券商股意外暴动！15只券商股涨停 板块大涨7% 暴动以后如何走

周五，受美股大跌影响，亚太股市早盘瑟瑟发抖，日本股市迎来2019年首跌;韩国股市盘中创下两年来新低;A股三大股指纷纷低开;港股、台股早盘均出现一定下跌，市场一片风声鹤唳。

转折出现在10点30分，A股券商板块集体爆发，临近午盘，券商股发起第二轮进攻，板块掀起涨停潮，截至收盘，券商指数大涨7%，西南证券、国海证券、中原证券、第一创业、太平洋、天风证券等15股涨停，涨幅最小的国泰君安也实现6.14%的涨幅。

银行、保险等金融板块也出现大幅上扬，中国人保、新华保险、平安银行、常熟银行、江阴银行等大涨逾4%，多元金融概念也出现大涨，九鼎投资涨停，民生控股、陕国投A、安信信托、香溢融通等涨逾6%。在金融股带领下，两市热点均被激活，食品安全、仿制药、区块链、国产软件、大数据、博彩等概念板块涨幅均超过3%。截至收盘，沪指涨2.05%，深成指涨2.76%，创业板涨2.52%。

金融股的集体暴涨，与一则重磅消息有重要关系——李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。李克强强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。

盘后，中国央行宣布全面下调存款准备金率1个百分点。央行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

券商股掀涨停潮，金融股集体飙涨

4日，A股在美股大跌的影响下，三大股指纷纷低开，盘中以券商股为核心的金融板块扛起反攻大旗，带来A股市场逆市上扬，截至收盘，沪指涨2.05%，深成指涨2.76%，创业板涨2.52%。

具体来看，券商股成为4日市场最大亮点，券商指数大涨7%，位居两市行业板块涨幅榜首位。

个股方面，西南证券、国海证券、中原证券、第一创业、太平洋、天风证券等15股涨停，涨幅最小的国泰君安也实现6.14%的涨幅。

有券商分析师分析，券商的贝塔属性较强，所有业务与证券市场相关，证券市场回暖，券商股就有向上边际改善空间。据券商中国记者统计发现，券商指数涨幅超过9%的次数共有53次，沪指一周后出现上涨的次数共有33次，占比62%。

央行降准100个基点，释放1.5万亿资金

1月4日，中国央行全面下调存款准备金率1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

央行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

李克强考察三大行，财政+货币政策双扩张可期

根据中国政府网消息，2019年新年伊始，李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。

虽然官方消息只有短短几十字，但透露的信息量却很大：

一方面，新年伊始，李克强就接连考察多家银行，行程安排得很紧张，谈的核心内容又是加大逆周期调节力度，支持民企和小微融资，足见高层对今年经济稳增长、企业融资环境改善的高度重视;

另一方面，李克强透露出了下一步还会有进一步减税降费、降准等涉及财政和货币政策的举措，尤其是较为罕见地提出“全面降准”。此前也有不少分析人士呼吁，要在春季前全面降准。李克强对全面降准的提出，是对市场呼吁的正式回应。可以预见，全面降准很快就会来到，这是板上钉钉的事情了!

国泰君安宏观研究团队则认为，中国12月PMI跌破荣枯线，为29个月来首次，反映出经济下行压力进一步加大，PMI数据折射出政府正通过基建来维持经济平稳，在地方债务化解和偿还压力下，基建反弹将得到一定助力。政府债券的供给加大，给市场流动性造成冲击，预计央行将在1月份全面降准100个基点来对冲。

国家重启向券商注资?可信度不高

4日盘中还出现了一则传闻，国家可能重启向券商注资，且规模是万亿级的，主要用于直投，想通过券商渠道把前直接给企业。

有大型券商经纪业务人士认为这个传言可信度不高。他分析到，券商对上市公司可能比银行更熟悉一些，但是实体经济当中更多的是未上市的传统制造业企业，他们很需要贷款，并承担着解决就业的功能，这类企业的日常流水等信息都在银行，券商不掌握，没办法给予贷款;若要投资，在当前的形势下，券商没有更有效便捷的退出渠道，直投的可操作性不高。

而若注资规模数以万亿的传闻为真，券商是否做好了准备，风控部门是否足以覆盖相应的投资风险敞口，都有待观察。该人士表示，目前，市值超过千亿的券商一共3家，大部分券商的市值都在数百亿，若注资规模比较小，几百上千亿对实体经济影响微小;而若注资确为万亿，券商要投资万亿元的项目，风控部门是否做好了准备?

不过该人士表示，若是采取混业经营的方式，比如国有银行注资券商，券商直接获取银行的资金和资源，业务上进行交叉，还是有可行性的。

有大型券商非银分析师向记者分析到，“今天的上涨和基本面没有任何关系，主要是两则传闻引发的市场情绪带来的行情，估计就是几日游。”

有业内人士认为，目前，券商股跌幅已经足够大，股权质押陆续排雷，券商股估值已至历史低位;另外，监管已经出现了边际改善，券商股到了合适的布局时期。

政策红利有望推动券商股估值修复

中信建投非银认为，政策红利有望推动券商股估值修复：

在货币政策方面：去年12月官方PMI跌破荣枯线，流动性合理宽裕的必要性增强。央行TMLF的创立、定向降准考核指标的调整、地方政府债提前扩容发行等事件陆续落地，有助于市场无风险利率水平下降，带动券商板块估值修复。

监管政策方面：证监会党委在学习习近平重要讲话精神的会议上，明确表示：①要把设立科创板并试点注册制的指示抓紧落实，②要着力扩大资本市场高水平开放，③把防范化解金融风险放到更加突出的位置，这与我们总结的三个政策落实方向相吻合。我们继续建议投资者左侧逢低布局券商板块，等候超预期政策的催化。

2019年券商经营有望迎来边际改善，科创版、注册制、衍生品业务为边际改善亮点，目前机构持仓仍处于低位，交易结构占优。

中银国际证券报表示，随着纾解股票质押风险的政策与举措的落地，2018年10月下旬以来券商股的估值有所修复，但是目前券商的平均PB估值为1.27倍，处于历史底部，政策对股质风险托底表态坚决、明确，券商股具有较高的安全边际;我国资本市场的改革创新也正在加紧推进中，如科创板的推出以及注册制的试点、“沪伦通”的启动、股指期货安排的松绑、上市公司并购重组体制改革等等，券商的业绩有望边际回暖。

在2019年度策略预测中，天风证券认为，一季度至二季度初，整体是宏观数据和上市公司财报的真空期，叠加多项积极财政政策(减税、基建托底、专项债扩容)密集出台，地产调控政策的松动预期也会在这一时期酝酿。有调查结果显示，投资者对经济下半年企稳的一致预期比较强，因此市场可能提前反应信用和经济的企稳预期。此外，中美之间的贸易问题有望在这一时期达成协议，相关领域的结构性改革、扩大开放等政策都会提振市场风险偏好，因此市场可能在一季度就会出现一波以政策主题为主的上涨行情。