逆市加仓！“聪明资金”疯狂买入创业板，修复行情是否有望延续？

在刚刚过去的“黑色10月”里，市场没有迎来金九银十的期待，取而代之的是全球股市都经历了一轮暴跌行情，处于反复震荡之中，美股多次出现暴跌行情，科技股领衔大跌，纳斯达克指数更是一度创下了2011年以来单日最大跌幅，亚太股市也遭遇了全线下挫，香港恒生指数时隔近一年半首次失守了25000点关口，作为一向跟跌不跟涨的A股也不例外，上证综指跌破2500点，个股出现大量跌停。

10月中旬开始，政策面出现了多项救市措施，促使市场超跌反弹。上周五盘前，最高层喊话支撑民营企业发展，美股强反弹，人民币汇率大涨等多重利好来袭。受此影响，A股高开高走。北上资金成交活跃度逆市提高，可以看到，目前市场的赚钱效应已得到进一步提升，各路资金纷纷热涌，尤其是被人们称为“聪明资金”的沪股通和深股通，更是开启了在A股市场疯狂的“扫货”模式。

提前双十一大举“扫货”A股，消费、金融龙头受青睐

到今年11月17日，沪港通开通即将满4周年，而借助沪深港通北上资金，在11月2日这一天，就站上了累计净买入逾6000亿元的大关。在这一天里，北上资金打破了互联互通机制开通来的多项纪录：无论是当天日成交金额428亿，买入规模301亿元，还是净买入174亿元，这几项数据都一举突破了当年沪港通开通当天120亿元的历史最高水平。

随着市场出现积极变化，北上资金大举开启“扫货”模式，上周连续5个交易日持续涌入A股，进行抄底布局。

(图片来源：东方财富网)

从上周沪股通和深股通的十大活跃成交股统计来看，北上资金在贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液、格力电器、美的集团等金融股和消费白马股中成交活跃并有明显加仓。

北上资金10月密集加仓了金融股，约半数进入了增持前30大个股。据统计，在10月8日至11月2日期间，北上资金增持力度最大个股为招商银行，推算金额超过26亿元，其次是中国平安。交通银行、浦发银行、民生银行、建设银行等银行股以及中信证券、国泰君安等券商股与中国太保等，也密集获北上资金加仓。

据数据统计，90只大消费股11月2日相较于10月26日合计获增持135亿元，其中有54只获北上资金增持，占比近超六成，增持金额近144亿元。从净买入金额看，贵州茅台为代表的白酒、家电、医药等大消费龙头，下半周起也重回北上资金视野。

(图片来源：东方财富网)

从获增持股的行业属性来看，医药生物、食品饮料、家用电器股数量较多，分别有16只、8只及5只。从增持金额来看，以最新收盘价来计算，食品饮料获增持74.79亿元，规模最大，其次是家用电器及医药生物，获增持金额均超过20亿元。

根据近期的市场表现可知，消费股频频向好，从大消费概念的90只成份股的业绩来看，2018年前三季度净利润增长的占比超七成;金融股也表现强势，其中券商板块更是多次掀起涨停潮。从整体规模来看，外资已经成为角逐A股重要的机构力量，随着北上资金加仓量达到顶点，A股底部又一次被“聪明钱”抄去了，颇令人感慨。

创业板成加仓幅度最大板块

在大盘急剧震荡期间，北上资金逆向加仓了沪、深主要板块，其中创业板成为加仓幅度最大板块。据统计，环比9月份，北上资金持有创业板标的平均持股比例从9月不足0.39%环比提升至10月份最新0.42%，推算期间增持金额接近10亿元。对此新富资本研究中心认为，我们认为前期在利好政策推动下，市场风险偏好得到改善，带来一波估值修复的反弹行情。创业板由于整体估值处于历史低位，超跌后反弹空间较大，所以更容易吸引资金参与。同时，市场成交放大，也使得创业板中依靠题材炒作的个股重新活跃。考虑到部分板块如食品饮料、家电等前期回调较少，存在补跌可能，所以在市场反弹中，北上资金可能更倾向于在创业板中寻找成长类股票。

对于创业板备受北上资金青睐的原因，德海资本总经理张波在接受私募排排网采访时表示，主要加创业板还是因为创业板是本轮杀跌最严重的板块，很多个股的跌幅都超过80%，股票质押的重灾区就是在中小创，所以随着利好的出台，创业板由于超跌最严重所以在反弹的时候资金的介入力度肯定会非常大，加上市值小，所以弹性也比较大。

私募排排网研究中心刘有华认为，主要的原因在于创业板的跌幅最大，物极必反，超跌反弹中，资金的流入一定是超跌的板块，所以主要的原因肯定是创业板短期内跌幅过大了。其次和政策面有一定的关系，比如证监会逐渐放开并鼓励并购重组，对中小创构成实质的利好。

千波资产研究员黄佳介绍，机构加仓创业板主要是因为：首先，创业板当前估值水平为32倍，距离2012年创业板估值大底的26倍十分接近，估值提升空间巨大，具备长期的配置价值。其次，2014、2015年是A股并购大年，业绩承诺在2017年开始集中到期，创业板商誉减值压力趋于下降，风险接近消化末期。再者，以人工智能、5G为代表的新兴产业得到国家政策的大力扶持，未来产业空间巨大，相关上市公司将持续受益。

修复行情是否有望延续?

基于北上资金高抛低吸较高的成功率，其逆市操作也往往成为短线市场走势方向变化的风向标。因此，众多投资者认为了解北上资金这一“聪明资金”的短期流向对后市的走势判断具有有较高的参考价值。

那么北上资金开启“扫货”模式，修复行情是否有望延续?刘有华认为，北上资金的持续流入对推动上周的市场持续上涨有一定的作用，但是目前各大指数从最低点反弹至今已经都逼近或者超过10%，短期内市场获利盘抛压还是会比较严重，所以短期内行情可能以震荡修整为主。

金鼎资管董事长龙灏在接受私募排排网采访时表示，年底吃饭行情到来是不容置疑的，在监管层不断出台利好的刺激下，此波反弹看到3150点附近，特别是北上资金“扫货”式抢筹说明对A股估值底部的看好，值得我们投资者参考。

新富资本研究中心认为，我们认为在A股市场不断开放的过程中，放长时间看，北上资金占比逐步加大将会是常态。今年以来市场主要担心集中于经济增速放缓、企业盈利下滑、贸易冲突加剧等，后期主导市场的因素更多还取决于这些因素边际的变化。经过前期快速的上涨，市场需要一定时间的调整，来寻找新的上涨逻辑。

资深私募分析人士熙伟向私募排排网介绍，根据历史可知，2008年开始，指数共4次跌破10年线，本次是第5次。前面的4次跌破中，除第2次扭转失败外，第1次实现扭转走出09年一波行情;第3次透过跨越2012年到2014年长达2年的盘整成功扭转走出14年到15年的行情;第4次则走出一波跨16年至17年的“慢牛”。因此，以史监今，在这样临近年线的位置，大概率是会出现扭转行情的，也就是说，修复行情是有较大概率出现延续的。

张波则表示，修复行情能否延续现在存在很大的不确定性，资金的涌入很大程度上是管理层持续讲话，而且各地都在发布利好，支持上市公司的基金也在陆续成立，这是积极的方面，但是另一方面，整个市场除金融地产等周期性板块外，整体估值仍然偏高，特别是中小创的板块及个股，所以在政策底已经探明的情况下可能市场的底部仍然需要观察。