不破不立？一股“破净潮”席卷而来，市场见底迎来春天的信号？

上周末各项利好消息接连重磅出台，证监会和央行释放出诸多积极信号，刘主席在投资者座谈会说春天到了，深圳斥巨资救市，周一也是央行降准落地预计释放约7500亿元增量资金的好日子。

A股保卫战打响之际，理论上说开盘本该是春意盎然的一周，但市场却没有就此买账，指数再次跌破2600点。与此同时，上市券商业绩遭遇滑铁卢 “破净”券商股增至12只，20家银行股集体破净，A股破净率12.5%超1664点水平，融资余额跌破8000亿，一场“破净潮”席卷而来，市场沉浸在凛冽寒冬之中。

四成券商股加入“破净”队伍

近日，多家上市券商发布三季度业绩预告及9月的财务数据简报，券商9月报未能逃脱集体下滑命运，根据目前公开的财报数据可以看到，上市券商的业绩纷纷遭遇滑铁卢，净利润同比下滑超50%的公司比比皆是。

(图片来源：券商中国)

券商行业的寒冬不仅仅在业绩上，同时也反映在了股价上，上周又有7只上市券商股加入破净队伍，截至到10月15日，目前已有12只券商股股价跌破净资产，“破净” 券商股已经占A股券商的40%。

即使在上周五沪指迎来强势反弹的情况下，券商板块依然没有躲过寒冬，在集合竞价时遭遇“偷袭”，东方证券、国海证券等多只券商股被以集合竞价方式压低成本大举卖出，瞬间跌幅超过2%。

根据历史数据显示，大型综合类券商的历史最低估值通常在1.1倍至1.2倍市净率之间，但在已上市的32家券商中，目前已经有11家公司市净率低于1倍，还有8家公司的市净率在1倍至1.2倍之间，70%的券商股估值水平处于历史低位。

券商股具有相对较强的周期性，券商的大面积“破净”是否预示着市场底部区间的接近，对此九逸资产研究员黄海标在接受私募排排网采访时表示，市场底部大都是个区间，今年市场经过长期的下跌，大量个股出现低价、破净，市场始终在低迷阶段，监管层多次降准、放开监管等措施，都无法阻挡整体市场下降趋势，市场资金是聪明的，这源于市场对国内经济预期下降，中美贸易冲突矛盾，及国内股市自身的弊端等等的一致悲观，资金现大幅的流出;而要想短期内扭转资金对市场的信心较难，需要更多的时间去恢复投资者的信心;目前市场也仅是存量资金在博弈，上证指数成交量仅在千来亿，场外资金依旧是在观望等待。

20家上市银行破净

除了券商股之外，银行股也没能躲过这次“破净”寒潮，截至昨日，在28家A股上市的银行中，已经有20家股价跌破每股净资产，其中7家银行市净率不足0.8倍，而在2008年上证指数探底1664点时，银行股的市净率仍然达到了1.98倍，看来2018年的冬天比2008年来得更为猛烈一些。

目前银行板块估值已降至历史较低水平，对于A股市场来说，22万亿的银行理财资金无疑是其渴望已久的增量资金。对此巨泽投资董事长马澄认为，单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元，同时商业银行理财产品可以投资于在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券、公募证券投资基金等资产，这意味着在理财业务的资金可间接进入股市，这对A股投资者来讲是重大利好。

对于银行理财资金的入市意愿，有业内人士认为银行理财资金需要进行不同风险和收益等级的资产配置，A股市场是不可能被忽视的。信普资产投资总监毛君岳在接受私募排排网采访时也表示，银行理财资金可能首选目标就是低估值的银行股。虽然出现了20家上市银行破净的局面，但从银行股的“优势指标”股息率来看，目前仍有10家上市银行的股息率高于4倍，这也许可以为银行理财资金提供更为稳定的“保底”回报。

寒冬之际，春天也许并不遥远，理财资金能否给A股带来春意生机的局面，还有待市场的反馈。

不破不立，危机即转机

周末众多的利好消息并未扭转A股持续走低的局面，随着进入三季报密集披露的窗口期，两市破净股数量已经创出历史新高，除了破净股大幅增加之外，融资客的积极性也受到重挫，两市融资余额跌破8000亿元，刷新2014年11月25日以来新低。

截止到昨日，A股已有434只个股破净，破净率12.5%，这一比例已经高于历史低点1664时水平，在2016年初的“熔断”低点时A股只有50只个股破净，占交易个股比为1.96%。

从目前破净股的行业分布看，银行、商贸零售、煤炭、交通运输、建筑建材、非银金融、房地产、传媒等10大行业的破净股相对较多，这在不少机构看来，当前市场已处于底部区域，长线投资价值机会显现。

巨泽投资董事长马澄认为，随着指数的不断下跌，破净股数和破净率远超1664点和1849点的水准，接近2005年998点时的水准，市场已经达到估值底，这是明显的底部信号，从长期来看，市场已经到了长配置的节点。

信普资产投资总监毛君岳表示，当前A股的破净数量创出历史新高，是长线资金配置的价值区间，但因为市场情绪还在释放，所以目前也不能说市场已经见了大底。

对此九逸资产研究员黄海标认为，总体而言，整体市场估值的确是相对较低，具备长期不错的配置价值，但对于大多数投资者，用定投的角度去参与市场，要比预测见底更有价值，往更长时间看，不破不立，这次的大跌即是危机，也是未来转机。