上半年证券业“龙虎榜”中小券商偏爱高杠杆

(原标题：上半年证券业“龙虎榜”出炉分项业务座次生变)

随着券商上半年财报数据相继出炉，证券行业经营业绩“龙虎榜”随之揭晓。全行业净利润总计624.72亿元，比上年同期减少59.22%，整体资产规模略有收缩。经纪、自营等券商传统收入主力部队大幅减产，资管、投行等逆势崛起。与此同时，行业统计数据显示，各家券商在不同业务领域分化显著，分项业务座次悄然生变。

经纪业务排名变化大

数据显示，上半年证券公司代理买卖证券业务净收入排名中，收入过20亿元的券商共有7家。其中，国泰君安、银河证券、国信证券分列前三名。此外，进入前十的券商的华泰、广发、海通、中信、申万宏源、招商、中信建图。华泰证券、海通证券是进步最快的两家大券商，上半年位次均较去年末前进了3名，分列第4、第6。申万宏源、中信上半年小有退步。其中，申万宏源从去年的第4跌至第8。

然而，从券商上半年股基交易量的市场份额看，经纪业务排名又是另一番光景。华泰证券以8.45%摘得今年上半年股基交易量市场份额的桂冠。中信居次席，市场份额为5.83%;银河排名第三，为4.96%。这一名单与前述经纪业务收入排名中第一集团有不小的差别。

资深业内人士表示，之所以经纪收入与市场份额排名出现分歧，主要是在于各家券商的佣金费率定价各个不同。国金、华泰等券商为公司线上佣金率制定了统一标准，而像国泰君安这样的券商则并未统一，各家营业部对佣金有自主定价权。

某券商分析人士表示，中小券商近年来借互联网金融之力，迅速做大新增客户数量及新增市场份额，由于存量基数偏低，进而带动经纪业务收入排名快速提升。然而，对于部分大型证券公司而言，互联网金融的低佣策略在吸引新增客户加盟的同时，也导致基数庞大的存量客户佣金率大幅下滑，当新增客户数量无法弥补存量客户佣金费率的下降幅度时，就会出现经纪业务收入排名与市场份额排名难以同步提升的局面。

与经纪业务息息相关的创新业务融资融券利息收入的排名也有较大变化。银河证券成为上半年两融的新晋龙头，华泰证券紧随其后，而去年排名第一、第二的广发、国泰君安分别滑至第三、第五。

券商资管盈利能力分化

作为年内为数不多逆势增长的业务，资管业务排序变化颇多。上半年资产管理业务净收入的冠军位置由国泰君安资管取夺得，中信、广发紧随其后。齐鲁资管、财通资管上半年奋起直追，双双杀入行业前10，分列第7、第8席位。申万宏源、东证资管、海通资管等多家券商的排名有所下滑。

值得注意的是，以往银证通道业务是券商资管主要收入来源，资管业务收入往往与受托资金规模息息相关。但在当前监管趋严的大背景下，一些券商资管已经表现出更加突出的盈利能力，收入规模正在与受托规模脱钩。

例如，中信证券资管受托资金排名上半年仍排名第1，且具体规模是国泰君安资管的2倍以上，但其产生的收入已落后国泰君安资管，将行业收入榜首位置拱手让出。专注主动投资类业务的齐鲁证券资管、财通证券受托资金规模排名分别为行业第20、第32，而其创造的收入已跻身行业前10，分别位列第7、第8。

中小券商偏爱高杠杆

数据显示，共有33家证券公司的杠杆率超过3倍。其中，4家券商的杠杆率超过4倍，分别是东方、东北、东莞、华龙及宏信证券。此外，杠杆率排名前10的还有华林、首创、华融、浙商及联讯，以中小券商为主。去年杠杆率高企的招商及兴业退出前10行列。

投行方面，承销保荐业务净收入排名前三的券商分别是中信、中信建投及国泰君安，收入均超过10亿元，与去年排名大体一致。

财务顾问方面，中信证券业绩突出，上半年的财务顾问净收入高达8.8亿元，比去年全年收入高出20%。广发、西南、安信、海通保持领先优势，分列行业第2至第5席位。