高处不胜寒！纳指创7年来最大跌幅，美股史上最长牛市将终结？

美联储加息预期让近期美股走势持续承压，10月24日，美股遭遇“空袭”，当天美国三大股指全部收跌，道琼斯工业指数、标普500指数，纳斯达克指数分别下跌2.41%、3.09%和4.43%。其中道琼斯工业指数和标普500指数已抹去今年以来涨幅，纳斯达克指数更是创2011年8月以来最大单日跌幅。衡量市场恐慌程度的CBOE波动指数(VIX)大涨27%，创半年多以来峰值。

受美股影响，10月25日亚太股市普遍跟随美股收跌，日经225指数收跌3.72%，台湾加权指数下跌2.44%，韩国KOSPI指数收跌1.63%。A股早盘大幅低开，午后在证券板块带动下持续拉升，跌幅收窄。截至收盘，上证指数成功翻红，并站上2600点，微涨0.02%，沪深300和上证50也分别上涨0.19%和0.31%。

美股牛市的主力军——科技股几乎全线重创，对于美联储加息预期、全球经济增长，以及企业业绩的担忧更是推动美股在10月出现多轮加速下跌。美股向来都是全球市场的风向标，A股与美股的联动多次跟跌不跟涨，从近期美联储的表态和动作来看，今年12月大概率会继续加息。

目前美股年内已出现两轮相对较大幅度调整，道琼斯工业指数和标普500指数也已经跌去年内涨幅，对于美股来说，近期的调整是否会是牛市终结的信号，风雨飘摇的A股能否承受美股暴跌的冲击，成为近期投资者关注的焦点，私募排排网也就此采访了厚石天成总经理侯延军、雷根基金、泓铭资本研究总监王士振、乾明资产基金经理李昊庭、优聚资本基金经理王士显、优聚资本基金经理李荦。

美股牛市将终结?私募观点有分歧

与今年2月美股暴跌类似，加息预期背景下美国十年期国债收益率飙升再次成为美股调整的诱因，近期以来美股的连续大跌是史上最长牛市的终结还仅是调整?

厚石天成总经理侯延军在接受私募排排网采访时表示，从技术分析的角度看，道琼斯和标普500都已经形成了典型的双头，外加近期的放量下跌，可以基本确认牛市阶段中期终止，稳健型的投资人应该撤离。牛市中断并不一定就马上开始熊市，美股在2018年初到年中形成了跨度半年的箱体，箱体的底部会形成一定的支撑，如果本轮下跌有效击穿这个底部，那么美股的熊市有望正式出现。

雷根基金也认为近期美股连续大跌大概率是牛市的终结，主要是美联储试图让美国经济脱离宽松的货币环境，同时美国国内社会的消费水平正创下五年来新低，对外中美贸易摩擦、对出口或美国国内生产成本都有负面影响。

泓铭资本研究总监王士振表示，美股的连续大跌很难说是牛市的终结。从技术面上来看，是短期涨幅过大，有调整的需要;从基本面来看，是最近美国的经济数据比较难看，比如汽车销售和地产数据不太好，同时叠加外围地缘政治的影响，比如沙特事件，内外因素共同影响导致最近美股回调比较多。

乾明资产基金经理李昊庭表示近期美股下跌是受中美贸易战没有进一步缓和的影响，目前看应是调整，是否演化成中期调整要看中美双方近期是否达成停战协议。

优聚资本基金经理王士显分线，近期看来美国宏观数据面挺强，只是刚好遇到利率上升、选举不确定性，以及对四季度预期减弱，所以回档较深。以目前数据观察，美股牛市还没结束，正如同年初预估的一样，美国经济目前并没有转弱，但是正在一个见顶的过程，预估将在明年年中到后年之间见顶，体质较差的行业会一个个开始弱化，波动也将越来越大。

A股短期难敌美股下跌冲击，后市影响趋于弱化

A股近几年与美股互动的风格体现在跟跌不跟涨，继昨天美股大跌之后，今天A股低开高走，受券商、银行、保险等大金融板块领涨带动，尾盘顽强翻红。

个税抵扣、并购重组加快、一行两会领导集中表态意在化解股权质押问题……近期多项政策环境的回暖让A股如沐春风，但是美股下跌风险犹存，对于A股能否抵御美股下跌带来的冲击，私募意见不一。

侯延军表示，在政策面坚定去杠杆，技术面熊市不言底的情况下，任何时候对于熊市都应该用保守的心态去应对。侯延军认为毋庸置疑美股暴跌会对A股产生巨大冲击，理由是A股无论从技术层面、上市公司层面、资金层面和股权质押层面都处在脆弱的边缘，而高层制定的去坚定杠杆又不会轻易改变，熊市不是请客吃饭，去杠杆不是打高尔夫球，痛苦是必由之路。对于投资者来说，坚定出清，保护好自己的资产，等待春天的到来。

雷根基金认为A股与美股的长期相关性并不高，短期可能受美股暴跌的情绪影响。从资金面来看，海外投资资金占A股比重不高，且集中于蓝筹等相对资金容量大的股票标的。即使受美股下跌影响，海外资金撤出A股，影响也有限。国内资金面受近期政策环境回暖，并不存在负面因素，整体看美股对A股的冲击有限。

王士振认为A股相对比较安全，下跌空间不是很大。理由是，技术面上，A股已经跌过一波，大部分利空已提前反应;估值上，A股处于历史的底部区域;政策上，政府最近也出台了一系列的积极措施在维护指数的稳定。

李昊庭表示当前A股下跌主要受情绪面的影响更多，市场资金的实际利率已经比较低，说明资金充裕，一旦有利好很容易回升。所以当前不适于做空，可控制好仓位参与反弹。

李荦在接受私募排排网采访时表示，美股下跌带来的冲击是全球都不能避免，但A股或将显示出足够的抗跌性，主要原因在于A股估值经历了多轮下调后已经大幅回落。并认为随着时间推移，美股对A股的冲击会逐步弱化。