私募再论3000点：当前估值下A股具备中长期配置价值

　　A股市场人气火热，资金做多意愿显著，6月21日盘终，沪指再度夺回3000点关口，创业板指数涨幅也有所扩大，北向资金尾盘大幅净流入。多家私募向记者表示，从A股指数走势来看，市场做多氛围情绪浓厚，由于基本面存在多个利好因素，中长期来看指数仍有强势回归之势。同时，当前沪深300整体PE估值不足12倍，上证50整体PE估值低于10倍，A股全市场PE估值不足17倍，A股估值具有中长期的配置价值。

　　多个利好因素助推指数上行

　　6月21日，A股指数全天维持强势格局，盘终沪指报3001.98点，涨幅为0.50%，深成指报9214.27点，涨幅为0.87%，创业板指数报收于1523.81点，涨幅为1.72%。沪指再度夺回3000点关口，创业板涨幅也有所扩大，市场人气火热促使资金做多意愿显著。

　　重阳投资告诉记者，A股指数大幅上涨，主要受到几方面因素影响：一是中国央行采取多种措施缓解银行间市场流动性压力，中小银行和非银机构融资情况大幅改善；二是欧央行与美联储释放货币宽松信号；三是A股纳入富时罗素全球指数。

　　清和泉资本则从国际局势、国内宏观经济和政策面展开表述。清和泉资本认为，推升A股指数不断走高的因素主要有四方面：一是G20峰会有可能打开中美谈判窗口，贸易摩擦抑制因素有望缓解。二是国内基建等政策托底经济，预计基本面将在6月回升。

　　三是全球货币政策偏松预期确定，资金风险偏好修复有持续性，沪港通北上资金6月份已恢复净流入，未来将保持较稳定的净流入状态。

　　四是证监会拟修订的《上市公司重大资产重组管理办法》将刺激市场上涨行情扩散，长期来看，市场机制完善将给A股市场增强一定的韧性。

　　事实上，自二季度以来，A股市场进入震荡调整模式，主要股指纷纷下跌，当前资本市场风险偏好较低，整体估值水平也偏低，这有利于投资者寻找合适的投资标的。

　　星石投资向记者表示，相比于2018年，当前A股市场环境已经有明显改善，后续市场继续调整空间有限，长期来看仍是比较好的投资时点。整体来看，目前宏观环境优于2018年，主要在于两个原因：一是流动性边际改善；今年央行进行了多次降准或定向降准，社会融资增速更是大幅回升，流动性明显改善。

　　二是抑制风险偏好的因素也有所改善；从经济影响上看，目前我国出口可能存在一定压力，但对经济的影响不大，与持续推进的减税降费等稳内需政策可以在一定程度上形成对冲。

　　继续寻找结构性机会

　　估值和盈利空间是机构投资者最关注的因素，多家私募指出，从流动性环境、国内经济环境、外部不确定性等因素来看，2019年A股市场环境明显优于2018年，预计全年市场调整空间有限。

　　“对于估值和情绪，我们认为当前的估值具有中长期的配置价值。”清和泉资本指出，当前沪深300的PE估值不足12倍，上证50的PE估值低于10倍，全A指数的PE估值不足17倍，综合来看，虽然整体估值相较历史水平和国际市场均有空间，但结构上也需要提防中小创的高估风险。当前市场的情绪已经回归理性偏下，处于40%左右的分位数，相比4月初的70%已经消化了不少。

　　清和泉资本表示，对于基本面没必要悲观。

　　“基于估值和盈利，市场仍处于可关注的区间，会继续寻找结构性机会。”清和泉资本说，个股的选择还是集中在长期看好的几个领域中，消费、服务、健康、科技等板块。