类型。波动率表征基金的风险特征，波动率越高，基金风险暴露越多，可期待收益也越高。Pure Alpha基金还有其它波动率的策略类型。中证报记者采访的海外持有人介绍，此前有自媒体在文章中提供的是Pure Alpha基金中12%波动率的策略类型的收益，其收益比18%波动率低。

　　数据显示，该基金成立至今的28年内，仅3个年份取得负收益，28年平均年化（算数平均）12%。上述数据显示，2008年美股股灾时，Pure Alpha 18%波动率基金的收益还是正的。据Ray Dalio介绍，当年桥水基金的规模也增长了。

　　上图为对冲基金研究机构HFR编制的对冲基金总指数和全球宏观策略指数的对照。上图可见，桥水使用的全球宏观策略本身是收益偏低回撤也偏低的策略。而桥水的长期表现远超上图的策略均值。机构人士表示“桥水不是神话，但它确实是同类基金中最好的。”