清和泉资本：市场处于估值底与盈利底之间 是较好的介入时点

　　昨日A股沸腾，成交突破万亿，全线大涨激活投资人热情，市场已进入技术性牛市。今日多家券商系统“崩溃”也反应了投资人参与热情。引发“躁动行情”的因素是综合的，在此特殊时点，您怎么看当前的市场形态或对投资人有哪些建议。

　　清和泉资本：A股历史上大致沿着“政策底”-“估值底”-“市场底”-“盈利底”来演绎，当前市场处于估值底与盈利底之间。把握市场或个股底部的核心要素是估值，而“低估值”是锚。最好的介入时点是估值底到盈利底之间的过程。若等到基本面明显向好再介入，估值已经上了一个台阶。

　　本轮行情的持续性取决于分母“估值的扩张”能否抵消分子“盈利的下滑”，目前我们重点跟踪估值扩张的持续性及企业盈利。其中，估值扩张的持续性取决于“流动性宽松”、“经济稳增长”、“资本市场改革”，盈利预期能否阶段企稳需关注“盈利周期”。