一文看懂2018年股民有多惨，高盛看至3700点，2019年A股怎么走？

反攻迟迟未到，反弹耐力不足，眼见2018年已经不足30个交易日，A股却继续震荡探底，但此刻千万不要放弃对股市的投入和关注。

“信誓旦旦的行情 在哪里

我一言难尽 忍不住伤心

衡量不出买或不买之间的距离

你说你的心 不再温热如昔

从哪里开始 从哪里失去

我一言难尽 忍不住伤心

衡量不出卖或不卖之间的距离

隐隐约约中 明白你的决定

不敢勉强你 只好为难自己”

——《股市版 一言难尽》

年底春节聚会要是遇上炫耀自己今年转了百分之十几的亲戚朋友同学，还是要送上仰慕的目光与表情，没准他利润都还在，就是本金没了。

2018年A股惨状：上涨股票不到一成，全行业下跌

截止2018年11月26日，今年以来A股主要指数跌幅均超过20%，其中中证500、中小板指、中证1000跌幅甚至超过30%，分别为-30.13%、-33.54%、-33.97%。另外上证指数下跌22.11%，创业板指下跌25.57%。

如果从1990年市场有指数开始计算，今年的跌幅接近1994年、2001年和2011年的水平，仅次于2008年，排在历史第五位，市场完全可以用“惨烈”两个字来形容。年初国内主流媒体撰文提示美股高位风险，结果却是千帆过尽，美股已过万重山。

指数的惨淡离不开A股个股的“贡献”，截至11月26日，在两市的3560只股票中，今年以来收益为正的个股占比不足10%。总共有387支股票跌幅超过50%，1827支超过30%，跌幅中位数为-30.57%。其中，*ST百特、中弘退、神雾环保、*ST华信、*ST富控、金亚科技、*ST保千等7只股票跌幅均超过80%。

从东财一级行业指数来看，也是一片惨状。2018年，A股所有行业都呈现下跌状况。跌幅最少的休闲、生活及专业服务达-9.69%，下跌最多的互联网达到-40.35%。

股市的惨淡在私募业绩上也体现得淋漓尽致。根据私募排排网数据，从私募前10月表现来看，仅有管理期货、相对价值与固定收益三大策略平均收益为正。股票策略跌幅-13.58%，事件驱动跌幅更是达到-21.36%。5828只成立时间满10个月的股票策略对冲基金产品首尾收益率相差223.39%，多达5045只产品亏损，占比高达84.85%，最大亏损为-94.56%。

私募业绩的不达预期也导致了今年产品的清盘潮来得轰轰烈烈。根据私募排排网数据统计，今年前三季共有4322只私募基金产品清盘，其中股票策略类占比达到55%。这轮清盘潮的主要原因是由于私募仓位控制较差，以及趋势判断有误。

2019年A股怎么走：高盛看至3700点，中信再言复兴牛

年初的上证指数的11连阳士气如虹，但是谁又能料想A股在全年上演高开低走的走势。虽然股民们都说牛市不在A股，而是在券商的研报里。但是投资就是这样，即使跌到谷底，也不要失去对未来的信心。

虽然近期A股走势颇为糟糕，高盛却认为，2019年第一季度市场将迎来回升，预计到2019年年底，沪深300指数会上涨至3700点，预计2019年MSCI中国指数回报率为11%。

临近年底，各大券商的2019年A股投资策略纷纷出炉，看多2019，再次成为已发布研报的主流论调。中信证券研究部股票策略组认为，A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点。在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段;配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。

具体来看，各家券商的侧重点各有不同，但是对成长股、创业板、5G概念的关注，在多家券商的年度策略报告中均被提及。

华泰证券：2019 年A 股市场风格或偏科技成长

政策决定了2019年A股市场的节奏，华泰证券认为明年2月~4月和7月~8月是两个比较关键的时点。2月~4月的核心考量在于年初信贷的投放数据、3月两会、减税降费的进一步落实;7~8的核心考量在于经历上半年的业绩增速继续回落后，托底政策或会出台、上半年科创板准备工作完毕，以及观察年中的信贷投放、和关注7月底的政治局会议。

借鉴4G 时代经验，2019年的5G 建设周期是不容忽视的变量。预计2019 年大概率是运营商资本开支向上的拐点，至年底5G 牌照有望正式发放。同时成长股的商誉问题有望在2019 年进一步出清+2019年长端利率小幅回落使得成长股估值小幅受益+资本市场改革带来股市流动性和风险偏好改善。综上，2019 年A 股市场风格或偏科技成长，建议配置通信军工+金融。

而消费、投资等大幅低于预期，宏观经济出现大幅下行风险;中美贸易冲突再度升级;美股、地缘政治等外围市场出现大幅波动，全球投资者悲观情绪蔓延;违约事件大规模爆发，引发市场信用风险提升等，都将是影响2019年A股走势的潜在风险。

招商证券：2019年A股有望逆袭

全部A 股、中小板、创业板估值水平均处在历史最低区间，A 股整体估值水平低于全球主要股票市场。在A 股加速开放和纳入全球主要指数背景下，2019 年有望呈现“风景这边独好”，实现逆袭。上半年中小市值风格有望占优;若下半年社融增速回升，则A 股整体都会有更好表现。最可能的结果是政策“风牛”，转化为社融起后的“浪牛”。预判全年走势呈现“N”字型，年度指数关注创业板指。

2019年主题投资的线条依循信息科技类主题、政策类主题、卡脖子主题、科创板映射主题。

全球股市暴跌;中美关系继续恶化;美联储紧缩超预期;国内资本市场政策落地及进展低于预期则是潜在风险。

中原证券：2019年坚持配置成长价值股策略

2019年预计A股仍将以存量资金博弈为主，但流动性情况将好于2018年，估值底、政策底向市场底和经济底缓慢传导，上证综指中枢震荡抬升。2019年A股投资策略仍将以确定性溢价为主线，重点布局现金流稳定、业绩稳健或者国际比较估值偏低的行业以及行业龙头，具备长线投资价值的成长和价值板块。2019年行业配置长线看好TMT(计算机、通信和电子元器件)和消费蓝筹(食品饮料)，中线推荐关注金融，短线可以寻找综合、建材和建筑等板块的交易性机会。

2018年配置行业龙头、成长和价值股策略总体表现仍然要好于大盘，2019 年这策略仍将有效。2019年在我国经济和金融市场对外开放不断提速的背景下，各主要行业竞争压力将进一步增大，推动行业走向成熟，行业集中度有望进一步上升。因此行业龙头企业具备业绩确定性优势;此外，2018 年大盘价值因子和财务因子策略表现好于规模因子策略指数，表明资金当前以追求未来成长性和价值性为重，成长价值股随之拥有流动性优势。

而风险因素则包括，经济政策和数据超预期、全球货币政策超预期、全球贸易摩擦高于预期。

西南证券：A股已具备牛市前奏基本条件

牛市前奏的基本条件是A股估值处于历史底部区域。从历史纵向比较来看，当前A股的估值处于历史底部区间。目前全部A股的市盈率为15.5倍，市净率为1.6倍，均处于前10%的分位。从国际横向比较来看，A股亦处于显著的低估状态。

投资风格上，创业板指有望呈现震荡向上格局，市场活力充沛，成长股与壳资源表现活跃;上证综指则相对创业板指为弱，呈现箱体震荡格局，白马股需要估值回归后再逐步跟随业绩增长。行业风格上，国防军工、通信、传媒等成长类板块表现抢眼;券商受益于市场活跃也将有所表现。主题配置上，进口替代、壳资源(特别是资产注入板块)、新兴产业、科创板块都值得关注。

结语：

“高抛低吸”，“熊市离开市场，牛市回来好好炒”，是做投资的完美模式，但是由于人性的贪婪与恐惧，在赚钱时候难以获利了结离场，在下跌的时候难以出手，所以往往没有操作性。虽然A股依旧在震荡整理，但是随着政策底与估值底的夯实，牛市的脚步已经越来越近。我们要做的，就是不要在黎明之前倒下，毕竟冬天已经来了，春天还会远吗?