最近三年私募基金收益特征差异性探究

2018年，A股市场表现不佳，沪指在1月份冲顶3500点之后，一路下跌，截止10月底，最低跌至2449点，年内振幅已经高达1000点。在此背景下，私募基金的表现如何呢?是否比3年前的三次股灾还严重呢?本文将就股票策略私募基金，在过去三年同期的表现进行对比，并就这三年同期的市场风格变化进行分析。

一、2018年私募基金整体表现

今年以来，全球各主要金融市场动荡加剧，在美国持续加息的周期背景下，各新兴国家经济增速大幅承压。在此背景下，今年A股也未能幸免。截止目前，深成指和创业板月线已经7连跌，创下了历史记录，甚至比2015年的下半年还要惨。

在此背景下，看一下私募基金今年来的业绩表现。根据私募排排网的私募数据统计，截止10月底，八大策略排名第一的是管理期货策略，收益率为3.22%，其次是固定收益策略和相对价值策略，分别为1.10%和0.36%，也是仅有的三个获得正收益率的策略。其他策略均获得负收益率。而股票策略以-15.69%的表现排名第7，仅好于事件驱动策略的-20.77%。

从私募基金的表现来看，很多人联想到2015年至2016年熔断期间的市场走势，认为今年的市场走势更为极端。下面对比2015年6月12日至2016年1月底这两个区间，私募基金的表现情况。下图是私募排排网融智八大策略指数在这两个区间的收益率对比柱状图：

图1：今年和股灾期间收益率对比

从上面的对比结果来看，三次股灾期间，市场指数的跌速是非常快的，时间周期只有8个月不到，而跌幅却是今年的两倍。从融智八大策略指数来看，两个对比周期中，股灾期间股票策略指数的跌幅也是今年的两倍，而管理期货和相对价值这两个策略，在这两个周期的表现都几乎相当，差别不大。不同的是，事件驱动策略指数发生了较大的变化，今年的跌幅是三次股灾期间的接近两倍，可能的原因是，今年的中小创指数在连续大幅回调，创业板指数出现月线七连阴，大量的中小创跌出股权质押风险，而定增基金大部分持仓在中小创板块，所以导致事件驱动策略今年来的跌幅比三次股灾期间更大。

最近三年私募基金收益特征差异性探究