博时基金：海外市场持续波动 港股有望转向积极

作者 魏凤春(博时基金首席宏观策略分析师)

上周，国际股市普遍下跌，中美股市跌幅居前。A股中小创跌幅较大，题材行情回落。国内货币市场维持宽松，债市大涨之后市场情绪转为谨慎，利率债盘整而信用债小涨。

商品方面，美国原油库存连续数周增加，对供给过剩的担忧和对OPEC减产预期的降低，导致油价大幅下跌，基本金属震荡，国内黑色系因去库力度放缓而大幅下跌，农产品(000061,股吧)因库存较高和中美贸易关系缓和预期而持续走低。避险情绪支撑美元与黄金，人民币小幅贬值。

展望本周，海外经济方面，近期油价暴跌降低了通胀预期，特朗普政府对美联储加息也表示不满，认为美联储持续加息是股市下跌的原因。据此判断，美国加息立场和市场对美联储加息的预期可能弱化，海外流动性或有相对改善。国内经济方面，后续中国将加快自身开放节奏。

具体来看，A股方面，结构相对偏金融、消费与科技成长，重点关注回购、高送转等主题。

港股方面，海外市场波动仍会影响港股，港股政策面与情绪面有望转向积极。结构上相对看好恒生国企与中小型股指。

债券方面，由于经济下行确认，降准和避险助推债市四季度显著上涨。短期看，年内基本面的恶化预期已经得到体现。结构方面以中高等级信用债为主。

原油方面，美国原油库存持续上升以及股市暴跌均加重了市场的担忧情绪，俄罗斯对减产的迟疑态度令市场对“OPEC+”的减产执行信心大减，油价加速下跌。考虑到目前油价已接近沙特财政收支平衡点，预计油价继续下行的幅度有限。

黄金方面，近期国际股市和油价剧烈波动，给黄金带来避险支撑，另美联储或将重新评估加息及缩表等紧缩操作，如果停止加息将导致美元阶段性走弱，对金价也有支撑。考虑避险情绪和美元影响，金价或有小幅反弹可能。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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