通道业务“复辟”? 信托淡然处之

(原标题：通道业务“复辟”? 信托淡然处之通道业务“复辟”? 信托淡然处之)

一边是艰难的转型，一边是看似可以“躺着赚钱”的通道业务。当曾经被各类金融机构争抢的通道业务再度回流，信托公司却并不兴奋。

信托业内人士道出了其中的“秘密”：在经济下行压力增大、风险控制日渐重要的当下，信托公司对于通道业务普遍保持审慎的态度;同时，正处于转型过程中的信托业更为看重的是主动管理能力的提升。

通道业务重返信托“怀抱”

此前密集出台的监管政策，让通道业务的格局再度发生了变化。

根据《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》(征求意见稿)，原本没有净资本约束的基金子公司不再能“野蛮生长”，其极具优势的通道费用也没有了“用武之地”。

而另一份被业界称为升级版“八条底线”的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，则对相关资管业务进行了大幅“降杠杆”的规定。

加之随后银行理财业务新规再度启动征求意见，基金子公司的通道业务面临全面的监管收紧。

据记者从多家信托公司了解，7月中旬以来，此前大规模流向基金子公司等机构的通道业务开始再度回流信托。中部地区某信托公司人士向记者透露，该公司通道业务的规模近来有所增加，且几乎都是从银行渠道过来的。而涉及的合作项目，除了股权类项目外，各种定增项目和结构化配资业务也包括其中。

来自银行渠道的消息也证实了这一情况。某股份制商业银行人士向记者表示：“我们银行目前的通道业务一般都找信托公司合作，那些原本走资管计划的通道业务现在都不再找原来的合作对象了。”

风控当先 信托慎对通道回流

回首几年前，当基金子公司借助“通道”开始将其业务规模迅速扩容之际，信托公司一度颇有怨言。抱怨的重点，便是基金子公司等资管机构“抢”了他们的通道生意。

而今，当通道业务再度回流，信托业内却并没有欢欣鼓舞。“通道业务的回流，我个人感觉对于信托的意义并不大。”某信托公司副总向记者表示。

他告诉记者，过去通道业务在信托公司的业务规模占比较大，因而对于信托而言，其重要性不言而喻。而此前信托公司热衷于做通道业务的主要原因在于其较高的通道费率，业界人士透露其曾普遍在千分之五左右。

但伴随着基金子公司的涌入，通道业务的费率持续下降，最后降至万分之五左右的水平。信托公司也因此渐渐减少了在通道方面的业务，转而开拓其他类型的业务。

前述信托高管人士告诉记者，目前通道业务的费率大约在千分之一或稍高一些的水平，这一费率对于信托公司而言吸引力已明显下降，并且通道业务对于信托公司而言，并不能发挥主动管理能力，仅仅是简单地赚取佣金。面临转型的信托公司，目前更加注重主动管理能力的培养，故而并不热衷于做通道业务。

另一方面，在宏观经济下行压力仍存的当下，通道业务的风险也成为不少信托公司的“心头大患”。此前爆发的不少信托兑付风险事件中，很多涉及通道业务。因此，目前信托公司对于通道业务并非“来者不拒”。“虽然信托公司也需要通过通道来赚钱，但对于项目资产也会进行严格风控把关。”某信托公司研究员告诉记者。

该人士透露，目前信托公司在做通道业务时，还需缴纳一定比例的信托业保障基金。而在当前的交易中，这一费用的80%-90%均由交易对手承接。因此，交易对手在与信托合作通道业务时，能否承受相关成本也成为合作能否达成的要素之一。“换一个角度来说，这一成本也是做通道业务需要付出的风控代价。”