内地明确“区别对待“信托通道业务

　　8月17日，中国银保监会下发《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（"监管通知"），明确对于事务管理类信托将实行区别对待。

　　所谓事务管理类信托，即委托人将资金或财产交付给信托公司，并指令信托公司为完成信托目的而进行的事务性管理信托业务。由于这类业务是由委托人驱动，信托公司不对信托财产进行主动的管理运用，也不负责募集资金，只是承担账户监管、结算和清算等事务性工作，收取较低的管理费用，因此也被称为"通道业务"。

　　根据中国信托业协会的官方数据，内地的事务管理类信托业务在2016年至今年年初期间，获得了爆发式的增长。截至2017年6月底，内地事务管理类信托的资产规模达到12.48万亿元人民币（单位下同），较2016年同比大增67.11%，而同时期的投资类信托和融资类信托规模则分别只有6.17万亿元和4.49万亿元，仅占事务管理类信托规模的一半和三分之一。

　　究其原因，有信托公司人士表示，主要是因为从2016年开始，基金子公司的通道业务被收紧，迫使大量通道业务走向信托所致。

　　直至今年1月，信托通道业务的单月发行数量仍有81只，跟2017年同期水平持平。不过这一切在3月发生了改变。

　　3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（"资管新规"），明确指出金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务，同时资产管理产品只可以投资一层资产管理产品，严格要求消除多层嵌套和通道业务。

　　在强监管的压力下，内地的信托通道业务大幅缩水。2月，事务管理类信托产品单月发行量只有51只，比1月减少了30只，而到了3月，这个数字陡然变成15只，跟1月相比，环比降幅超过7成（72%）。

　　数量的骤减反应的其实是市场的迷茫。做还是不做，要做该怎么做，没有人能说得清。"所以今次的监管通知给了大家一种扒开云雾见太阳的感觉。" 华南某信托公司从业人士向投资洞见与委托表示。

　　根据通知，事物管理类信托业务将会依据信托目的、资产来源和用途而被区别对待：为委托人监管套利、违法违规提供便利的会被"严控"；而符合监管要求，资金投向实体经济的则会受到支持。

　　不过，上述华南信托公司的人士也表示，"目前这个通知应该只算是一个内部的指导性意见，到底什么样的算实体经济，可以进行通道业务，还需要等待监管的进一步规例出台。"

　　另外，对于通知中提到的"公益（慈善）信托、家族信托不适用于相关规定….家族信托财产金额或价值不低于1000万元，受益人应包括委托人在内的家庭成员，但委托人不得为惟一受益人。" 该信托人士则表示，这里有两个非常重要的指引，那就是一，明确了家族信托和资管产品、专户投资的区别——除了资产配置外，家族信托还应该有资产保护和财富传承的功能；二，明确了1000万以上的家族信托不适用这个监管通知。

　　"那么1000万以下的家族信托适不适用这个监管通知呢？估计还得等监管的进一步说明。"