量化对冲基金和基金经理个人特征的影响研究

量化对冲基金的发展与金融工具是紧密联系在一起的，随着全球经济一体化加速，中国资本市场的改革开放力度会逐渐加大，各种金融工具也将逐步完善。在此背景下，量化对冲投资策略以其中低风险、稳定收益的产品特征，逐渐成为机构投资者青睐的投资方向之一，国内的量化对冲策略私募基金最近几年得到了快速的发展。

量化策略产品投资范围广泛，投资策略灵活，对冲手段多样，在市场出现剧烈波动的时候优势更为明显。今年以来，在市场出现了大幅下跌的情况下，逆势仍能取得一定收益，量化对冲基金的优势凸显。根据私募排排网的私募数据显示，截止三季度底，相对价值策略指数的收益率为0.34%，量化CTA的收益更是超过3%，而同期股票策略指数的收益率为-10.73%，从产品最大回撤来看，相对价值策略基金最近一年的平均最大回撤只有7.28%，远远低于股票策略产品的21.86%。

本文将基于私募排排网的私募基金数据库，探究下量化策略私募基金的收益风险和基金经理的个人特征之间的关系。我们的研究结果表明，从收益上来看，量化类基金的业绩和私募基金经理的海外背景、性别、投资经验和教育背景等四个指标并没有明显的显著性。而在风险指标中，基金的年化波动率和私募基金经理的教育背景有非常明显的显著性关系，且私募基金经理的学历越高，其所管理的量化类产品的波动率越低。而在基金的风险调整指标中，基金的夏普比率和基金经理是否有海外背景，存在一定的显著性，即基金经理拥有海外背景，基金的夏普比率越高。

一、哪些因素影响基金经理的业绩?

国内外很多学者对于基金经理个人特征与其管理的基金业绩相关性的研究有很多，而且从研究的结果来看，各不相同。例如，国外的Chevalie,Ellison在1999年的研究结论认为名校的基金经理通常能获得较好的业绩，而Stefan Rienzi和Alexandre Nielsen在2006年认为男性基金经理比女性基金经理更容易获得高收益。Shukla、Singh则在研究中发现，在大量样本中，获得CFA证书的基金经理能够获得更好的基金业绩。

国内方面，徐明东在2005年认为获得MBA的基金经理具有较强的投资能力，而陈立梅在2010年根据基金数据分析，认为基金经理的从业时间、任期和学历与基金的业绩有一定的正相关，而和基金经理的年龄并没有关系。后来也有不少的学者研究发现，基金的业绩和基金经理的个人特征并没有直接的关系。

量化对冲基金和基金经理个人特征的影响研究