私募一周热评： A股失守2600点，区间震荡或将继续！

上周全球主要股市均以下跌为主，在美股连续大跌的拖累下，港股全周先扬后抑。由于全球金融市场不确定性有所上升，加之前期热点板块获利回吐，A股周五更是应声下跌，不仅回吐上一周涨势，还交出更多筹码，过去一个月取得的涨幅也是在上周损失过半。

从行业表现来看，银行、食品饮料、医药行业跌幅较小，而电子元器件、综合、通信行业跌幅居前。

【市场前瞻】

弘尚资产表示，四季度仍需重点关注经济下行风险，未来政策焦点在于稳定宏观及就业预期，通过一系列托底政策保持经济平稳增长，但短期效果仍不明显，后续期待更有力度的降税降费等实质性政策出台。短期场内股权质押杠杆问题趋于缓解，但中期彻底解决场内股权质押问题仍然有待一系列金融市场改革举措出台。短期流动性环境合理充裕，伴随油价暴跌，通胀预期基本稳定，后续基于宏观经济下行压力加大，货币政策继续加大宽松力度概率依然较大。

短期市场整体走势以估值修复、区间震荡为主，配置上重点关注部分此前超跌的估值合理的龙头公司，聚焦未来可能受益于宏观政策放松，领先于经济基本面回暖的早周期板块，以及估值调整至合理位置的部分高景气行业龙头公司。

石锋资产认为本周市场在震荡中单边下行，其实有迹可循。首先，来自外围市场冲击，主要受到美方日前公布的拟加强 14项技术出口管制以及担忧近期外围美股大跌给 A 股带来避险情绪影响;其次，题材概念遇冷，由于前期以壳资源、创投概念为首的题材股高位炒作较为充分，高位出现分歧，创投龙头股市北高新周五直接一字跌停，前期活跃的券商、文化传媒也均大幅调整，市场整体开始降温;另外，资金边际收紧，央行自10月26日至今连续21个交易日未展开逆回购操作，继续刷新纪录。尽管今年以来整体资金面相对平稳，但最近一段时间资金开始出现边际收敛的迹象。综合来看，经历了一轮政策引导的情绪修复后，市场依旧处于阶段性修复过程当中，仍需等待盈利增速下行带来的市场底部形成。

幻方量化认为，上周市场从高点回落较多，市场一时可能会陷入震荡。上有压力，经济有下滑预期，企业经营暂时看不到大幅好转预期，下有一定支撑，市场大幅下跌使得股权质押产生系统性风险隐患，政府出台较多强力政策，如果市场不能保持稳定，不排除有更多政策出来维持市场稳定。

朴石投资研究部分析，今年以来，A股大盘指数跌幅已达20%左右，站在现在时点，对比美国长达近十年之久的牛市，A股市场已经成为全球金融市场价值投资洼地，投资价值和抗跌性也会越来越明显。虽然中美MY摩擦犹在，但其长期性和复杂性也在大家预料之中。在美国经济加快周期见顶而回落，美股持续回调的背景下，中美双方重启谈判的可能性也在增加，虽然协商和谈判的过程会比较曲折。国内近期针对民企的一系列提振市场信心政策密集出台，无疑将提升市场的风险偏好，但考虑到经济面的下行压力以及注册制的负面影响，判断短期A股仍将维持区间震荡格局，继续下探空间不大。

于翼资产表示，中长期看，短期的变量都不是影响市场中枢的决定性因素，而且考虑到当前估值处历史中低位区域，当前中证A股指数隐含回报超7%，我们认为这将逐步吸引中长线资金入场，因此中期角度我们并不悲观;且从产业趋势看，5G、畜养殖、传媒等产业景气度都将迎来向上时期，投资机会已经显现

结构上优选受宏观经济相关性较弱的必须消费与抗通胀的农资服务、养殖;大消费中免税及医疗服、药房连锁、API产业链;长期成长性强的新能车、5G、云计算等新兴产业。

君茂资本认为A股整体估值已偏低，随着市场利率回落，估值扩张基础已初步具备，现在仍处于等待上市公司业绩转好、给予市场以信心的阶段。同时外资、国家队、社保基金等中长线资金流入抄底会支持A股流动性改善，起到托底作用。因此应积极寻找具有长期逻辑的行业、质地优良的公司进行布局。同时，近期商品市场，尤其是原油、农产品类、地产相关类等，机会较多。君茂资本认为应深入理解市场供需关系和未来可能发生的情况，采取相应的多空策略，获取超额受益。