私募一周热评：华为事件刺激股市汇市双跌，A股外部环境挑战犹存

上周是12月的第一个交易周，A股周一受周末利好消息刺激，大幅高开并保持全天强势，周二、周三A股出现震荡调整。周四受华为与4+7带量采购招标结果影响，科技板块与医药板块均出现大幅下挫，并带动指数下行。在此情况下，市场情绪急速降温，上证指数最终险守2600点，收报2605.89点。华为事件也引发人民币在连涨两日后开启新一轮急跌，离岸人民币兑美元大跌300点，盘中价格一度跌破6.9关口。

上周五美股大跌，科技股和金融股遭遇重挫。纳斯达克周跌-4.93%，标普500指数周跌-4.60%，道琼斯工业指数周跌-4.50%，截至目前，年内仅有纳斯达克指数保持飘红。

上周行业涨跌互现，华为产业链个股集体下挫，随后受4+7带量采购中选药品大幅降价消息影响，医药生物板块大跌。总体来看，农林牧渔、餐饮旅游、基础化工行业涨幅最大，而医药、非银行金融、房地产行业跌幅居前。

【市场前瞻】

神州牧基金认为，经过过去半年多的调整，绝大多数板块都得到了较为显著的出清，政策底已被夯实，A股的价值洼地将得到投资人的显著青睐。相较前几个月，目前国内外经济政治因素都显著改善，为市场提供了充足的向上动能，我们对市场后续走势较为乐观。经过近两年的市场出清，A股已经处于价值洼地，较长时期内价值的投资将成为核心主线。具体方向上，将专注挖掘业绩弹性较大的板块或标的。

清和泉表示，政策的短期维稳无法改变基本面下行的事实，也无法扭转垃圾股长期被边缘化的趋势。这种情况下会坚守自己的价值理念，一方面不会在基本面下滑的客观背景下过度追求所谓的弹性，另一方面清和泉认为股票收益长期看只能由公司的基本面决定，在存量博弈状况下市场份额向优质资产集中的逻辑并未被破坏，公司会在市场的过度悲观中积极寻找优质资产被错误定价的机会，清和泉认为，一旦外部不确定性有所化解，基本面企稳，这些优质公司还将体现出较大的投资机会。

于翼资产认为，2018年只剩下3个交易周，市场的主要风险因素仍来自外部，如果在90天谈判期内再次出现波折，无疑仍将对市场信心有所打击，引发市场对中美最终是否能达成一致解决方案的怀疑。

从国内经济情况看，短期处于数据与政策的空窗期，市场将重点关注明年的配置方向。目前市场对明年经济的普遍预期是前低后高，接下来相当长一段时间的政策重点可能是稳增长稳就业，在此背景下我们认为政策的空间仍在投资端，因此基建、房地产的边际改善预期是不稳定市场里较为确定的一点。而从较为长期的投资方向看，我们认为是观察供给收缩和需求扩张或者说有新需求的产业逻辑下一些细分行业的趋势性变化，如养殖、新能源、光伏、医疗器械、金融IT等，在明年很有可能我们会看到他们在盈利上不断超预期，成为弱市下的亮点。

中美MY摩擦的缓和让A股周一录得大涨，随着华为CFO孟晚舟被拘以及医药带量采购结果的披露，5G和医药板块进行深度调整，市场分歧犹存，建议降低仓位、配置防御性板块。新富资本研究中心建议关注：1、保险行业：行业高速发展，人均保费较低，个股估值低，资金持续流入;2、5G板块：个股大多为估值敏感性，华为致全球供应商的信发布后，板块企稳，个股或将反弹;3、畜禽板块：白羽鸡行业高景气以及非洲猪瘟疫情影响下，猪周期反转的预期;4、基建板块：估值低、配置低，医药板块流出的资金有望流向明年宏观经济环境预期放松的基建板块。

证大资产分析，上周美股三大股指均重挫4.5%以上，创下3月份美方首次提出MY问题以来的单周最大跌幅，而A股上周虽有“华为事件”令中美MY问题再起波澜，但市场情绪面已逐渐在磨底中稳定。可以清晰的看到资金正在加速流出美日欧股市，而加速布局新兴市场，尤其是A股市场。目前，从全球的资产配置上看，美股的估值及融资账户隐含的杠杆等均处于历史高位，之前美股长时间的上涨积累了较多的获利盘，若进一步下跌，这批盈利资金则会重新找寻新的投资标的，而高盛、桥水等外资巨头已明确肯定了A股的长期投资价值，目前市面上许多明星基金经理开始陆续发售三年封闭期产品，也表明当前是机遇难得的长期布局期。

源乐晟认为虽然此次会谈略超预期，短期内对情绪有提振作用，特别是对于前期受到MY战影响较多的行业和个股，但是很难出现持续反弹，后续政策不确定性依然存在。仍然需要继续关注年底的经济工作会议情况。

明河投资分析，周五成交量显著萎缩，说明短期技术性的震荡整理进入尾声，而从中长线看2500点构筑的底部几个月来已经逐步夯实，随着年底估值切换及降税利好兑现，有望形成跨年度行情。

弘尚资产认为，短期市场流动性环境合理充裕，尽管央行短期暂停逆回购操作，随着油价暴跌，通胀预期基本稳定，后续随着宏观经济下行压力加大，货币政策继续加大宽松力度概率较大。市场整体走势以估值修复，区间震荡为主，配置上重点关注部分此前超跌的估值合理的龙头公司，聚焦未来可能受益于宏观政策放松，领先于经济基本面回暖的早周期板块，以及估值调整至合理位置的部分高景气行业龙头公司。

朴石投资分析，此次华为突发事件是投资者始料不及的，可见外围环境仍然是复杂多变的。由此，投资者对A股所处外围环境暂缓的担忧重新引发。展望后市，朴石投资认为会晤虽按下了MY升级的“暂停键”，给MY战留下了三个月期限，但从此次华为事件来看，市场的外部环境仍然存在变数，短期内华为事件给市场带来的不确定性增加，叠加美联储12月份加息的再次冲击，以及年末解禁大潮和资金面紧张等因素影响，接下来市场仍将大概率维持盘整。