房市牛股市熊？经济学家称房价大跌30%是极致，但A股牛市就在明年

房市不景气、股市不敢进，财富无处安放是来自中产阶级的焦虑。

近期统计局发布的10月70城房价数据显示，虽然北上广深四大一线城市二手房价环比下降，但新房、二手房价格整体仍呈现普涨态势。

近期一张全球股票房产总市值概览图刷屏朋友圈。从图中可以看出，中国房产市值超过美国+欧盟+日本的总和，但股票市值却仅其十分之一;中国房产总市值是股票市值的十倍多，远超美国、欧盟。

临近年底，房价还有多大调控空间，A股牛市还有多远，再度引起投资者的关注。

房产总市值450万亿，超越美国+欧盟+日本总和

今年来中国房价水涨船高，房地产总市值也是一路攀升，对于具体数值，却一直没有定论。

第一太平戴维斯在2016年8月预计，中国房地产市值约为270万亿元人民币。

2017年6月，有媒体估算中国房产总值已达300万亿元。

恒大集团首席经济学家兼恒大经济研究院院长任泽平在今年1月23日表示，全国房子加起来有300万亿元。

而近期在微博上刷屏的一张股票房产总市值概览图，更是将中国房产总市值“拉升”到450万亿元人民币(按6.93汇率估算)。

虽然与之前各个渠道的数据相比有所出入，但是与两年前相比，有50多个大中城市新建商品住宅均价同比涨幅超过10%，西安、贵阳、海口、徐州等20多个城市涨幅超过20%。

并且按照图示数据，中国房产总市值已超过美国+欧盟+日本总和。数据显示，美国房产总市值为30万亿美元，欧盟为20万亿美元，日本为10万亿美元。

中国本轮房价上涨从2015年开始，许多城市房价在过去四年上涨了一倍左右，其中就有居民巨额举债的推动。但是过去4年中国GDP的名义增速每年都在10%左右，4年下来累计增幅达到40%，这意味着至少有40%的房价上涨是合理的，所以哪怕房价下跌，应该也不会跌回原点。据此，海通证券姜超预计这一轮中国房价的跌幅应该不会超过30%。

对于房价，不同立场带来的期望并不一样，投资客希望涨，高位抛售;自住希望跌，低位接盘。究竟是谁来接手最后一棒，不得而知。

股市市值6万亿美元，仅美国+欧盟+日本十分之一

中国房地产市值高歌猛进，股票市值却略显萎靡。

今年以来A股更是遭遇较大幅度调整，各大主要指数创近几年新低。截至11月20日，上证指数今年以来累计跌幅20.08%，创业板指跌幅22.67%，深证成指大跌28.63%。放眼股市，A股熊冠全球，深证成指更是位居全球重要指数跌幅榜第一位。

在持续调整之下，A股市值也出现大幅缩水。与全球其他主要经济体相比，中国A股股票市值也处于低位。按照图片数据，美国股市总市值30万元美元，欧盟股票总市值20万元美元，日本股票总市值达6万亿美元，中国股票总市值只略微高于三大经济体的十分之一。

一气呵成收复2700点，A股增加独立性

在下跌中煎熬了10来个月的A股股民重见曙光。最近一个多月来，高层喊话、纾困政策密集出台，政策落地、多渠道资金入市等利好因素影响，A股迎来久违的“反弹行情”，市场做多情绪高涨，外资纷纷入场。

自10月19日A股拉开反弹序幕以来，截至11月19日，上证综指累计上涨8.73%，深证成指上涨12.82%。外围市场则情况惨淡，亚太市场方面，日经225指数累计下降3.69%，韩国综合指数下降2.22%;美股方面，道琼斯累计指数上涨0.13%，纳斯达克指数则下降3.17%。

在此轮反弹期间，A股内部支撑力量坚实，A股也走出久违的独立行情，不再跟跌不跟涨。

联讯证券将“独立行情日”定义为隔夜美股下跌，次日A股上涨。

据统计，自1月底截至11月15日，在189个交易日中有28个“独立行情日”，占比为14.8%。而10月19日以来的20个交易日中，已经出现了8个“独立行情日”，占比高达40%，充分说明近期A股的独立行情较为明显。独立性的增加，使近期A股的走势明显好于美股，而且在全球股市中也处于领涨位置。对于A股近期走出独立性行情的原因，联讯证券认为主要在于中美估值差异与政策预期差异。

反弹还是反转尚未定论，已有券商高呼牛市

在A股遭遇连续下跌之后，虽然当前的估值已经处于历史底部区域，但并未突破2018年1月29日3587点以来的下降趋势，反弹行情能否演化为“反转”，还有待市场进一步检验。

即便如此，依旧有不少经济学家和券商高呼牛市，也有公募名家认为年底上证指数有望重返3000点。虽然每年不少券商年报总是与次年股市走势背道而驰，但是在近期A股上涨过程对牛市的呼吁，也是增加了市场的人气与信心。

海通证券姜超：新一轮股票牛市正在孕育当中

海通证券姜超认为，过去两年的金融去杠杆、资管新规代表着已经下决心收缩货币、不会走货币超发老路，而对地方政府新增隐性债务终身追责、意味着基建投资只是托底而非强刺激，而增值税和个税的减免、税收增速的大幅下降意味着减税降费已经上路。中国已经选择了收货币、减税负，这说明有望走向美国式的股债双牛之路，今年债券牛市已经大放异彩，而未来新一轮股票牛市正在孕育当中，所以说当前的中国资本市场面临着历史性的投资机会。

中信证券：A股明年将迎来复兴牛起点

中信证券策略研究团队旗帜鲜明指出，A股在2019年将迎来未来3~5年复兴牛的起点;在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘Q1盘整，Q2开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段;配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。针对“复兴牛”的预判，主要是围绕中美新格局，周期关联弱化，倒逼政策调整;政策迎来新风格，驱动高质量发展;经济迎来新周期，结构调整加速。政策“再平衡”托底经济，减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整。预计2019年经济的增速在Q2-Q3见底回升，而A股也将在风险充分释放后，迎来未来3-5年复兴牛的起点。

前海开源基金杨德龙：年底有望重回3000点，2019是慢牛长牛行情起点

国庆节前喊出全面加仓的前海开源基金再度公开发表观点，意在看好2019年股市行情。

对于后市反弹的力度，前海开源基金杨德龙认为会超预期，年底之前市场有望重回3000点整数关口，收复这一轮下跌的失地。另一方面，在未来一年市场有可能重启千点大反弹的走势，从而进行修复。2019年A股市场将迎来难得的一个反弹的机会，甚至有可能是一轮长牛、慢牛的开始。

当前从全球的范围来看，和美股、欧股相比，A股具备比较好的投资价值，无论是从估值上还是从边际的改善上，A股都具备反弹的动力，特别是在各种实质性的利好政策出台之后，市场的悲观预期正在被改变，这将会给A股带来一个绝佳的反弹窗口，建议投资者积极地进行布局，把握这次反弹的机会。

虽然唱多的声音不绝于耳，但是也有私募认为，目前并不具备牛市条件。

朴石投资研究部评论称，自上月领导层喊话力挺A股以来，陆续政策如缓解股权质押风险，鼓励上市公司加大回购，加大对民营企业支持等已经纷纷出台，未来稳市场政策仍值得期待，目前市场做多信心正在逐步恢复，加上现阶段A股连续下跌后，各种悲观预期已经较为充分反应，后市判断短期或将延续反弹。但基于现阶段银行惜贷明显，货币政策放松力度有限，当前金融环境依然偏紧，以及宏观经济下行压力仍在等综合因素影响，朴石投资研究部A股的反弹空间到底有多大还有待于观察，但是总体并不具备走出牛市的条件。