“同股不同权”公司纳入港股通，科创板或成最优落脚点？

深沪港交易所近日联合发声，已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。下一步，三所将抓紧制订相关规则，在完成必要程序后向市场公布，预计规则将于2019年年中生效实施。

业内人士指出，这意味着两地互联互通实现重大进展，内地投资者可通过沪深港通购买不同投票权架构公司标的。与此同时，科创型企业对“同股不同权”的需求热切，相关制度优化或可为新经济服务。

今年横空出世的科创板是否会成为同股不同权制度的最先落脚点?私募排排网对此展开调查，调查结果显示，86.91%的私募认为科创板成为这一制度执行的最先落脚点可能性相对较大;13.09%的私募认为市场存在很多变量，科创板不一定是最优落脚点。

“同股不同权”纳入港股通对港股市场和A股市场带来什么影响?科创板是否会成为这一制度的最先落脚点?针对这些问题私募排排网还采访了高溪资产合伙人陈继豪、华炎投资基金经理赖燕群、千波资产研究中心、信普资本投资总监毛君岳。

正逐步向成熟市场靠拢

沪深港交易所将就“同股不同权”纳入港股通达成共识，这将对港股市场和A股市场带来什么样的冲击?

华炎投资基金经理赖燕群向私募排排网介绍，从深港通、沪港通的开通以及纳入MSCI指数体系、富时罗素指数体系，再到三地交易所就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。接下来还有建立科创板，开通沪伦通的推进，这说明管理层正在稳步地推动资本市场相关规则改革及开放，中国的资本市场将逐步向成熟市场靠拢。无论是机构还是个人投资者都应该提升自身的投研水平来适应越来越成熟的A股市场。

千波资产研究中心表示，沪深港通三地交易所就不同投票权架构公司纳入港股通股票达成共识对市场的影响短期中性，属长期利好。短期内市场仍处于制度的探索建设期，投资者更多的是持观望敬畏的态度，长期来看不同投票权架构的公司多为新经纪公司，如小米、美团，纳入港股通既能帮助企业到两地资本市场融资，促进经济发展转型，让资本市场更好的服务实体经济，又能为内地投资者提供投资更多在港上市的新经纪公司，分享新经济公司发展红利。

信普资本投资总监毛君岳在接受私募排排网采访时表示，从长期看，同股不同权，有利于那些管理层优秀的公司，但短期对市场的影响不一定正面，因为从表面看，前一轮大牛市就是解决了同股不同权的问题，似乎在走回头路之嫌。

高溪资产合伙人陈继豪认为，这个消息属于中性，原本A股和港股存在同股不同权的弊病，这一公告属于纠偏做法，能给港股带来一些利好，但对于A股影响不大。2019年中不可能实现，如实现是大好事儿，创新创业一定要给创业者足够的控制权，资本完全控制公司不利于创新创业，毕竟资本与实业创业需要企业家精神和专注专业的执行。

巨泽投资董事长马澄表示，沪港通、深港通的最核心的理念是双向开放，因为这是一个对等的机制，既有南下资金投入港股通，也有北向资金投入沪股通和深股通，所以两地都应该给投资者和公司提供更多选择，给市场提供更多选择。随着A股全球价值开启，未来将会有更多外资参与。市场正在向国际化发展。

科创板或成最先落脚点?

沪深港通接纳同股不同权公司是重要的市场适应前置事件，但一直以来在境内哪个市场实施“同股不同权”制度监管层也持续摇摆，目前市场部分观点认为在科创板实践推进同股不同权制度是一种优选。那么科创板是否会成为同股不同权制度的最先落脚点?

对此赖燕群表示，市场对科创板的制度创新预期一直比较高。科创板定位为服务科技企业，并试点注册制。顶层设计政策面上，国务院9月26日发布《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》中专门指出，要推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。故而综合来看，科创板成为同股不同权制度的最先落脚点可能性还是比较大的。

千波资产研究中心认为，科创板聚焦在科技创新类企业上，这一类企业代表着新经济，而同股不同权制度更是适合科技创新类公司，从制度和股权结构上来看，科创板都将是同股不同权制度的最优落脚点。

毛君岳表示，科创板是新设立的，体量小影响小，但又代表了未来发展方向，注册制、同股不同权，都可以从这里开始，是具有一定积极探索意义的。

马澄向私募排排网介绍，沪深交易所和港交所达成共识推动同股不同权股票纳入标的，预示着监管层对于同股不同权制度的态度有所变化。我们认为同股不同权制度有进一步发展的前置性事件。今年两会期间，深交所就积极表态称，希望可以推进同股不同权制度改革。而科创板推出，其被赋予了突破现有制度枷锁服务科创企业的使命，而近期上交所领导的发言中也侧面印证了同股不同权制度最先的落脚点或就在科创板。