私募：期指交易常态化有望提升A股流动性

中国证监会副主席方星海近日表示，要抓紧恢复股指期货常态化交易。部分受访的量化私募表示，随着股指期货逐渐正常化，A股市场流动性将得到极大改善，市场风险偏好将得以提升，量化策略将在下半年迎来更大的发展空间。

量化私募的投资业绩在震荡市中表现强劲。格上理财的统计数据显示，上半年仅主观期货、阿尔法策略、程序化期货、套利策略、债券策略取得了正收益。其中，主观期货表现位居各策略业绩榜首，上半年平均收益为3.83%;其次表现较好的是阿尔法策略，上半年平均收益3.47%，套利策略以1.17%的收益位居第四。在波动性较大的市场行情下，相对价值策略的稳健特征凸显。而和股市相关性较大的策略均出现了不同程度亏损，其中股票策略平均亏损7%，在所有策略中垫底。

申毅投资旗下多只对冲产品今年上半年大幅跑赢指数，并取得绝对收益。申毅表示，上半年由于股指期货正常功能尚没有完全恢复，股指期货市场成交量稀少且交易成本较高，在正常对冲策略无法运转的情况下，公司通过低仓位净敞口做多个股并进行一定的择时操作，获取绝对收益。

私募人士认为，股指期货交易逐渐回归常态化，将使得量化投资策略的空间进一步打开。

申毅表示，股指期货常态化将使得市场参与者增多，股指期货的价格发现功能将得以正常发挥，对稳定市场情绪具有帮助。比如做多力量和减仓资金可以同时在A股和股指期货两个市场上释放，在当前A股流动性依然不充裕的条件下，可以避免指数暴涨暴跌。

恒泰融安董事长赵江涛表示，股指期货逐渐恢复正常交易状态，会极大提高量化对冲策略的参与热情，同时会直接提升策略的效率和收益。交易手续费常态化，直接增加场内流动性，降低交易摩擦;交易手数常态化，会逐步让贴水回归正常水平。

中量投首席投资官董江文认为，股指期货回归正常化将提升A股现货市场和期货市场的流动性，在当前指数位置较低的条件下，不仅有利于量化投资群体取得良好的绝对收益和做大规模，而且有利于基本面投资者增强信心。在股指期货套保功能的保护下，A股市场的波动性将有所减小。

资管网总经理杨志为认为，股指期货功能恢复正常化，可以提高资金风险偏好，长期资金才可以进行风险控制，真正去长期持有。